近期，深圳市光大激光科技股份有限公司（下稱“光大激光”）提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過2400萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，光大激光經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金連續(xù)流出三年，曾靠政府補(bǔ)助扭虧為盈，且失敗訴訟多。

　　靠政府補(bǔ)助扭虧

　　據(jù)了解，光大激光是一家智能制造解決方案專業(yè)供應(yīng)商，致力于以激光應(yīng)用為基礎(chǔ)的自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，為鋰離子動(dòng)力電池行業(yè)、消費(fèi)電子業(yè)提供系統(tǒng)解決方案。

　　2016年-2018年（下稱“報(bào)告期”），光大激光分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元、4.25億元、6.01億元，歸母凈利潤分別為251.11萬元、3695.84萬元、5148.27萬元。

　　需要指出的是，雖然整體業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，但實(shí)際上，光大激光2016年是在虧錢經(jīng)營。

　　2016年，光大激光的營業(yè)利潤為-1068.54萬元，并沒有從經(jīng)營活動(dòng)中賺到錢，其之所以能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要是因?yàn)楂@得了1228.94萬元的政府補(bǔ)助。

　　另外，IPO日?qǐng)?bào)還發(fā)現(xiàn)，光大激光的業(yè)績也較為依賴稅收優(yōu)惠。

　　報(bào)告期內(nèi)，光大激光的稅收優(yōu)惠分別為1510.18萬元、1590.27萬元、2175.5萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的77.46%、42.19%、40.15%，可以看出，光大激光每年至少有4成的利潤是來自稅收優(yōu)惠，一度甚至占到了7成。

　　經(jīng)營現(xiàn)金連流出三年

　　雖然公司營業(yè)收入持續(xù)增長，但I(xiàn)PO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，光大激光同期的應(yīng)收賬款也在猛增。

　　報(bào)告期內(nèi)，光大激光的應(yīng)收賬款余額分別為1.45億元、2.09億元、3.14億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)47.13%。

　　對(duì)此，光大激光表示，如果公司主要客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，或者經(jīng)營情況、商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，公司應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能性將增加，應(yīng)收賬款收回的可能性將減小，從而對(duì)公司資金周轉(zhuǎn)造成不利影響。

　　不僅應(yīng)收賬款激增，IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，光大激光連續(xù)三年都未從經(jīng)營上賺到現(xiàn)金，更多的是取得了賬面上業(yè)績的增加。

　　報(bào)告期內(nèi)，光大激光經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-479.56萬元、-7645.24萬元、-721.17萬元，累計(jì)流出現(xiàn)金8700萬元。

　　對(duì)此，光大激光表示，一方面是因?yàn)楣緫?yīng)收賬款及存貨規(guī)?？焖贁U(kuò)大占用了較多的營運(yùn)資金，另一方面，公司與下游客戶采用了較多的票據(jù)結(jié)算，現(xiàn)金回款的比例較低。如果公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的情況不能得到有效改善，公司營運(yùn)資金將面臨一定的壓力，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　研發(fā)高，毛利低

　　除了上述情況之外，光大激光還存在一個(gè)比較奇怪的現(xiàn)象，研發(fā)投入高，但毛利率卻低。

　　報(bào)告期內(nèi)，光大激光的研發(fā)費(fèi)用分別為2706.84萬元、3443.83萬元、4647.03萬元，三年累計(jì)投入了1億多元，同期公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤也不過1億多元。

　　另外，光大激光的研發(fā)費(fèi)用率（研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比率）分別為8.83%、8.1%、7.73%，同行業(yè)可比公司平均值分別為6.31%、6.53%、7.43%。

　　相對(duì)投入了大量的資金在研發(fā)上，但其成效并不明顯。

　　同期光大激光的毛利率分別為34.37%、35.86%、31.17%；同行業(yè)可比公司平均值分別為39.25%、39.07%、37.56%。光大激光的毛利率始終低于同行業(yè)可比公司平均水平。

　　打官司常輸

　　財(cái)務(wù)狀況之外，光大激光遭遇了許多法律訴訟。

　　天眼查顯示，截至目前為止，光大激光存在8起法律訴訟，其中大部分為買賣合同糾紛，如深圳市鵬達(dá)機(jī)械設(shè)備有限公司與光大激光買賣合同糾紛、蘇州恒力通新能源科技有限公司與光大激光買賣合同糾紛等。

　　光大激光的歷史法律訴訟更多，且大多數(shù)也為買賣合同糾紛，如深圳市華偉業(yè)機(jī)電有限公司與光大激光買賣合同糾紛、深圳市展陽精密模具有限公司與光大激光買賣合同糾紛。

　　需要指出的是，光大激光不僅官司打得多，還經(jīng)常打輸。天眼查顯示，光大激光歷史上成為被執(zhí)行人的次數(shù)達(dá)到了7次。

被執(zhí)行人是指在法定的上訴期滿后，或終審判決作出后，拒不履行法院判決或仲裁裁決的當(dāng)事人。在法院在民事訴訟判決原告勝訴后，被告在賠償問題上的法定時(shí)間內(nèi)，未完成判決書上所規(guī)定的賠償金額而被法院強(qiáng)制執(zhí)行賠償，則稱該被告為當(dāng)次強(qiáng)制執(zhí)行的被執(zhí)行人。

　　這也意味著，光大激光歷史上多次打輸官司且拒不履行法院判決而成為被執(zhí)行人。

　　那么，為何光大激光存在如此多的法律訴訟？記者詢問公司，截至發(fā)稿前，光大激光未回復(fù)。

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來源：IPO日?qǐng)?bào) 

　　原創(chuàng) 鄧皓天