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洗牌結(jié)束,LED行業(yè)反轉(zhuǎn)

星之球激光 來源:LEDinside2016-04-27 我要評論(0 )   

經(jīng)濟周期下行階段,部分行業(yè)經(jīng)歷大浪淘沙,完成徹底洗牌,行業(yè)格局已定,龍頭公司脫穎而出。對于洗牌徹底行業(yè)的界定,一是此前幾年產(chǎn)能投資過快;二是近幾年價格下滑非...


經(jīng)濟周期下行階段,部分行業(yè)經(jīng)歷大浪淘沙,完成徹底洗牌,行業(yè)格局已定,龍頭公司脫穎而出。對于洗牌徹底行業(yè)的界定,一是此前幾年產(chǎn)能投資過快;二是近幾年價格下滑非常明顯,價格的環(huán)比持續(xù)下跌;三是行業(yè)內(nèi)大的公司出現(xiàn)轉(zhuǎn)型或者破產(chǎn)清算;四是龍頭公司市場份額不斷提升。方正證券表示將看好LED封裝行業(yè),后續(xù)將進一步補充,建議積極關(guān)注LED封裝行業(yè)龍頭木林森。

1、經(jīng)濟下行周期,行業(yè)洗牌加劇。此輪周期的表現(xiàn)大致是是2010-2012年產(chǎn)能投資加速,尤其是制造業(yè)投資,連續(xù)三年增速保持在20%-30%,無疑增加了巨大的產(chǎn)能。2012-2015年價格持續(xù)下滑,已經(jīng)有4年時間,部分行業(yè)完成了徹底的洗牌,在宏觀經(jīng)濟階段性啟穩(wěn)的背景下,部分行業(yè)已經(jīng)反轉(zhuǎn)。

2、反轉(zhuǎn)行業(yè):LED封裝行業(yè)。由于LED封裝的進入門檻較低,投資規(guī)模在2000萬以上,在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期就吸引了大量資本的進入,封裝產(chǎn)業(yè)形成一種小而散的格局,十多年前行業(yè)基本上呈現(xiàn)群雄爭霸格局,14、15LED封裝價格下跌,其中14年下跌30%,15年下跌30%-50%,在這種背景下,企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)轉(zhuǎn)型,行業(yè)并購明顯增加,大額并購案例明顯增加,并購額過億案例數(shù)達39個,占比73.6%

3、LED封裝龍頭公司:木林森。從封裝產(chǎn)能來看,木林森2015年為3600億只,國星光電為480億只,鴻利光電為150億只,木林森的龍頭優(yōu)勢無可撼動。后續(xù)核心看點:一是定增繼續(xù)擴充LED封裝產(chǎn)能;二是大力布局下游照明領(lǐng)域;三是存在海外并購預期,國際品牌歐司朗是可能的標的。

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