事件:報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入51.07億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.13億元,利潤(rùn)總額11.17億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.2億元,分別較上年同期變動(dòng)-7.75%、3.04%、10.51%和11.43%。報(bào)告期內(nèi)公司部分處置了明信測(cè)試及prima 公司的股權(quán),對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響約1.84億元。

　　點(diǎn)評(píng):我們長(zhǎng)期堅(jiān)定看好公司,去年以來認(rèn)為公司已經(jīng)從單一設(shè)備供應(yīng)商成功升級(jí)成為整體方案提供商,是A 股平臺(tái)型公司龍頭之一,未來下游業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花,成長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力多樣化。大客戶今年相對(duì)設(shè)備投入小年,但是就上半年看已經(jīng)超此前預(yù)期,全年來自國(guó)際大客戶的營(yíng)收有望超30億,同時(shí)PCB、新能源、半導(dǎo)體等領(lǐng)域高速增長(zhǎng),持續(xù)看好下半年及未來成長(zhǎng),堅(jiān)定推薦!高基數(shù)下二季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期,樂觀看待下半年增速。公司18H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總收入51.07億,歸屬母公司凈利10.2億,同比增長(zhǎng)11.43%,處在業(yè)績(jī)指引0-30%的中下區(qū)域,其中處置明信測(cè)試及prima 公司的股權(quán)的1.84億投資收益主要在一季度完成,二季度公司營(yíng)收34.14億元,同比下降14.94%。我們判斷這主要由于公司下游消費(fèi)電子國(guó)際大客戶18年相對(duì)小年,同時(shí)訂單確認(rèn)時(shí)間相對(duì)去年較晚。然而公司在顯示面板、新能源電池、大功率激光智能裝備、PCB 業(yè)務(wù)同比快速增長(zhǎng)。國(guó)際大客戶的訂單全年訂單超30億,伴隨國(guó)內(nèi)投資建線的順利推進(jìn)以及國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì),半導(dǎo)體、面板等設(shè)備收入有望快速增長(zhǎng),大功率設(shè)備出貨亦有望加速。

 

　　優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域積極延伸拓展,多產(chǎn)品線增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明確。公司優(yōu)勢(shì)延伸拓展汽車交通行業(yè),大功率激光智能板塊進(jìn)入成長(zhǎng)新賽道。17年已經(jīng)基本完成激光標(biāo)記、激光焊接等領(lǐng)域上下游產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局,同時(shí)卡位新能源裝備+鋰電池裝備,持續(xù)優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu),通過戰(zhàn)略控股鉑納特斯等公司加快對(duì)注液機(jī)、攪拌機(jī)、涂布機(jī)等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)拓展。隨著PCB 迎來新發(fā)展機(jī)遇,公司作為全球PCB 行業(yè)高端設(shè)備供應(yīng)商中產(chǎn)品覆蓋面最齊全的廠商之一,產(chǎn)品線齊全,公司將全面受益。看好公司2018年H2增長(zhǎng)態(tài)勢(shì):1)隨著精密加工要求的持續(xù)提升,消費(fèi)電子領(lǐng)域訂單持續(xù)增加;2)顯示行業(yè)(OLED/全面屏等)、新能源等2018年資本性支出持續(xù)高景氣;3)精密激光加工在整車制造、PCB 產(chǎn)線等領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升;4)公司激光產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化布局提升競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
 

　　看好公司作為全方位制造升級(jí)的龍頭,多板塊受益清晰,下半年起收入及利潤(rùn)增速均有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng),我們堅(jiān)定看好公司未來發(fā)展。
 

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司18-19年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為157.04和189.97億元,歸母凈利潤(rùn)24.51和30.86億,維持目標(biāo)價(jià)67.8元,維持“買入”評(píng)級(jí)。