?民族之光，激光加工設備具備全球競爭力。大族激光自成立伊始便專精于激光加工設備領域。目前公司在全球激光加工設備市場份額超過8%，排名第二，僅次于德國通快。2016年全球激光加工設備市場規(guī)模126億美金，隨著消費電子加快創(chuàng)新、激光應用領域下游拓展，未來3年全球激光設備市場復合增速有望達到11%，公司將受益于行業(yè)的高景氣。

?持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)品布局多點開花。除傳統(tǒng)優(yōu)勢領域消費電子外，順應國家“制造業(yè)升級”戰(zhàn)略，公司近年來持續(xù)強化PCB、面板（LCD+OLED）、鋰電池、半導體等多個國家戰(zhàn)略領域的布局。展望2018年，我們認為公司消費電子業(yè)務有望維持平穩(wěn)，而上述專業(yè)設備和大功率激光設備則有望實現(xiàn)40%增長。

?制造升級，聚焦核心零部件及自動化高端裝備。公司注重研發(fā)投入，歷年研發(fā)費用占收比在5%以上，目前小功率光纖激光器已實現(xiàn)自產(chǎn)，未來將有望進一步突破大功率光纖激光器，打破核心供應商壟斷。此外，公司2014年開始通過子公司及外延并購等方式切入自動化領域，未來有望實現(xiàn)從單體設備供應商到系統(tǒng)集成商的轉(zhuǎn)型，打開成長天花板。

我們維持2018/2019年每股凈利潤1.98/2.37元的預測。目前，公司股價對應2017/2018/2019年P(guān)/E為32.3x/26.1x/21.7x，估值合理?？紤]到公司高景氣下游布局成功及未來轉(zhuǎn)型方向帶來的高成長性，給予公司目標價59.00元，對應2018/2019年P(guān)/E為30x/25x。重申推薦。

公司所面對的下游多，可能存在部分下游景氣度不達預期的風險；轉(zhuǎn)型系統(tǒng)集成商對公司的綜合要求更高，具有不確定性。