1H16營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)23%和26%,扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37%,表現(xiàn)良好,分季度來(lái)看, 2Q16營(yíng)收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%和18%,亦反映消費(fèi)電子以及動(dòng)力電池領(lǐng)域設(shè)備需求增加。長(zhǎng)期來(lái)看,公司除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)外,機(jī)器人業(yè)務(wù)、3D打印、LIDAR産品將成爲(wèi)業(yè)績(jī)新的成長(zhǎng)動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)2016、2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元和11.2億元,同比分別增長(zhǎng)20%和24%,EPS分別爲(wèi)0.84元和1.05元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E分別爲(wèi)27倍和22倍,估值偏低,給予買(mǎi)入的投資建議。

 

1H16年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26%,符合預(yù)期:受益于消費(fèi)電子以及動(dòng)力電池領(lǐng)域設(shè)備需求增加,1H16公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.2億元,YOY增長(zhǎng)22.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元,YOY增長(zhǎng)26.2%,扣非后公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37%,EPS0.38元,公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。其中,第2季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.4億元,YOY增長(zhǎng)25.8%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.8億元,YOY增長(zhǎng)18.4%。2016上半年公司綜合毛利率40.7%,較上年同期上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來(lái)看,大功率激光及自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)38%,毛利率提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至26.6%,反映汽車(chē)、軌交行業(yè)對(duì)于激光設(shè)備的需求提升;PCB設(shè)備收入增長(zhǎng)47%,惟去年同期高毛利設(shè)備確認(rèn)較多,毛利率下降8.4個(gè)百分點(diǎn)至33%。小功率激光及自動(dòng)化設(shè)備收入同比增長(zhǎng)16%,毛利率提升5.6個(gè)百分點(diǎn)至47.4%,體現(xiàn)消費(fèi)電子大客戶(hù)訂單的增長(zhǎng)。

 

3Q業(yè)績(jī)相對(duì)平淡:公司預(yù)計(jì)1-3Q16凈利潤(rùn)6.1億元-7.3億元,YOY持平-增長(zhǎng)20%,相應(yīng)3Q16凈利潤(rùn)2.1億元-3.3億元,YOY下降28%-增長(zhǎng)13%,3Q16業(yè)績(jī)相對(duì)平淡。

 

盈利預(yù)測(cè):基于3Q16公司業(yè)績(jī)相對(duì)平淡,另外消費(fèi)電子大客戶(hù)出貨量增速短期難以大幅回升的判斷,我們下調(diào)全年盈利預(yù)測(cè)7%,我們預(yù)計(jì)2016、2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元和11.2億元,同比分別增長(zhǎng)20%和24%,EPS分別爲(wèi)0.84元和1.05元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E分別爲(wèi)27倍和22倍,估值偏低,給予買(mǎi)入的投資建議