興業(yè)證券(7.670, -0.05, -0.65%)股份有限公司分析師：成尚汶，劉亮
點評：
1、公司全面步入聚焦智能制造與自動化系統(tǒng)集成的第三次跨越
公司上市之后實現(xiàn)從小功率激光打標設備到高端消費電子激光切割、焊接設備的第一次跨越，之后完成從小功率激光設備到大型高功率激光技術裝備研發(fā)、生產(chǎn)的第二次跨越，如今公司已經(jīng)全面步入聚焦智能制造與自動化系統(tǒng)集成的第三次跨越。
2、公司自動化業(yè)務收入與利潤位于國內前列，具備成長為世界級自動化系統(tǒng)集成商潛質
分析師認為無論從時代背景，還是政策環(huán)境以及中國制造業(yè)本身具備的體量，都支持中國走出一批世界級的自動化系統(tǒng)集成商。
公司2015年自動化業(yè)務收入和利潤分別為17.5億與3.55億元，已處于國內前列，對比國內主流機器人(24.890, -0.26, -1.03%)/自動化上市公司，公司的研發(fā)隊伍、研發(fā)投入、專利數(shù)量均處在領先地位，并且公司在汽車和電子電器領域均已經(jīng)具備較好的基礎，是國內為數(shù)不多的具備成長為世界級自動化系統(tǒng)集成商潛質的公司。
投資建議：
未來10年中國工業(yè)機器人新裝機量有望超過180萬臺，對應工業(yè)機器人本體及自動化系統(tǒng)集成市場規(guī)模達1.44萬億，空間廣闊。分析師預計公司2016-2018年EPS為1.02/1.26/1.71元，對應PE22x/18x/13x。
分析師判斷其中2016年自動化業(yè)務利潤增幅在30%左右，將達到4.61億元，分析師對公司業(yè)務進行分塊估值，預估公司12個月合理市值空間為426.9~480.9億元，公司當前市值僅241億元，分析師認為公司價值被低估，業(yè)績與市值空間應當?shù)玫绞袌龅闹匦抡J識，給予強烈推薦，維持“買入”評級。
風險提示：iPhone7銷量低于預期；終端工業(yè)需求放緩。
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