報告要點。
事件描述。
2月24日晚,大族激光發(fā)布《2015年度業(yè)績快報》,公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.7億元同比上漲0.09%,實現(xiàn)歸母凈利潤7.46億元,同比上漲5.38%。
事件評論。
主營業(yè)務均實現(xiàn)增長,排除大族元亨影響,公司業(yè)績更好。2015年是公司小年,但公司各項業(yè)務均保持增長,其中小功率設備銷售與去年持平,大功率設備銷售增幅為7.79%,PCB設備銷售增幅為16.77%。
14年公司處置了大族元亨的股權,這一項目14財年并表2.28億收入,2018萬凈利潤,排除大族元亨的影響,公司營收和凈利潤分別增幅為6.54%、12.39%。
大額定增過會,激光+自動化雙輪驅(qū)動。公司2015年41億元增發(fā)投入特種光纖及光纖激光器產(chǎn)業(yè)化、高功率激光焊接系統(tǒng)及機器人自動化裝備產(chǎn)業(yè)化、脆性材料加工與量測設備產(chǎn)業(yè)化、工業(yè)機器人關鍵技術研發(fā)中心四大項目。工業(yè)自動化是公司激光主業(yè)的自然延伸,兩大機器人基金將保證控制器、減速機、電驅(qū)動、機器視覺等核心技術領域的外延生長,未來將實現(xiàn)激光與自動化雙翼齊飛。
消費電子重要客戶大年來臨,小功率裝備需求再創(chuàng)新高。15年是消費電子大客戶小年,需求端乏力導致供應鏈業(yè)績增速普遍下滑,公司小年不小,憑借藍寶石切割設備等新訂單景氣度不減。隨著16年智能終端大量更新?lián)Q代,智能穿戴及VR設備新品的推出,消費電子景氣度有望提振,公司量測、組裝設備一直受到高端客戶的青睞。
切入汽車制造及工業(yè)自動化,業(yè)務空間打開。公司此前雙線出擊參股西班牙Aritex和沈陽賽維特,獲取飛機和汽車部件組裝提供裝配方案設計、工裝設備制造、系統(tǒng)集成及生產(chǎn)線建設方面的技術和經(jīng)驗,同時切入保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、大眾等車型核心部件焊接及組裝制造裝配線,打開了進軍汽車制造裝備市場的第一步。未來將持續(xù)引進自產(chǎn)激光切割、激光焊接、自動化集成等產(chǎn)品。
公司的核心零部件激光器及特種光纖將自產(chǎn),具有進口替代的戰(zhàn)略意義。大額定增過會,將確保公司未來數(shù)年的發(fā)展資金。維持對公司的推薦評級,預計15-17年EPS為0.71、1.00、1.26元。
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