2019年7月22日，科創(chuàng)板開板首日，西安鉑力特增材技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鉑力特”)正式在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，股票代碼688333，成為中國(guó)第一家全產(chǎn)業(yè)鏈的3D打印股。

鉑力特成立于2011年，全名為西安鉑力特增材技術(shù)股份有限公司，是一家專注于工業(yè)級(jí)金屬增材制造(3D打印)的高新技術(shù)企業(yè)，為客戶提供金屬增材制造與再制造技術(shù)全套解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋金屬3D打印設(shè)備的研發(fā)及生產(chǎn)、金屬3D打印定制化產(chǎn)品服務(wù)、金屬3D打印原材料的研發(fā)及生產(chǎn)、金屬3D打印工藝設(shè)計(jì)開發(fā)及相關(guān)技術(shù)服務(wù)(含金屬3D打印定制化工程軟件的開發(fā)等)。

用8年成長(zhǎng)為全國(guó)金屬3D打印行業(yè)龍頭

近年來，憑借著較為完整的3D打印產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的優(yōu)勢(shì)，鉑力特得到快速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。2016年至2018年，鉑力特營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)1.7億元、2.2億元、2.9億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到32.37%；凈利潤(rùn)分別為2874萬(wàn)元、3587萬(wàn)元和5799萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到42.06%。(見圖表1)

2019年上半年，鉑力特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.07億元，較上年同期增長(zhǎng)38.15%，主要由于下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)饘僭霾闹圃斓男枨蟪掷m(xù)保持旺盛增長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)用端呈現(xiàn)快速擴(kuò)展態(tài)勢(shì)；上半年鉑力特凈虧損233萬(wàn)元，主要是由于公司產(chǎn)業(yè)基地遷移、員工人數(shù)增多等使得成本大幅上升導(dǎo)致的。

目前，鉑力特已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最具產(chǎn)業(yè)化規(guī)模的金屬增材制造企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋金屬增材制造全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品及服務(wù)廣泛應(yīng)用于航空航天、工業(yè)機(jī)械、能源動(dòng)力、科研院所、醫(yī)療研究、汽車制造、船舶制造及電子工業(yè)等領(lǐng)域。尤其在航空航天領(lǐng)域，2018年鉑力特來自于航空航天行業(yè)的收入占總收入的比重達(dá)到64.2%。鉑力特金屬3D打印定制化產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)航空航天增材制造金屬零部件產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較高，公司主要客戶包括中航工業(yè)下屬單位、航天科工下屬單位、航天科技下屬單位、航發(fā)集團(tuán)下屬單位、中國(guó)商飛、中國(guó)神華能源、中核集團(tuán)下屬單位、中船重工下屬單位以及各類科研院校等。

3D打印相關(guān)服務(wù)是主流收入

從產(chǎn)品來看，鉑力特是一家專注于工業(yè)級(jí)金屬3D打印的企業(yè)，3D打印的相關(guān)收入始終是其主流。鉑力特生產(chǎn)的金屬增材制造設(shè)備產(chǎn)品產(chǎn)銷率十分亮眼。招股說明書顯示，2016年至2018年，鉑力特兩大類型設(shè)備產(chǎn)品(激光選區(qū)熔化成形設(shè)備和激光立體成形設(shè)備)的產(chǎn)銷率分別為88.89%、100%；87.8%、50%；74.07%、100%。

3D打印定制化產(chǎn)品服務(wù)、代理銷售設(shè)備及服務(wù)、3D打印設(shè)備三項(xiàng)業(yè)務(wù)構(gòu)成公司主要收入來源，銷售收入占比在94%-95%左右。其中，2018年3D打印定制化產(chǎn)品服務(wù)收入占公司總收入的42.2%，代理銷售設(shè)備及服務(wù)收入占比為27.6%，3D打印設(shè)備銷售收入占比為25.0%。

自研能力較強(qiáng)但關(guān)鍵核心器件依賴國(guó)外品牌

鉑力特在工業(yè)級(jí)金屬3D打印產(chǎn)業(yè)化方面成就顯著。據(jù)招股說明書顯示，鉑力特自主研發(fā)十余個(gè)型號(hào)的增材制造設(shè)備，出貨量及市場(chǎng)占有率在國(guó)產(chǎn)金屬3D打印設(shè)備市場(chǎng)位居前列。2018年，鉑力特累計(jì)生產(chǎn)金屬增材制造設(shè)備164臺(tái)，其中已對(duì)外銷售66臺(tái)，自用71臺(tái)，且成功出口德國(guó)，其中S310型號(hào)設(shè)備通過空中客車公司認(rèn)證，成為空客A330機(jī)型增材制造項(xiàng)目主要設(shè)備，也是唯一通過該認(rèn)證的國(guó)產(chǎn)增材制造設(shè)備。同時(shí)，擁有各類金屬增材制造設(shè)備80多臺(tái)，是目前國(guó)內(nèi)金屬3D打印設(shè)備裝機(jī)規(guī)模最大的企業(yè)。

但值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)增材制造裝備核心器件嚴(yán)重依賴進(jìn)口，如高光束質(zhì)量激光器及光束整形系統(tǒng)、高品質(zhì)電子槍及高速掃描系統(tǒng)、大功率激光掃描振鏡等嚴(yán)重依賴進(jìn)口，鉑力特設(shè)備的部分核心器件對(duì)國(guó)外品牌存在一定的依賴性。

政府補(bǔ)助力度大

3D打印主業(yè)屬于國(guó)家重點(diǎn)扶持和發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，在資源配套、產(chǎn)業(yè)政策扶持、上市政策方面優(yōu)勢(shì)明顯。2016-2018年鉑力特計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為736萬(wàn)元、1256萬(wàn)元和2455萬(wàn)元。與此同時(shí)，公司及其參股公司陜西增材為高新技術(shù)企業(yè)，享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，2016-2018年享受的企業(yè)所得稅優(yōu)惠分別達(dá)到357萬(wàn)元、317萬(wàn)元、644萬(wàn)元。

即2016-2018年鉑力特享受的政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠分別達(dá)到1094萬(wàn)元、1573萬(wàn)元、3100萬(wàn)元，占各期凈利潤(rùn)的比重分別高達(dá)38.08%、43.88%、53.46%，占比逐年提升。公司凈利潤(rùn)明顯依賴政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，盈利能力有待商榷。

此外，2019年4月23日，西安高新區(qū)還發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步支持企業(yè)借助科創(chuàng)板等資本市場(chǎng)上市發(fā)展的若干政策》，鼓勵(lì)企業(yè)上市發(fā)展。鉑力特成功在科創(chuàng)板上市后，獲得政府上市獎(jiǎng)勵(lì)金和經(jīng)費(fèi)配套合計(jì)2000萬(wàn)元，且將于兩個(gè)月內(nèi)一次性到賬。

對(duì)于上市后的規(guī)劃，鉑力特董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理薛蕾表示，公司始終堅(jiān)持以最終應(yīng)用零件為牽引，圍繞金屬3D打印服務(wù)、設(shè)備、打印用原材料、零件創(chuàng)成設(shè)計(jì)與技術(shù)服務(wù)等構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦金屬3D打印主航道，實(shí)現(xiàn)讓金屬3D打印走進(jìn)千萬(wàn)家工廠的愿望，并進(jìn)一步促進(jìn)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，使鉑力特成為全球領(lǐng)先的增材技術(shù)解決方案提供商。