在定增募資計劃尚無明顯進展的情況下，資金壓力無疑是凱樂科技(600260，收盤價7.78元)亟需解決的問題。12月21日，公司發(fā)布公告稱，其子公司湖北黃山頭酒業(yè)(以下簡稱黃山頭)將對凱樂科技享有的債權，以5.8億元轉(zhuǎn)讓給華融資產(chǎn)湖北省分公司(以下簡稱華融資產(chǎn))。

　　公司方面表示，此次轉(zhuǎn)讓獲得的資金將主要用于光纖和房地產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展。不過，在公司資產(chǎn)負債率高位運行的態(tài)勢下，此次債權融資或?qū)⑾魅豕镜挠芰Α?/p>

　　債權融資擬投向光纖、地產(chǎn)

　　公告顯示，除了上述債權融資5.8億元外，華融資產(chǎn)還將享有的1.09億元凱樂科技債權，以10萬元的價格轉(zhuǎn)讓給黃山頭。

　　值得注意的是，11月7日公司董事會剛剛通過了擬向華融資產(chǎn)貸款5.8億元的議案?，F(xiàn)在貸款中止，變成了債權融資。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電公司證券部，工作人員表示此前的直接貸款事項沒有通過華融資產(chǎn)總公司的批準，必須要換一種形式，所以就以債權轉(zhuǎn)讓方式變成融資行為。

　　公告顯示，凱樂科技需在2015年11月7日前，分3期歸還5.8億元的債務本金，同時分4期歸還1.066億元的利息。據(jù)此計算，此次融資的年利率為9.18%。

　　上述工作人員坦言這個利息 “應該也不算低”，但資金用途相比銀行貸款更加靈活，不受限制。“所以有一部分將用于房地產(chǎn)開發(fā)，一部分用于光纖預制棒項目的建設。”

　　資金壓力持續(xù)增加

　　近年來，凱樂科技頻頻涉足市場熱點領域，先后投資了房地產(chǎn)、白酒、光纖預制棒等行業(yè)，同時還在籌建民營銀行。同時，公司也遭遇了資金上的巨大壓力。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度末，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額已經(jīng)超過去年全年，達到-2.62億元。同時，公司2013年中期營收和凈利潤分別同比下滑8.27%和46.26%，負債率上升到64.73%。

　　分析人士表示，公司業(yè)務雖然范圍較廣，但競爭力都屬一般。此次債權融資進一步推高了公司的負債水平，對公司的盈利能力存在削弱作用。

　　公司證券部人員表示，“目前的負債比例在可承受的范圍之內(nèi)，但相對偏高。所以公司進行的非公開發(fā)行和中期票據(jù)也會有調(diào)整負債結構、降低財務費用的目的，此次債權融資的資金也可隨時歸還。”

　　不過，有投資者質(zhì)疑，公司將高息借款所得資金投向尚未達產(chǎn)的光纖預制棒項目和收入明顯下滑的房地產(chǎn)業(yè)務，如何對能對業(yè)績產(chǎn)生支撐？對此，上述公司人士表示，公司目前開發(fā)的白酒中低端市場還需一段時間才能體現(xiàn)，所以業(yè)績增長主要還得靠光纖項目明年達產(chǎn)后的貢獻，另外房地產(chǎn)方面應該會有一個項目確認收入。