重點公司推薦：中興通訊、日海通訊、新海宜、烽火通信、亨通光電

　　中興通訊：全球通信領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭把握良機實現(xiàn)超越
　　作為全球領(lǐng)先的綜合型通信設(shè)備商，公司在海外市場規(guī)模逐年擴大，尤其是光通信近年增長迅速。承載網(wǎng)近年的市場增長率一直在40%左右。根據(jù)OVUM的報告顯示，公司光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品全球排名第三，2011年公司光網(wǎng)絡(luò)收入超過17億美元，同比增長29%，市場占有率達到10.9%。2010、2011兩年市場占有率共增長5%，市場份額增速第一。

　　公司的光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，在各類型產(chǎn)品中都獲得了突破。其波分設(shè)備逐漸取得歐洲發(fā)達國家高端運營商的認可，已經(jīng)參與了Telefonica(西班牙電信)，DT(德國電信)，PT(葡萄牙電信)等大運營商的光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和升級工程。市場份額全球第三。
　　公司的光接入產(chǎn)品約占國內(nèi)市場份額30%-40%，2012年中國電信集采，公司總體份額超過40%，排名第一。隨著國內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提速，公司有望繼續(xù)保持良好的市場份額，在未來幾年中獲得穩(wěn)定的增長。

　　在國家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)建設(shè)中，中興的SGEPON也已在杭州電力局的智能電網(wǎng)配網(wǎng)自動化項目中得到了使用。這是繼2010年華北電網(wǎng)公司在廊坊的新奧高爾夫花園的全國智能用電示范小區(qū)工程后的又一次成功應(yīng)用。公司在電網(wǎng)+光網(wǎng)絡(luò)的智能電網(wǎng)項目上領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)同行，有望隨著未來國家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)建設(shè)，獲得又一利潤來源。
　　公司在2012年約180億遠的TD五期補充招標(biāo)中獲得約26%份額，進一步鞏固其在無線領(lǐng)域的地位。公司LTE產(chǎn)品已有較好商用實踐，在突破歐中運營商后，未來將有良好表現(xiàn)。

　　以手機為代表的終端產(chǎn)品成為公司新的業(yè)績增長點。公司已成為全球出貨量第4的手機制造商。2011年智能手機銷售量超過1400萬支，是2010年的3倍以上。2012年公司加強與移動、電信的合作，并積極拓展海外市場。此外，公司嚴格控制產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定毛利水平。預(yù)計全年終端業(yè)務(wù)收入增長超過40%，毛利率有望回升3個百分點以上。。
　　公司在國際和國內(nèi)光傳輸及光接入產(chǎn)品市場都有較突出的表現(xiàn)，并且份額仍在不斷提高。無線產(chǎn)品和手機繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。我們預(yù)測公司2012年凈利潤增長62.56%，2012-2014年EPS分別為0.97、1.22、1.48元。我們給予其增持的評級，維持重點推薦，目標(biāo)價21.5元。

　　日海通訊：發(fā)力通信網(wǎng)絡(luò)連接配線產(chǎn)品迎來發(fā)展機遇
　　國內(nèi)光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的FTTH模式對光配新產(chǎn)品產(chǎn)生旺盛的需求，作為國內(nèi)光配線領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司的光配線、機柜，綜合布線等產(chǎn)品將顯著受益，此外，公司投資生產(chǎn)PLC芯片，向上游高毛利率產(chǎn)品拓展，打通產(chǎn)業(yè)鏈，有助于幫助公司成為綜合性光通信產(chǎn)品生產(chǎn)商。

　　公司在將主基地搬遷至武漢后，將借助“武漢光谷”的光通信產(chǎn)業(yè)集中度優(yōu)勢，降低生產(chǎn)研發(fā)成本及運輸成本，促進公司業(yè)績提高。武漢基地將在供貨高峰期為公司帶來較大的業(yè)績增量。深圳原廠將轉(zhuǎn)型為面向海外，未來市場空間巨大。公司已開始積極拓展海外市場，在五大洲分別建立辦事處，預(yù)計2012年海外銷售將實現(xiàn)翻番。
　　公司不斷出資控股國內(nèi)各地方的工程服務(wù)類公司，將提供設(shè)備+工程一體化服務(wù)，將有助于公司獲得電信網(wǎng)絡(luò)工程總包項目，并通過增強與運營商的合作深度，達到設(shè)備銷售和工程服務(wù)的雙贏結(jié)果。

　　我們給予公司增持的評級，預(yù)測2012年凈利潤增長54.41%，在2011年公司利潤分配10股轉(zhuǎn)增10股后，2012-2014年EPS分別為1.12元、1.64元和2.38元(若增發(fā)成功，則攤薄后為0.88元、1.28元和1.86元)。股本攤薄后對公司估值水平影響較大，但公司有望借助光配線市場未來2-3年的持續(xù)景氣，保持業(yè)績高增長。維持“增持”評級，目標(biāo)價28元。

　　新海宜：把握光通信市場黃金發(fā)展期，提高產(chǎn)能快速發(fā)展
　　2012年工信部將發(fā)展光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)作為工作重點之一，計劃新增3500萬光纖入戶覆蓋用戶，是存量用戶的77.78%，公司光配線業(yè)務(wù)受益明顯，訂單接近飽滿，預(yù)計2012年公司光配線將實現(xiàn)30%左右穩(wěn)定增長。
　　公司在軟件外包業(yè)務(wù)方面發(fā)展迅速，除與大客戶華為合作緊密外，今年拓展運營商網(wǎng)優(yōu)市場，已與聯(lián)通開展車聯(lián)網(wǎng)合作，軟件外包將是公司未來發(fā)展重點，預(yù)計2012年營收增長50%-60%。

　　公司受投資收益大幅減少影響，Q1業(yè)績低于市場預(yù)期。目前公司光配線及軟件外包業(yè)務(wù)發(fā)展良好，主營業(yè)務(wù)業(yè)績增長將好于2011年，雖然投資收益減少將影響公司全年業(yè)績，但我們預(yù)計全年業(yè)績?nèi)詫⒈３州^快增長。我們預(yù)測2012年公司凈利潤同比增長35.68%，2012-2014年EPS為0.58、0.72和0.91元。公司目前PE僅為15倍，在行業(yè)內(nèi)屬于較低水平，考慮到其業(yè)績增長具有較強的確定性，我們給予其增持評級，維持重點推薦，目標(biāo)價12.2元。

　　烽火通信：積極擴展國內(nèi)國外市場重振老牌光通信公司風(fēng)貌
　　公司在光傳輸設(shè)備、光接入設(shè)備和光纖光纜制造上都位居國內(nèi)市場前列，具有較強的市場影響力。尤其在PON產(chǎn)品上，公司具有較強的競爭力。在三大運營商的平均占20%左右的份額。其中EPON是運營商在光纖入戶建設(shè)中實現(xiàn)接入網(wǎng)到用戶連接的主要實現(xiàn)方式，其配置數(shù)量和用戶的數(shù)目成正比，其需求將在此次光纖入戶建設(shè)中獲得較大的增長。除了接入設(shè)備外，公司在光網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域也有很強的競爭力。CiTRANSPTN全系列產(chǎn)品，已廣泛應(yīng)用于全國30多家省級運營商。
　　公司光纖光纜生產(chǎn)水平位居國內(nèi)前茅，2011年公司光纖產(chǎn)銷量超過1000萬芯公里，光纜產(chǎn)銷量超過1500萬芯公里。  2012年國內(nèi)光纖光纜需求大于供給，運營商集采價格已有小幅回升，公司光纖光纜產(chǎn)品業(yè)績將穩(wěn)步提升，此外公司增資合資公司藤倉烽火，使光棒年產(chǎn)能由目前的500萬芯公里提升至1500萬芯公里。新增光棒產(chǎn)能將提升公司行業(yè)地位，并通過投資收益獲得利潤。

　　2012年國內(nèi)光纖入戶新增覆蓋量保持高增長，公司ODN和家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品最為受益，預(yù)計2012年收入將均實現(xiàn)翻番。
　　公司產(chǎn)品線豐富，今年在立足國內(nèi)的基礎(chǔ)上，已經(jīng)逐步進入國際市場。作為國內(nèi)前三的綜合型光通信產(chǎn)品制造商，公司在全球光網(wǎng)絡(luò)市場有著廣闊的前景。我們預(yù)測公司2012年凈利潤增長30.04%，2012-2014年EPS分別為1.16元、1.50元及2.04元。維持“增持”評級，目標(biāo)價33元。

　　亨通光電：實現(xiàn)自制光纖預(yù)制棒打通產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，從“光網(wǎng)中國”走向“光網(wǎng)世界”
　　公司作為國內(nèi)光纖光纜的龍頭企業(yè)之一，具有規(guī)模優(yōu)勢。2012年隨光纖入戶建設(shè)推進，光纖光纜市場高景氣。近期電信集采，光纖價格已回升至71元/芯公里左右，預(yù)計2012年光纖價格將保持堅挺，對公司業(yè)績具有良好支撐。我們預(yù)計公司全年光纖光纜及光器件業(yè)務(wù)收入增長20%左右，年內(nèi)光纖價格穩(wěn)定及光棒擴產(chǎn)帶來的生產(chǎn)成本降低，將使毛利率上升1個百分點(達到31%左右).

　　公司電纜及力纜產(chǎn)品有望在2012年獲得突出表現(xiàn)。公司海底電力電纜、光電復(fù)合纜將進行試生產(chǎn)，有望在國家沿海的風(fēng)力發(fā)電項目中取得一定的收入。預(yù)計2012年電力電纜業(yè)務(wù)收入增長30%以上，新增產(chǎn)品毛利水平較高，將拉動電力電纜業(yè)務(wù)整體毛利率提高1個百分點左右。#p#分頁標(biāo)題#e#
　　公司參股上海賽捷并獲得9046.4萬利潤分配，將增厚2012年業(yè)績。此外，上海賽捷還有其他投資的公司已進入上市流程，未來或可持續(xù)獲得投資收益。
　　我們預(yù)測2012-2014年EPS為：1.39元、1.78元和1.97元(增發(fā)攤薄后)。維持增持評級，目標(biāo)價26元。