2024年初至今，多款新發(fā)布的熱門車型標(biāo)配激光雷達(dá)（包括理想MEGA、L7/8 ADPro版、智己LS6/L7、極氪001等），車型價(jià)格區(qū)間已下探至20-30萬元價(jià)格帶。我們認(rèn)為，國內(nèi)車企進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)中，車載激光雷達(dá)有望成為智能化硬件配置差異化因素，標(biāo)配比例的提升則有望帶動(dòng)激光雷達(dá)滲透率實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。我們預(yù)計(jì)2024年出貨量或?qū)⑦_(dá)150萬顆量級(jí)，同比增長(zhǎng)達(dá)160%。我們持續(xù)看好激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈在今明年的快速發(fā)展機(jī)遇。

▍近期汽車智能化的發(fā)展催化有望帶動(dòng)激光雷達(dá)滲透率提升。

催化1：禾賽科技大客戶理想汽車的激光雷達(dá)標(biāo)配率提升。理想2024年升級(jí)款L7/8 ADPro車型全系升級(jí)將標(biāo)配禾賽激光雷達(dá)，新發(fā)布車型理想MEGA也標(biāo)配1顆激光雷達(dá)，我們預(yù)計(jì)理想汽車激光雷達(dá)搭載率有望進(jìn)一步提升，并對(duì)禾賽科技2024年的ADAS激光雷達(dá)出貨量提供穩(wěn)定支撐。

催化2：搭載激光雷達(dá)車型價(jià)格區(qū)間持續(xù)下探，有望打開市場(chǎng)空間。3月2日，零跑C10正式上市，智駕版搭載1顆禾賽的激光雷達(dá)，售價(jià)下探至16.58萬（增程版）；2月27日，新款極氪001正式上市，官方售價(jià)26.99萬元起，全系標(biāo)配1顆激光雷達(dá)；2月24日上汽智己L7上市，官方售價(jià)29.99萬元起，全系標(biāo)配2顆激光雷達(dá)；而2023年底上市的智己LS6，同樣全系標(biāo)配1顆激光雷達(dá)，起售價(jià)下探至20萬元附近（Max標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià)22.99萬元）。此外，比亞迪在1月16日舉辦的“2024比亞迪夢(mèng)想日活動(dòng)”上宣布2024年將會(huì)推出10余款搭載激光雷達(dá)的高階智駕車型，未來高階智駕系統(tǒng)將針對(duì)20萬元以上車型選配，30萬元以上車型標(biāo)配，有望給行業(yè)帶來鯰魚效應(yīng)。

▍2023年是車載激光雷達(dá)放量元年，“加速開城”有望助力2024年出貨量至150萬顆量級(jí)。

根據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2023年中國市場(chǎng)乘用車（不含進(jìn)出口）前裝激光雷達(dá)交付44.03萬輛，合計(jì)57.09萬顆，同比增長(zhǎng)341%；2023年，15個(gè)品牌上車激光雷達(dá)；理想、蔚來、小鵬三家均超過10萬顆，華為則在23H2開始發(fā)力。我們認(rèn)為，2024年激光雷達(dá)滲透率有望進(jìn)一步提升，行業(yè)格局上繼續(xù)向頭部廠商集中。而隨著今年進(jìn)入城區(qū)NOA功能的“加速開城”之年，輔助駕駛體驗(yàn)逐漸成為剛需，有望助力激光雷達(dá)滲透率進(jìn)一步提升。2月2日“鴻蒙智行”官方微信公眾號(hào)發(fā)文宣布，問界系列車型將通過OTA升級(jí)，在全國城區(qū)支持開啟高階智能駕駛功能；1月1日，小鵬汽車在X9發(fā)布會(huì)上宣布旗下智駕系統(tǒng)XNGP新增191城，并提前完成243城的開拓布局。目前布局L3智能駕駛功能的頭部車企基本都配備了激光雷達(dá)，我們預(yù)計(jì)2024全年激光雷達(dá)出貨量有望達(dá)到150萬顆量級(jí)，同比增長(zhǎng)達(dá)160%。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

各國政府自動(dòng)駕駛政策推進(jìn)不及預(yù)期，自動(dòng)駕駛出現(xiàn)惡性事故的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品技術(shù)路線革新的風(fēng)險(xiǎn)，國際地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，激光雷達(dá)廠商自研ASIC芯片迭代、落地不及預(yù)期，激光雷達(dá)成本下降不及預(yù)期，下游整車廠商車型銷量不及預(yù)期，激光雷達(dá)廠商量產(chǎn)能力不及預(yù)期等。

▍投資策略：

我們持續(xù)看好激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機(jī)遇，1）看好整機(jī)廠商的馬太效應(yīng)，雖然當(dāng)前毛利普遍承壓，但行業(yè)龍頭在定點(diǎn)數(shù)量、量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、人才團(tuán)隊(duì)、技術(shù)儲(chǔ)備和資金實(shí)力均占優(yōu)，規(guī)模量產(chǎn)后中長(zhǎng)期有望大幅降本，打開毛利率上行空間。2）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，建議關(guān)注上游組裝、光學(xué)和電子元件相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的受益公司。