近日,中國證監(jiān)會在官網(wǎng)披露了一份《關(guān)于Innovusion Holdings Ltd.(圖達(dá)通控股有限公司)境外發(fā)行上市備案通知書》的公告。
在這份公告中,證監(jiān)會透露圖達(dá)通在美股納斯達(dá)克板籌劃上市的意圖。美國證監(jiān)會(SEC)尚未披露圖達(dá)通招股書,意味著圖達(dá)通的上市計(jì)劃,似為“秘密”推進(jìn)。
相比于同為激光雷達(dá)“三強(qiáng)”的禾賽科技和速騰聚創(chuàng),圖達(dá)通的上市消息實(shí)則有些姍姍來遲。而事實(shí)上,此前已經(jīng)有消息指出,圖達(dá)通在今年上半年已經(jīng)開始籌劃上市事宜,其時(shí)間甚至早于速騰聚創(chuàng)在港交所遞表的時(shí)間。
不過,疑似因禾賽科技在登陸納斯達(dá)克后的表現(xiàn)難如人意,也包括激光雷達(dá)在主機(jī)廠降價(jià)大潮中所處的不利身位,圖達(dá)通選擇了審慎推進(jìn)上市步伐。
今年以來,特斯拉、極氪、上汽等品牌的先后降價(jià)將價(jià)格戰(zhàn)的火苗潑灑出去,使得“蔚小理”等對價(jià)格頗為敏感的企業(yè),或意外官宣了全系降價(jià),或在銷售端采取了變相補(bǔ)貼的措施。而作為成本極高,使用權(quán)重又暫時(shí)較低的激光雷達(dá),其已經(jīng)開始招致一些主機(jī)廠商的“成本砍刀”。
在此情況下,激光雷達(dá)企業(yè)的上市,是否能改變技術(shù)、品牌、市場格局的限制,值得思考。
齊聚資本市場
在主機(jī)廠的一片降價(jià)聲中,2023年意外成為了激光雷達(dá)企業(yè)的上市元年。
去年年初,首批實(shí)現(xiàn)激光雷達(dá)量產(chǎn)定點(diǎn)的禾賽科技(HSAI.O)在美國證監(jiān)會披露納斯達(dá)克招股書,計(jì)劃募集資金1.9億美元用于產(chǎn)品量產(chǎn)能力提升。2月,禾賽正式登陸美國納斯達(dá)克,成為了國內(nèi)首個(gè)成功資本化的激光雷達(dá)企業(yè)。
然而“出道”即巔峰,禾賽在上市后的首個(gè)交易日錄得30.36美元/元的最高價(jià),總市值一度達(dá)到37.8億美元,此后卻一路下跌,最低一度達(dá)到7.35美元/股,不到最高時(shí)期的四分之一。
6月,另一家激光雷達(dá)頭部企業(yè)速騰聚創(chuàng)則向港交所遞表,但截至目前仍未正式登陸資本市場。鑒于禾賽科技的前車之鑒,兩家公司或?qū)ι鲜星熬岸碱H為謹(jǐn)慎。
根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Yole的數(shù)據(jù),2022年,圖達(dá)通在全球激光雷達(dá)中的市場份額排名第二,達(dá)到15%。但在絕對份額上,排名第一的禾賽份額達(dá)到了47%,幾乎占據(jù)市場的半壁江山。巨頭法雷奧、速騰聚創(chuàng)則以13%、9%市占率分別排名第三和第四。
不過需要指出的是,由于交付數(shù)據(jù)并非實(shí)現(xiàn)完全透明,且在Yole的調(diào)研中僅有禾賽作為上市公司披露了完整的財(cái)務(wù)報(bào)告,且統(tǒng)計(jì)口徑存在差異,因此該對比數(shù)據(jù)未必準(zhǔn)確。
隨著三家企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場,三家的競爭格局也在一些公開資料中進(jìn)行了體現(xiàn)。
禾賽的招股書顯示,2022年,禾賽合計(jì)交付激光雷達(dá)80462臺,其中7月開始量產(chǎn)的AT128已經(jīng)向理想等客戶交付6萬臺。
近日禾賽披露的半年報(bào)則顯示,2023年上半年,禾賽交付數(shù)達(dá)到86940臺,已經(jīng)超過去年全年。
作為對比,尚未披露招股書的圖達(dá)通今年年初在《蘇州科技》中報(bào)道聲稱,該公司2022年完成交付的數(shù)量達(dá)到70000臺,單月產(chǎn)量近2萬臺,年產(chǎn)能或達(dá)25萬臺。
速騰聚創(chuàng)方面則在6月披露的招股書中指出公司2022年累計(jì)出貨超過8萬臺,2023年的量產(chǎn)數(shù)據(jù)有望繼續(xù)爬升。
從出貨數(shù)據(jù)上來看,三家公司幾乎處于齊頭并進(jìn),并同時(shí)推進(jìn)量產(chǎn)爬坡的過程中。
綁定“蔚小理”
激光雷達(dá)的市場格局與其綁定的造車新勢力玩家無疑有著較深的關(guān)聯(lián)性。
格局上,三大激光雷達(dá)廠商圖達(dá)通、速騰聚創(chuàng)、禾賽分別對“蔚小理”各取一枝,圖達(dá)通綁定了蔚來ET5、ET7、ES7車型;速騰聚創(chuàng)綁定了小鵬G6、P7i和G9等車型;禾賽則以綁定理想L8、L9為主。
另據(jù)記者了解,雖然圖達(dá)通、速騰聚創(chuàng)、禾賽等企業(yè)與除“蔚小理”之外的廠商也有大量定點(diǎn)或意向合作,但目前不是金額不大,就是尚未能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
其導(dǎo)致的結(jié)果是,前述“蔚小理”車型的銷售情況,幾乎直接決定了圖達(dá)通、速騰聚創(chuàng)、禾賽絕大部分乘用車出貨水平。
各家激光雷達(dá)廠商產(chǎn)品的“檔次”,也一定程度體現(xiàn)了“蔚小理”在主機(jī)市場的定位。然而這些激光雷達(dá)企業(yè)所背靠的“蔚小理”并非是“靠山”。
根據(jù)禾賽提供的出貨數(shù)據(jù),公司二季度ADAS/自動(dòng)駕駛雷達(dá)的交付合計(jì)52106臺,實(shí)現(xiàn)營收4.403億元,其意味著包括ADAS/自動(dòng)駕駛的銷售單價(jià)不超過1000元人民幣。
類似的情況也出現(xiàn)在速騰聚創(chuàng)身上,其2022年合計(jì)收入5.3億,以8萬臺的出貨量匡算,銷售單價(jià)不足700元。
而根據(jù)早年一份成本資料顯示,主打低、中端的小鵬系列搭載的速騰M1成本約在3500元,聚焦中高端的理想搭載的禾賽AT128成本約在4500元以上,而唯一采用1500納米線束主激光雷達(dá)的圖達(dá)通則為主打中高端市場的蔚來搭載,其產(chǎn)品單位成本或高達(dá)一萬元以上。
另據(jù)記者了解,雖然進(jìn)入2023年后,激光雷達(dá)量產(chǎn)成本已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的下滑,但隨著乘用車量產(chǎn)進(jìn)度的推進(jìn),毛利率繼續(xù)走低的趨勢難以逆轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示,禾賽二季度的毛利率為30%,速騰則在2022年乘用車量產(chǎn)后迎來毛利驟降,其從40%以上降至負(fù)值。
而此前的一份調(diào)研紀(jì)要數(shù)據(jù),隨著量產(chǎn)進(jìn)度的推進(jìn),禾賽在三季度的毛利可能繼續(xù)下降到20%-25%。
為何定價(jià)如此之低,記者了解到,由于最早在接觸“蔚小理”時(shí),激光雷達(dá)定點(diǎn)談判價(jià)格被壓至極低范圍,定點(diǎn)合同周期特別長,因此量產(chǎn)勢必導(dǎo)致激光雷達(dá)毛利率的壓縮。而從最早的態(tài)度來看,激光雷達(dá)企業(yè)試圖通過量產(chǎn)的規(guī)模效益與技術(shù)革新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售毛利,但做到壓低成本至千元以下卻仍然需要時(shí)間。
無獨(dú)有偶,今年年初,疑似因價(jià)格競爭和激光雷達(dá)量產(chǎn)能力不足,小鵬宣布其G9海外版取消激光雷達(dá)前裝定點(diǎn)。
近期,隨著特斯拉FSD演示“出圈”,棄用激光雷達(dá)主導(dǎo)的3D視覺,而使用純算法的呼聲又再度響起,給激光雷達(dá)的前景帶來一絲陰云。
激光雷達(dá)扎堆上市的背后,未來與廠商合作談判價(jià)格,量產(chǎn)和降本能力,成為了未來這個(gè)新生領(lǐng)域能否存活的關(guān)鍵
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