1月27日晚間發(fā)布業(yè)績預告，預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.90億元~3.02億元，同比下降7.14%~10.83%；基本每股收益1.0069元~1.0486元。業(yè)績變動主要原因是，2020年初，新冠肺炎疫情對公司上半年的業(yè)績產(chǎn)生一定影響，導致公司年度業(yè)績承壓，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤有所下降。公司4月份開始復工復產(chǎn)，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等工作快速有序恢復，公司產(chǎn)能持續(xù)滿產(chǎn)狀態(tài)，銷售訂單飽滿，公司全年銷售情況整體好于往年。2020年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加大智慧工廠的自動化建設，積極推動產(chǎn)業(yè)升級改造，持續(xù)開展質量提升工程，加強成本管控，提升材料采購議價能力，一定程度上提升公司綜合毛利率。此外，公司產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，新應用產(chǎn)品銷售持續(xù)放量，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤穩(wěn)定增長。

2019年年報顯示，銳科激光的主營業(yè)務為光電子器件制造，占營收比例為：100.0%。

銳科激光的董事長是伍曉峰，男，50歲，中國國籍，無境外永久居留權，碩士，研究員。 銳科激光的總經(jīng)理是呂衛(wèi)民，男，55歲，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷，高級工程師。

周三，大盤初步止跌，各類指數(shù)均紅盤報收。前期兩大熱點全線反攻，光伏和鋰電池都卷土重來。不過，白酒股的調(diào)整仍在繼續(xù)，對此，公募一哥一個動作表明，“壓力很大”。道達號“個股趨勢”提醒：1. 銳科激光近30日內(nèi)北向資金持股量減少184.33萬股，占流通股比例減少1.20%；2. 近30日內(nèi)無機構對銳科激光進行調(diào)研；3. 根據(jù)各大券商對銳科激光凈利潤的預測，銳科激光2020年年度預測凈利潤平均值為2.87億元。銳科激光去年同期凈利潤為3.25億元。更多關鍵信息，請搜索“道達號”。

2020年12月31日，公司發(fā)布首期股權激勵計劃（草案）、長期股權激勵計劃（草案）。銳科激光從發(fā)布公告以來，截止2021年1月26日，股價上漲12.86%。

從首期股權激勵計劃（草案）內(nèi)容解讀，計劃主要包括兩個方面的內(nèi)容：

（1）本次長期股權激勵計劃激勵對象主要分配給公司核心技術研發(fā)人員（266.90萬股）。

（2）激勵計劃第一/二/三個解除限售期分別需要公司滿足2022/2023/2024年營業(yè)收入以2019年為基數(shù)復合增長率不低于25%/26%/27%，同時凈資產(chǎn)收益率不低于15%/16%/17%。

公司經(jīng)營產(chǎn)品

公司是專業(yè)從業(yè)光纖激光器的高新技術企業(yè)。激光器是激光設備的核心零部件，激光設備作為傳統(tǒng)數(shù)控機床的替代品，它主要優(yōu)勢在于加工的精密度較高以及加工成本較低，同時其非接觸加工特性也易于在高端機床、工業(yè)機器人等領域應用。

激光器作為技術密集型行業(yè)，橫跨多個學科，激光器研發(fā)技術難度較高，因此研發(fā)費用的投入以及研發(fā)人員的數(shù)量是公司可以保持持續(xù)競爭力的關鍵。2019年研發(fā)投入1.18億元，同比增長35.63%；2019年技術人員相比2017年人數(shù)已經(jīng)翻倍。

本次長期股權激勵計劃激勵對象主要為公司核心技術研發(fā)人員，在“技術為王”的激光器行業(yè)，我們認為對于技術人員的激勵或將成為公司長期增長的主要動力來源。

公司優(yōu)勢

伴隨著中低功率光纖激光器核心零部件自產(chǎn)，公司快速搶占市場份額，從2017年市占12.10%增長到2018年市占18%。根據(jù)《2019年中國激光產(chǎn)業(yè)報告》顯示銳科激光光纖激光器2019年市占24%。國海證券預測2020年銳科激光市占達到30%。公司目前已經(jīng)突破30kw激光器技術，高功率激光器研發(fā)進度良好。受產(chǎn)品性能持續(xù)優(yōu)化，以及疫情、貿(mào)易戰(zhàn)等因素疊加，今年來高功率激光器國產(chǎn)化趨勢加速。公司半年報顯示，二季度連續(xù)光纖激光器訂單量飽和，呈現(xiàn)供不應求的態(tài)勢，同時公司2020年上半年高功率產(chǎn)品銷售增長幅度不斷提升，6000W及以上高功率光纖激光器銷售數(shù)量較2019年同期增長100.4%，公司高功率產(chǎn)品銷售增長態(tài)勢迅猛。公司產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，使公司快速擺脫激光器價格戰(zhàn)影響。2020年前三季度整體毛利率27.99%（-3.93pct）,凈利率13.45%（-7.23pct），其中Q3單季度毛利率31.92%（-0.24pct），凈利率16.35%（+12pct）。公司凈利率已經(jīng)有了上升趨勢。公司盈利與估值預估

從公司發(fā)布的股權激勵計劃，計算2022-2024年營業(yè)收入達標下限為39.26億元、50.66億元、66.41億元，5年營業(yè)收入增長3倍。公司主營產(chǎn)品可以分為連續(xù)光纖激光器和脈沖光纖激光器，2019年公司兩種激光器銷售收入占公司總營業(yè)收入接近90%。連續(xù)激光器主要應用于切割領域。以往對金屬切割主要追求低成本策略，但隨著高端應用起量，行業(yè)競爭邏輯由“成本”逐漸向“工藝”切換。企業(yè)對精密加工需求越來越旺盛。西南證券預測公司2020-2022連續(xù)光纖激光器板塊收入同比增長 9%、51%、46%。脈沖激光器主要適合打標領域。受益于5G、新能源企業(yè)、消費電子等產(chǎn)業(yè)釋放激光打標設備需求，未來5年全球市場規(guī)?？蛇_25.03億美元，目前全球市場格局尚未成型。中國企業(yè)有望利用規(guī)模效應和品牌效應在全球范圍內(nèi)推廣產(chǎn)品。西南證券預測2020-2022脈沖光纖激光器板塊收入同比增長 1%、23%、25%。西南證券預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為2.6/4.5/6.9億元。EPS分別為0.92/1.57/2.39，PE分別為107.78/63.16/41.49，未來空間確定性高。