近日，向日葵接連發(fā)布40余份公告，宣布了變賣光伏資產等事宜。

公告顯示，向日葵旗下主力光伏企業(yè)向日光電和聚輝新能源兩家光伏公司的股權將全部被出售，買主為向日葵投資。

在公告資產出售的同時，向日葵還發(fā)布了一則《關于2019年第三季度報告會計差錯更正公告》，稱“自查發(fā)現，因工作人員疏忽，在編制報表過程中，對向日葵（德國）光能科技有限公司應收賬款的預期信用損失預計不夠精確，需進一步補提壞賬準備；未能準確核算向日葵（盧森堡）光能科技有限公司出售羅馬尼亞XPV電站的損益?！?br />
這意味著，因上述會計差錯，向日葵應補記第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤約-5371萬元，同時導致截至今年三季度末向日葵歸屬于母公司所有者權益由2971萬元調整為-2434萬元。

而如果公司2019年度財務會計報告經審計后年末凈資產仍為負，屆時公司股票可能面臨被暫停上市的風險。

在光伏行業(yè)摸爬滾打十余年、卻在行業(yè)臨近平價上網的時刻出清了全部的光伏資產，這家“向陽而生“的光伏企業(yè)，最終時刻面臨的卻是出乎意料的“死亡”結局。

光伏業(yè)務日薄西山

向日葵為一家創(chuàng)立于2005年的老牌光伏企業(yè)。公司主要從事太陽能電池及組件的研發(fā)、生產和銷售，是一家擁有多晶硅切片、太陽能電池片及組件制造、光伏電站投建等產業(yè)鏈完整的國家級高新技術企業(yè)。

2010年，向日葵在創(chuàng)業(yè)板上市，當年實現凈利潤2.51億元，位列中國光伏十大電池廠商。

然而，這份光輝成績卻被定格為永恒的最高點。自此以后，向日葵的業(yè)績持續(xù)跳水，上市第二年凈利潤3484萬元，第三年虧損3.57億元。2018年，向日葵營業(yè)總收入6.57億元，同比下降57.04%，凈虧損11.33億元，同比降低4879.84%。

根據向日葵最新修正的2019年三季度報，截至今年前三季度，向日葵虧損已達12.63億元，虧損主要來源于光伏業(yè)務。

在2018年年報中，向日葵曾表示，受國外雙反政策、國內“5·31”補貼政策等諸多不利因素的影響，公司經營業(yè)績出現大幅下滑。與此同時，向日葵還曾遭另一光伏企業(yè)振發(fā)集團拖欠貨款。

面對持續(xù)虧損，向日葵并未坐以待斃，自去年7月，向日葵便開啟自救之路，進行了一連串的資產拋售。

先是擬以5.44億元的價格將全資子公司優(yōu)創(chuàng)光能100%股權出售給關聯方優(yōu)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)；又將評估價值987萬元的多晶鑄錠爐和多線切片機、焊接機、層壓機等光伏相關資產出售給袁超等10名交易對方；此后，向日葵將位于浙江優(yōu)創(chuàng)光能科技有限公司廠房屋頂上并為其所使用的4.1MWp屋頂光伏發(fā)電設備及車輛以人民幣2203萬元的價格出售。

另外，向日葵擬核銷部分無使用價值的非專利技術，擬核銷無形資產的賬面原值合計1.14億元，賬面凈值1711.62萬元。

通過出售資產和資產核銷，向日葵預計減少公司2018年度的凈利潤合計約為7921.62萬元。

2018年8月，向日葵發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份的方式收購貝得藥業(yè)100%股權。但這一資產重組的交易事項未獲得證監(jiān)會上市公司并購重組委員會審核通過。

經過資產拋售，又遭遇資產重組被否，公司經營也未出現明顯改善，向日葵在今年選擇徹底剝離光伏業(yè)務資產。

“公司從事光伏行業(yè)多年，主要管理人員具有豐富的光伏電池行業(yè)經驗。然而，隨著近年來光伏政策的不斷調整，加速了‘平價上網’的實現，公司面臨產品毛利率持續(xù)下降的風險。為此，公司管理層密切關注行業(yè)動態(tài)及政策導向，審慎決定處置光伏相關業(yè)務?！?br />
向日葵表示，在光伏資產交易完成后，向日葵截至今年三季度末的資產負債率將由94.04%下降至71.80%，有利于扭轉上市公司虧損局面，上市公司的資產質量、盈利能力和抗風險能力將得到恢復和提升。而在此之后，公司會聚焦醫(yī)藥制造業(yè)。

定位失敗+海外遇挫

除了整個行業(yè)的動蕩，令向日葵從巔峰跌落谷底的，還有很多自身因素。

2010年以前，光伏是全球發(fā)展最快的新能源產業(yè)之一，但在公司上市后，光伏產業(yè)的國際形勢面臨僵局，同時整個產業(yè)迎來了擴張過快、產能過剩的局面。

2012年開始，美國和歐盟對中國光伏企業(yè)采取“反補貼”和“反傾銷”調查，同年5月，美國商務部公布的反傾銷調查初裁結果中，對中國光伏產品征收31.14%-249.96%的反傾銷稅。

對向日葵造成的直接影響是，2012年和2013年海外營收部分近乎腰斬，下滑幅度分別達到41.92%和48.15%。而向日葵的海外收入在2010年，曾達到21.88億元。

具體到光伏產業(yè)鏈端，隨著單晶硅片性價比優(yōu)勢逐步顯現，市場主流品種已經由多晶逐漸切換為單晶。而隆基、中環(huán)等單晶巨頭的技術和擴產動作飛速，造成單晶硅片技術和產量不斷提高。而多晶產品的生產商，未來的生存狀況恐不容樂觀，向日葵便是其中之一。

若想徹底改變這一局面，則需要切換原本的業(yè)務軌道。而單晶硅片和多晶硅片的生產設備完全不同，作為重資產行業(yè)，改變需徹底更換設備，以及大量的研發(fā)投入。

但是，在研發(fā)方面，向日葵近年的投入反而越來越少。財報數據顯示，近六年向日葵研發(fā)支出占收入比重在3%上下浮動，始終低于行業(yè)均值，近兩年研發(fā)支出更是分別同比減少29.04%和55.88%。

從實際情況來說，更換設備更是沒有條件進行。在2018年的11.46億巨虧后，向日葵家底已被掏空，雪上加霜的是，公司的負債率已經達到87.84%，成為行業(yè)最高值。

截至2019年9月30日，向日葵貨幣資金余額1.849億元，短期借款3.963億元。

產業(yè)風險

多種因素疊加，向日葵業(yè)績每況愈下。事實上，不單單是向日葵，當前光伏產業(yè)洗牌加速，企業(yè)的風險正在不斷聚集。

2018年我國可再生能源補貼缺口超過1400億元，補貼資金缺口巨大及撥放不及時，嚴重制約了光伏產業(yè)的進一步發(fā)展，而這種壓力，在光伏產業(yè)鏈中正在層層傳遞。

在硅片環(huán)節(jié)，僅隆基股份和中環(huán)股份兩家企業(yè)產能就占據總體產能的67.81%，由于持續(xù)的成本降低壓力，2020年，更多小的硅片企業(yè)將很難生存，加速被清退出場。

組件環(huán)節(jié)，寡頭趨勢同樣不可阻擋。業(yè)內人士表示，受前幾年利潤爆發(fā)式增長影響，光伏企業(yè)數在3年內翻了2番，目前中國有400多家光伏組件企業(yè)，而真正需要的不超過10家。

中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華在近日演講中指出，國內光伏市場，今后高效產品產能將增加，頭部企業(yè)生產規(guī)模會越來越大，產業(yè)競爭程度將進一步提升；產業(yè)整合將持續(xù)推進，部分不具備競爭力的企業(yè)將逐步退出光伏市場。

實際上，當下已經有部分光伏企業(yè)的發(fā)展陷入了困境，其中多數都是和向日葵一樣的老牌光伏企業(yè)。

海潤光伏在2012年-2018年7年間連續(xù)累計虧損達75.16億元，今年7月12日宣布退市；成立15年的興業(yè)太陽能，在“531新政后第一個債務暴雷；去年11月26日，大海集團在進入破產重整程序；江西旭陽雷迪，近期也不斷被爆出停產、裁員、員工維權、破產重整等新聞……

與之形成鮮明對比的是，隆基、通威、正泰、中環(huán)等企業(yè)，依然保持了較好的發(fā)展態(tài)勢。隆基股份在2019上半年凈利25.58億元；正泰電器35.92億；通威股份20.19億；中環(huán)股份6.32億。

究其原因，隨著行業(yè)集中度和專業(yè)化分工的趨勢明顯，在規(guī)模、技術等層面占據優(yōu)勢，同時在整體供應鏈上都形成獨特的差異化優(yōu)勢的企業(yè)更容易立足市場。反之，先進技術替代落后技術，失去競爭力的公司退出是必然。

“531”政策后，資本規(guī)?；M入光伏產業(yè)，無競爭力企業(yè)規(guī)模化破產。2019年，產業(yè)進入了更深層次的調整，政策的清晰導向與市場的壓力，聯合推動了產業(yè)集中度的提升，產業(yè)及社會資源也加速向頭部企業(yè)聚攏和集中。

未來，在這個“剩者為王”的行業(yè)，或將有越來越多的“向日葵”與我們揮手告別。