業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4億~4.6億元，同比增長(zhǎng)44%~66%。

經(jīng)營(yíng)分析

全年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，四季度單季增速下降。2018年公司根據(jù)市場(chǎng)需求變化調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，保持總體業(yè)績(jī)較高增長(zhǎng)。全年非經(jīng)常損益對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約3200萬元，扣非凈利預(yù)計(jì)3.68億~4.28億元、增速36%~58%。拆分2018年第四季度歸母凈利潤(rùn)3570萬~9570萬、增速區(qū)間-42%~56%，扣非凈利潤(rùn)1358萬~7358萬、增速-77%~22%。四季度單季業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比下降，預(yù)計(jì)主要由于銷售返點(diǎn)、績(jī)效獎(jiǎng)金計(jì)提與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的增加，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

高功率激光器增長(zhǎng)較快，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。2018年前三季度，公司連續(xù)激光器收入8.35億、占比提升至77%。其中高功率光纖激光器取得明顯進(jìn)展，品牌效應(yīng)與市場(chǎng)認(rèn)可度提升，前三季度公司在2000W以上高功率激光器市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售額超過3億元，同比增長(zhǎng)270%以上，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

持續(xù)拓展高功率市場(chǎng)，租賃廠房解決產(chǎn)能瓶頸。公司20kW光纖激光器于2018年10月研制成功，并形成生產(chǎn)能力，未來將應(yīng)用于厚板切割、激光焊接等特種領(lǐng)域，加速在高功率激光器市場(chǎng)的進(jìn)口替代，看好公司高功率產(chǎn)品應(yīng)用增長(zhǎng)空間。公司現(xiàn)有廠區(qū)生產(chǎn)及辦公面積已經(jīng)飽和，無法滿足后續(xù)發(fā)展及產(chǎn)能擴(kuò)充需求，公司擬向關(guān)聯(lián)方航天三江激光研究院租賃廠房，建筑面積總計(jì)1.299萬平米，相比原有廠房擴(kuò)充近兩倍，保障后續(xù)生產(chǎn)制造、研發(fā)辦公、售后維護(hù)等需求。

盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為4.3、6.1、8.1億元，分別增長(zhǎng)60%、41%、32%，對(duì)應(yīng)PE分別為37、27、20倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。