一路向東，再折向南，駛過十幾公里人跡罕至的地帶后，映入眼簾的是一大片湛藍色。

這是位于江蘇響水三圩鹽場的光伏電站，淡藍的天空下，光伏面板一片接著一片，如荷葉般在水面上排列著，場面十分壯觀。

位于江蘇響水三圩鹽場的光伏電站 圖片來源：每經記者 朱成祥 攝

“這里沒有住戶，都是鹽灘。只有空氣好，種莊稼什么的都不行?！蓖械谋镜厮緳C說道。但恰恰是在這片荒涼的土地上，低碳環(huán)保的光伏發(fā)電產業(yè)扎下了根。

助力“碳中和”，這是東部沿海的探索。記者從上海出發(fā)至江蘇，一路上觀察到的光伏電站包括國能響水灌東鹽場16兆瓦地面光伏電站項目、江蘇旭強100兆瓦漁光互補電站、響水永能20兆瓦光伏電站、響水恒能100兆瓦光伏電站等。

“全球對于新能源資產的定位開始發(fā)生變化，隨著技術進步、儲能配套，新能源替代火電，（新能源）成為未來一百年主要能源供應方式。這一點，已是業(yè)界的共識?！盨OLARZOOM光儲億家副總裁馬弋崴表示。而隨著硅料、支架等原材料漲價，自建電站的成本高于存量電站。一時間，存量光伏電站成了香饃饃，火電、水電乃至核電企業(yè)，都在大規(guī)模收購光伏電站。

在此背景下，光伏發(fā)電產業(yè)發(fā)展將駛向何方？

“不毛之地”上的光伏電站

被視為“香饃饃”的存量光伏電站，是誰在轉手？又是為何出售？

5月26日，江蘇響水，《每日經濟新聞》記者來到江蘇旭強新能源科技有限公司（以下簡稱江蘇旭強），該公司原隸屬于上市公司晶科科技（601778，SH）旗下，也是響水最大的光伏電站之一。

5月22日，晶科科技發(fā)布公告，擬以2.78億元的價格出售江蘇旭強。啟信寶信息顯示，江蘇旭強目前股東為湖北能源集團新能源發(fā)展有限公司（以下簡稱湖北新能源）。

江蘇旭強光伏電站所在的位置頗為偏僻，距離縣城超50公里，距離最近的陳家港鎮(zhèn)，也約有18公里。從陳家港鎮(zhèn)出發(fā)向東，不一會兒就進入一大片鮮有人煙的鹽堿地區(qū)域，繼續(xù)向前行駛，公路的盡頭，已是崎嶇的土路。

江蘇旭強新能源科技有限公司 圖片來源：每經記者 朱成祥 攝

進入江蘇旭強，便能看到一棟稍顯破敗的平頂小樓，以及一大片藍色的光伏面板。公開資料顯示，江蘇旭強100兆瓦光伏電站占地面積達200萬平方米，大約3000畝，相當于280個標準足球場。

該漁光互補項目在水產養(yǎng)殖水面上方布置光伏組件。下層水產養(yǎng)殖，上層光伏發(fā)電，立體布置，一地兩用。這能極大地提高單位面積土地的經濟價值，在開發(fā)循環(huán)漁業(yè)的同時為響水提供綠色電力，實現(xiàn)經濟效益、生態(tài)效益以及社會效益的可持續(xù)發(fā)展。

在三圩鹽場周圍，《每日經濟新聞》記者只見到了三個人，一位是風電維修人員，一位在魚塘養(yǎng)蝦，還有一位從事農配網（農村配電網）工作。

農配網工作人員告訴記者：“沒得人，這里哪有人喲。都是承包魚塘（搞養(yǎng)殖）的，平時會有一些管理人員?！睂τ谑欠褚娺^光伏電站工作人員，其表示并不清楚。

“我們有維護人員，只是那個地方比較偏僻，導航都不一定導得到?！?/strong>記者致電江蘇旭強時，公司工作人員表示。

資料顯示，江蘇旭強是響水100兆瓦光伏電站項目的運營平臺公司，電站的建設備案總容量100兆瓦，實際裝機容量為100.78兆瓦，于2014年9月建成并網投入商業(yè)化運營。

江蘇旭強漁光互補項目 圖片來源：每經記者 朱成祥 攝

2020年，該電站發(fā)電量為11784.29萬度。上網電價方面，江蘇旭強運營的響水光伏電站享受1.00元/度標桿上網電價。其中，基礎電費（當?shù)厝济簷C組標桿上網電價）為0.3910元/度，國家補貼0.6090元/度。發(fā)電量方面，該電站已滿發(fā)并網，未來發(fā)電量的增長空間相對較小。

財務數(shù)據(jù)顯示，江蘇旭強2020年營收1.03億元，凈利潤1085.34萬元。截至2020年底，江蘇旭強總資產7.71億元，凈資產2.23億元。照此計算，江蘇旭強2020年凈利潤率為10.53%，凈資產收益率為4.86%。

與江蘇旭強同時被晶科科技出售給湖北新能源的，還有左云縣晶科電力有限公司，后者為大同50兆瓦光伏電站項目的運營平臺公司，該電站位于山西省大同市，電站的建設備案總容量為50兆瓦，實際裝機容量為50.08兆瓦，于2016年6月建成并網投入商業(yè)化運營，2020年發(fā)電量為7278.43萬度。2020年實現(xiàn)營業(yè)收入5816.87萬元，凈利潤1907.78萬元，最終交易作價為1.9億元。

對于選擇賣出光伏電站，晶科科技表示，將有利于降低存量補貼電站的不確定風險，可為公司開發(fā)建設新的平價光伏電站儲備資金，有利于公司逐步提高自持電站中平價光伏電站的占比，符合公司持續(xù)優(yōu)化自持電站結構和收益質量的戰(zhàn)略安排。

換言之，就是用平價電站來置換國補電站。

光伏巨頭都在“賣賣賣”？

離開江蘇旭強，記者趕往響水永能太陽能發(fā)電有限公司（以下簡稱響水永能）。響水永能的位置也較為偏僻，從江蘇旭強至響水永能需要行駛超過30公里。記者注意到，其與響水恒能太陽能發(fā)電有限公司（以下簡稱響水恒能）辦公地點一致，啟信寶顯示，兩公司的唯一股東均為國投電力（600886，SH）。

響水永能、響水恒能項目均由光伏巨頭天合光能開發(fā)，這兩個項目曾被統(tǒng)稱為天合光能響水120兆瓦漁光互補項目，其中，響水永能20兆瓦，響水恒能100兆瓦。項目合計占地面積3853畝，于2015年建成并網發(fā)電。彼時，該項目為華東地區(qū)單體容量最大的光伏發(fā)電項目。

響水永能及響水恒能辦公地 圖片來源：每經記者 朱成祥 攝

不過，并網發(fā)電約三年后，天合光能就將項目打包出售了。2018年5月，兩家公司被天合光能出售給北控清潔能源集團（01250，HK）旗下的天津富歡企業(yè)管理咨詢有限公司。兩年后，兩家公司再度被轉手，被出售給國投電力。

據(jù)國投電力、北控清潔能源集團方面公告，彼時響水恒能出售價格為4.38億元，響水永能出售價格為1.00億元。

同在響水，同是100兆瓦光伏電站，江蘇旭強作價2.78億元，而響水恒能一年前的售價為4.38億元，為何交易價格差異甚大？對此，《每日經濟新聞》記者以光伏行業(yè)投資者身份分別致電響水恒能、晶科科技。不過，響水恒能未予回應，晶科科技工作人員則表示：“不能單純地看電站的規(guī)模，電站地理位置不同，發(fā)電量不同。同時也需要考慮電站交易后，是否存在技改等后續(xù)事項。當然，發(fā)電量還是主要的，交易雙方的專家會對項目進行綜合評估。”

值得一提的是，在碳中和目標提出后，國內光伏電站價格也水漲船高。對此，晶科科技工作人員也表示，其認為今年光伏電站買賣市場情況比去年要好。

除了天合光能、晶科科技，協(xié)鑫新能源（00451，HK）、阿特斯、東方日升（300118，SZ）等光伏行業(yè)巨頭也在“賣賣賣”。特別是協(xié)鑫新能源持續(xù)推進輕資產模式轉型，出售力度尤為突出。據(jù)北極星太陽能光伏網統(tǒng)計，截至2021年4月，協(xié)鑫已進行17次光伏電站出售交易，累計規(guī)模不低于3.7GW，資金回籠超過100億元。

6月25日晚，協(xié)鑫新能源公告稱，蘇州協(xié)鑫新能源及云南協(xié)鑫新能源與貴州西能電力建設有限公司簽訂協(xié)議，出售7座已運營光伏電站，買家則為國家電投集團貴州金元股份有限公司全資附屬公司。同時，交易雙方也計劃在不久的將來能達成及落實簽署更多出售或聯(lián)合開發(fā)光伏電站事宜的協(xié)議。

而天合光能2020年也曾大手筆出售光伏電站業(yè)務。2020年7月1日，天合光能宣布向TPG旗下的睿思基金出售近1GW的光伏項目，交易總金額約7億美元。

天合光能曾在公告中指出：“公司在國內的電站業(yè)務采取滾動開發(fā)、滾動銷售的模式，主要客戶群體為電站投資者及大型能源類企業(yè)?！倍@種滾動開發(fā)的模式，似乎已經成為國內光伏產業(yè)鏈企業(yè)的主流，即利用自身產業(yè)鏈優(yōu)勢建設光伏電站，再通過出售回收現(xiàn)金流。

而獲得現(xiàn)金流的同時，也能獲得隱性的路條費收益。一位不愿具名的光伏行業(yè)人士表示，很多光伏一體化企業(yè)，通過在某一地方獲取一些資源建設光伏電站，這些電站本身是隱含路條費收益的。

所謂的路條，是指有關行政部門同意項目開展前期工作的批文。而隨著碳達峰、碳中和頂層設計的確定，各地光伏項目再度如火如荼地開展起來，路條費也水漲船高。而出售光伏電站，一方面回收現(xiàn)金流，另一方面也獲得了相應路條費收益。

“進”與“出”的關鍵：融資成本

對于部分光伏企業(yè)賣出光伏電站，智匯光伏主筆人王淑娟對《每日經濟新聞》記者表示：“民營企業(yè)普遍現(xiàn)金流壓力比較大，加上融資成本比較高，所以需要出售電站來回收現(xiàn)金流。”

“目前上網的光伏項目約為253吉瓦（GW），其中地面電站平價上網項目約5至6吉瓦，分布式電站平價上網項目要多一些。總體而言，除了少數(shù)平價上網項目，大部分都需要補貼。”王淑娟補充。

王淑娟也從利率成本角度分析了光伏運營企業(yè)的資金壓力。“比如說同樣10億元貸款，央企的資金成本只有約4%，不到5%，那么資金成本便是四五千萬元；民營企業(yè)的資金成本可能是6%、7%，那么企業(yè)一年資金成本就高達六七千萬元。因此很多民營企業(yè)為了換現(xiàn)金流，從而將光伏電站出售?！?/p>

馬弋崴則認為，“民營企業(yè)并不適合持有光伏電站，而央企在融資成本上具有天然的優(yōu)勢。因此，民營企業(yè)的市場份額被央企替代是很自然的現(xiàn)象。這是因為，對于光伏電站運營商而言，資金成本是核心成本。在資產規(guī)模、負債率同等的基礎上，央企天然要比民企融資成本低兩個百分點?！?/p>

“舉個例子，假設一個光伏電站項目的年化回報率為7%，民營企業(yè)的資金成本是6%，央企的資金成本為4%，民營企業(yè)仍然有1%的收益。若項目年化回報率降至5.5%，那么民營企業(yè)便會陷入虧損，央企由于融資成本低，仍有1.5%的超額收益?！瘪R弋崴分析稱。

除了資金成本，光伏電站還存在“限電”的風險?！跋揠姟辈⒉皇峭耆蛔尳尤腚娋W，而是電網對光伏電站提供一個保障性的購買數(shù)量，在保障之外的發(fā)電量進行市場化交易。當然，市場交易的價格自然比較低。

馬弋崴表示：“對于限電的風險，很多光伏電站在運營上是沒有充分考慮的。2015年以來，光伏電站出現(xiàn)了大規(guī)模限電的情況，雖然2017年、2018年光伏電站建設踩下剎車，西部地區(qū)新增裝機量得到顯著控制，限電情況才有所改善，而東部地區(qū)已有限電的苗頭。若在不配儲能（鋰電儲能、氫能儲能）的情況下，大規(guī)模建設光伏電站，必然會再度出現(xiàn)全國限電的現(xiàn)象。”

央企、國企“買買買”

與部分企業(yè)因為資金壓力開啟“賣賣賣”模式不同，火電、水電、核電以及其他領域的能源企業(yè)正在不斷“大肆收購”光伏電站。

購入響水恒能、響水永能的是水電裝機容量全國排名第三的國投電力，而購入江蘇旭強的是湖北能源（000883，SZ）全資子公司湖北新能源，中國長江三峽集團有限公司為湖北能源控股股東。而在響水買買買的，大多為國內首屈一指的水電企業(yè)。

地方能源企業(yè)也在行動。2月8日，北京能源國際宣布擬3.0058億元收購內蒙古115兆瓦光伏電站。3月16日，上海電力公告稱，擬以2491萬元收購17兆瓦光伏電站。5月7日，保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，協(xié)鑫新能源與國家電投集團重慶電力有限公司訂立購股協(xié)議，作價2.52億元出售其間接附屬公司河南協(xié)鑫新能源1座光伏電站，總并網容量約86兆瓦。

對于央企、國企能源企業(yè)“買買買”的行為，馬弋崴認為：“碳達峰、碳中和目標提出后，央企、國企發(fā)展光伏新能源的方式有兩種，一是新建電站；二是購入存量電站。由于硅料、組件、支架等原材料的價格上升，新建電站的成本在持續(xù)上升。”

圖片來源：視覺中國

馬弋崴介紹了相關材料的漲價情況，硅料價格已從去年疫情時期55元/kg，漲到目前200元/kg。硅料價格的上漲，又帶來組件價格的上漲。去年組件價格不到1.4元/瓦，現(xiàn)在快到1.8元/瓦了。另外，銅、鋼鐵等大宗商品價格的上漲，也會影響新建光伏電站的成本。因為銅會影響電纜、變壓器的價格，而鋼鐵將影響到支架的價格。

馬弋崴總結道，2021年以來，銅價已經上漲了超過35%，鋼鐵價格也大幅上漲。因此會發(fā)現(xiàn)，今年整個光伏系統(tǒng)的造價，組件上要高0.4元/瓦，BOS至少要高0.3元/瓦，僅這兩方面就高了0.7元/瓦。

新建光伏電站的成本大幅上漲之下，新電站還能做到平價上網嗎？

對此，馬弋崴表示：“基本不能做到平價了，今年我們有一個暫時性概念，大約半年至一年的時間，光伏電站平價上網被階段性證偽。假設系統(tǒng)造價從3.5元漲到4.1元，年化回報率就會從7%降至5.4%。而5.4%甚至是各大央企都無法接受的回報率。不過，這也是暫時性做不到平價上網，預計2022年年底、2023年還是可以重新達到平價上網。”

對于平價上網，王淑娟也分析稱：“2019年、2020年也有很多平價上網項目，雖然今年（原材料）價格高，少部分地區(qū)也是可以做到平價上網的。舉個例子，假設系統(tǒng)造價為3元/瓦，全國100%的地區(qū)可以做到平價上網；造價上漲至3.5元/瓦，可能全國只有50%的地區(qū)可以平價上網；造價再上漲至4元/瓦，可能全國只有20%的地區(qū)可以平價上網了?！?/p>

一方面，隨著原材料價格的上漲，新建電站平價上網較為困難；另一方面，央企、國企內部也有相關指標配置光伏新能源。因此，對于央企、國企來說，可能收購存量電站性價比較新建電站會更高。

碳交易未來可期？

對于買方來說，收購光伏電站另一大潛在收益在于碳交易。

一位行業(yè)人士提供的資料顯示，1兆瓦光伏電站每年可以減少1196.4噸二氧化碳排放。而根據(jù)中國碳排放交易網數(shù)據(jù)，北京市場5月31日的交易價格為87.50元/噸，1兆瓦電站減排收益將達到10.46萬元；上海市場3月23日交易價格為41.50元/噸，1兆瓦電站減排收益將達到4.97萬元。

按上海市場價格計算，上述江蘇旭強響水100兆瓦光伏電站一年減排收益為497萬元；響水恒能、響水永能合計減排收益將達到596萬元。

圖片來源：中國碳排放交易網截圖

近日，全國碳市場交易相關工作也正持續(xù)推進。2021年5月7日至13日，全國碳市場注冊登記結算系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的聯(lián)調測試完成；5月22日，上海環(huán)境能源交易所透露，全國碳市場的交易系統(tǒng)基本建設完成；5月26日，生態(tài)環(huán)境部表示，已組織有關單位完成上線交易模擬測試和真實資金測試，正在推進企業(yè)盡快熟悉碳交易流程，近期也赴湖北和上海進行了調研；6月7日，上海聯(lián)交所發(fā)布消息，全國碳排放權交易系統(tǒng)技術驗收會（6月1日召開）一致同意交易系統(tǒng)通過驗收。

馬弋葳表示：“這個市場預計未來一段時間都不會特別活躍。從大方向來看，它是非常好的工具，但是其規(guī)則、制度還在建設與完善之中，并且在具體執(zhí)行的過程中，也需要考慮到經濟的承受程度。”

王淑娟也持同樣的看法：“目前參與碳市場的主要是火電企業(yè)，而新能源企業(yè)，特別是光伏企業(yè)參與碳市場的機會，目前是沒有看到的。以CCER（核證自愿減排量，自愿減排項目減排量經備案后，在國家登記簿登記并在經備案的交易機構內交易）為例，2017年下半年已經沒有批準新的CCER項目。光伏企業(yè)要參與碳市場，首先要把門打開，注冊成CCER項目，才知道如何參與。遠期看還是存在參與的機會，需要各方面政策的具體落實與完善。”

熱潮之下，也需警惕風險

碳中和大時代，激發(fā)了很多企業(yè)和投資者的投資熱情，但也需要警惕熱潮之下的風險。3月27日，動力源（600405，SH）披露，公司擬以0元價格收入嘉興金乙興光伏有限公司100%的股權。

嘉興金乙興的企業(yè)地址大樓 圖片來源：每經記者 朱成祥 攝

2017年8月，動力源與嘉興金乙興簽訂EPC總承包合同，作為總承包方承接了嘉興金乙興在浙江嘉興建造中節(jié)能產業(yè)園二期西區(qū)2200KW分布式光伏發(fā)電項目。

根據(jù)動力源的公告，由于該項目單筆合同金額較大，公司與嘉興金乙興的股東簽訂了《股權質押合同》，約定將嘉興金乙興100%的股權質押給公司，如出現(xiàn)總承包合同不能夠按照合同約定付款的情況時，嘉興金乙興股東應轉讓股權以償還總承包合同債務?，F(xiàn)因嘉興金乙興違約且其資金緊張，為保證公司在該項目的債權不受損失，維護公司及全體股東利益，控制資金回收風險，公司積極與嘉興金乙興公司及股東進行了協(xié)商，由于嘉興金乙興唯一股東劉洋尚未實繳出資，且嘉興金乙興為項目公司，唯一資產為上市公司承建的光伏電站，故劉洋自愿將其持有的嘉興金乙興100%股權以0元價格轉讓給動力源。

嘉興金乙興2020年營業(yè)收入97.93萬元，凈利潤-290.14萬元。截至2021年2月28日，嘉興金乙興資產總額1124.61萬元，負債總額1619.16萬元，凈資產-449.15萬元。當年累計營收3.61萬元，凈利潤-63.09萬元。

5月28日，記者來到位嘉興金乙興的企業(yè)地址嘉興市秀洲區(qū)高照街道康河路1288號嘉興光伏科創(chuàng)園1號樓1509-4室，不過該樓層已空空如也。大廈安保人員稱，之前15樓人還挺多，今年3月份之后全部搬走了。

嘉興金乙興的企業(yè)地址樓層已空空如也 圖片來源：每經記者 朱成祥 攝

據(jù)馬弋葳所稱，隨著原材料價格上漲，國內大部分地區(qū)平價上網事實上已經被證偽。而由于很多2020年年底的平價上網項目是2021年開始建設的，原材料價格上漲也已經導致其回報率大幅下降。

近期，就有民眾向國家能源局提問稱，隨著材料一直上漲，太陽能組件一直漲，國家應如何協(xié)助中小安裝商共同推進光伏能源問題？

國家能源局回復表示：“我們高度重視新能源產業(yè)鏈價格上漲對光伏行業(yè)的影響，目前正會同有關方面研究2021年的光伏發(fā)電行業(yè)管理和價格等相關政策，下一步將推動政策出臺，給行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造相對明確的政策邊界，促進行業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展。關于光伏組件漲價、芯片供應短缺等問題，建議進一步咨詢產業(yè)鏈主管部門?！?/p>

6月11日，國家發(fā)改委發(fā)布《關于2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》。其中提到，2021年起，對新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項目和新核準陸上風電項目，中央財政不再補貼，實行平價上網。