隆基股份最新電話會(huì)議

整理人：90后精神科醫(yī)生

Q：當(dāng)前市場(chǎng)總體情況如何？

A：我們從十二月最后兩三天開始觀察，覺得硅片需求會(huì)不會(huì)變?nèi)?，事?shí)上等到現(xiàn)在已經(jīng)過了一個(gè)半月，硅片的需求仍然十分旺盛，我們分析可能是兩種結(jié)果造成的。1、終端需求減弱不明顯，去年四季度的極度短缺導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上都一樣，大家在硅片環(huán)節(jié)上都還比較緊張。2、對(duì)狀況比較樂觀，有主動(dòng)囤貨的情況。

以往如果有比較多的訂單將又要面臨一輪重新商討價(jià)格，因?yàn)榇蠹以瓉?lái)預(yù)計(jì)今年上半年可能供應(yīng)鏈價(jià)格下降，但事實(shí)上沒有下降。組件的整體狀況跟去年四季度不差太遠(yuǎn)，沒有太大變化，我指的主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)。最近各個(gè)省要消納這個(gè)東西，可能又會(huì)促進(jìn)新的一輪浪潮，恐怕想冷都冷不下來(lái)。

Q：現(xiàn)貨價(jià)格四季度已經(jīng)漲了一輪，比較高了。那么海外的招標(biāo)訂單相當(dāng)于期貨，價(jià)格情況如何？

A：是的。期貨價(jià)格跟四季度差不多，海外單子客戶已經(jīng)認(rèn)清現(xiàn)實(shí)了，有大概一半的價(jià)格可以上調(diào)一些，另有一半的訂單客戶價(jià)格咬得比較 死。主要看是不是有交易劣勢(shì)，但像有的地區(qū)如印度，可以談得相對(duì)更強(qiáng)硬一點(diǎn)。但總體期貨市場(chǎng)價(jià)格還不到目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

Q：今年計(jì)劃今年45-47GW出貨，現(xiàn)在四個(gè)季度已經(jīng)簽了多少了，計(jì)劃有變化嗎？

A：出貨里面約有30%給分布式的，分布式是隨行就市，這一部分都還好。一季度還是滿的，還沒有什么富余的產(chǎn)能。二季度還有1-2GW空出來(lái)。三四季度除了給分布式預(yù)留的以外，大概接了20%的單?？傮w來(lái)說(shuō)接了40-50%的單。

Q：下半年的單子價(jià)格下調(diào)了嗎？

A：現(xiàn)在面臨這一情況，有的可以調(diào)，有的不像二季度這么低了，可能有價(jià)格要向上調(diào)整，這一情況也會(huì)跟客戶談。因?yàn)槊髂暌灿幸恍﹩巫?，如美?guó)，但比例不是很高?？偭看蟾?-10%。

Q：客戶的心理價(jià)位？是不是不能低于19-20美分

A：這個(gè)不至于。19-20美分一定會(huì)虧的。

Q：硅料今年能供應(yīng)多少行業(yè)內(nèi)的組件？

A：180-190GW

Q：2020年玻璃短缺。2021年硅料比較短缺。那么預(yù)計(jì)2022會(huì)什么短缺？

A：我覺得不太會(huì)短缺了，除非市場(chǎng)過度超預(yù)期。因?yàn)楣枇蠌S從今年四季度就會(huì)有很多產(chǎn)能釋放了。明年二季度就會(huì)有幾家釋放出來(lái)，能夠支撐240-250GW的需求，除非市場(chǎng)發(fā)展比較快才會(huì)不能真正環(huán)節(jié)。從目前架勢(shì)來(lái)看，往硅料里面沖的企業(yè)還比較多，如特變電工在包頭投資辦廠。玻璃的情況現(xiàn)在在加緊進(jìn)度，雖然會(huì)降價(jià)，但會(huì)被硅料漲價(jià)抵消，今年整個(gè)供應(yīng)鏈上成本并不會(huì)降。

2022硅片大家給出的計(jì)劃還是蠻大的，如果今年都買不到硅料那是不是真的能上就值得懷疑。

Q：行業(yè)大概有300GW硅片產(chǎn)能，但硅片還在漲價(jià)，所以行業(yè)內(nèi)還有爐子因?yàn)闆]有硅料而減產(chǎn)或停產(chǎn)，是這樣的情況嗎？

A：硅片供應(yīng)遠(yuǎn)小于大家號(hào)稱的產(chǎn)能，應(yīng)該已經(jīng)有這種情況發(fā)生了，不是很確切了解行業(yè)內(nèi)哪家公司已經(jīng)出現(xiàn)了這一狀況。目前我們都還在正常生產(chǎn)。

Q：硅片環(huán)節(jié)的毛利率？

A：硅料漲了十來(lái)塊錢，我們漲了一毛多錢，所以我們單片毛利率是沒什么變化。

Q：今年一季度有新爐子投產(chǎn)，硅料能夠滿足嗎？

A：我覺得比較緊張。

Q：眼前硅料不夠了，爐子是不進(jìn)公司還是停產(chǎn)？

A：?jiǎn)尉t都已經(jīng)到位了，正在調(diào)試。

Q：熱場(chǎng)問題？

A：調(diào)試過程中也受到熱場(chǎng)相對(duì)緊張的困擾，所以產(chǎn)能爬坡速度比較慢。但如果硅料緊缺的話，很快熱場(chǎng)就不緊張了。

Q：膠膜短缺嗎？

A：不像四季度那么緊缺了。

Q：海外23-24美分，再加上運(yùn)費(fèi)上漲，海外客戶的承受能力是否有影響？

A：主要看他自己有沒有鎖定電價(jià)。分兩類情況，一是原來(lái)已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)過電價(jià)的，這種情況會(huì)很難受，已經(jīng)確定電價(jià)就很難受。二是如果確認(rèn)了組件漲價(jià)，不會(huì)影響剛性需求，2美分也是可以盈利的電價(jià)。

Q：23-24美分對(duì)應(yīng)目前供應(yīng)鏈組件大概有多少毛利率？

A：利潤(rùn)較低，所以現(xiàn)在誰(shuí)手里有低價(jià)訂單很難受的，可能會(huì)撕?jiǎn)?。隆基目前不缺單子?/p>

Q：肯定有爐子沒在使用，那想要硅料就只能漲價(jià)了？

A：不清楚。從12月初到80多已經(jīng)漲到現(xiàn)在90多了，會(huì)不會(huì)繼續(xù)漲要看情況了。如果做電池片的企業(yè)虧損停產(chǎn)，就沒有需求了，可能無(wú)法支撐硅料漲價(jià)。如果大家都十分狂熱，也許還會(huì)漲價(jià)。

Q：我們心里有沒有一個(gè)價(jià)位，硅料大于多少就停止采購(gòu)？

A：短缺跟過剩一個(gè)邏輯。不會(huì)讓停產(chǎn)的，會(huì)保證讓爐子運(yùn)轉(zhuǎn)。

Q：硅片的毛利率會(huì)往下走嗎？

A：還是要看市場(chǎng)需求是不是很旺盛，主要是可以轉(zhuǎn)嫁壓力到下游。

Q：組件環(huán)節(jié)的毛利率會(huì)大幅提升嗎？

A：比較難說(shuō)，行業(yè)內(nèi)也看不準(zhǔn)，十二月中就覺得整個(gè)需求應(yīng)該變?nèi)?，結(jié)果到現(xiàn)在四十多天過去了還沒有減緩。

Q：如何處理潛在需求？

A：不一定延后到2022年，看他們項(xiàng)目是什么狀況。按是否競(jìng)爭(zhēng)過電價(jià)分幾類項(xiàng)目。如印度客戶在17美分的時(shí)候希望等到15美分，結(jié)果價(jià)格越來(lái)越高了。還有一部分，海外項(xiàng)目會(huì)要求三年完成，這種項(xiàng)目會(huì)盡量

往后拖，可能會(huì)考慮降低收益率來(lái)買組件；另一類有寬限期就接著往后推；但新建項(xiàng)目不受制約，看到組件價(jià)格就不會(huì)去競(jìng)爭(zhēng)太低的電價(jià)了。

Q：對(duì)于行業(yè)遠(yuǎn)期判斷？

A：2030年如果碳中和，1000GW是不夠的，2025年超過300GW是大概率的，會(huì)有300-400GW，樂觀的話會(huì)超過400GW。

Q：未來(lái)會(huì)不會(huì)某一個(gè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的產(chǎn)能決定行業(yè)的產(chǎn)能？

A：有這種可能性。如果市場(chǎng)確實(shí)發(fā)展超預(yù)期的話，供應(yīng)鏈上會(huì)有短缺，這要考慮企業(yè)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)判能力了。

Q：后續(xù)簽了一系列長(zhǎng)單，約束性強(qiáng)嗎？

A：有約束力，價(jià)格會(huì)隨行就市。如果最后對(duì)方無(wú)法按時(shí)交貨會(huì)進(jìn)行賠償。訂單已經(jīng)把OCI全包了，瓦克還沒到全包程度。

Q：電池公布了很多20多GW技術(shù)路線了，這種電池的經(jīng)濟(jì)性和售價(jià)怎么樣？

A：我們認(rèn)為其有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。成本不能多說(shuō)。對(duì)手不大容易復(fù)制，裝備上就有很多障礙了。

Q：隆基以往在硅片環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力很明顯，接下來(lái)隆基還會(huì)在產(chǎn)業(yè)鏈哪個(gè)地方接著強(qiáng)化？

A：一方面利用本身市占率、財(cái)務(wù)健康、守信優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)在供應(yīng)鏈上的分析、預(yù)判、管理能力。市場(chǎng)不用太擔(dān)憂，但是可能每年都會(huì)有不一樣的瓶頸。另一方面，在市場(chǎng)方面，在場(chǎng)景化方面會(huì)做一些工作，不便多說(shuō)，會(huì)在公告時(shí)點(diǎn)進(jìn)行披露。

Q：BIPV的市場(chǎng)情況怎么樣？

A：還需要一段時(shí)間，我們需要把自己的業(yè)務(wù)模式建立起來(lái)。不想僅僅賣一個(gè)產(chǎn)品，而是要一個(gè)解決方案。

Q：終端對(duì)儲(chǔ)能開始有一些需求，國(guó)外有經(jīng)濟(jì)性，國(guó)內(nèi)有政策原因。對(duì)未來(lái)有判斷嗎？

A：事實(shí)上，很多區(qū)域遠(yuǎn)沒有到儲(chǔ)能剛性需求的階段。主要原因1.目前太貴。電網(wǎng)本身的柔性調(diào)節(jié)能力沒有被發(fā)掘利用，在碳中和的情況下會(huì)做得更好。2.能源轉(zhuǎn)型的過程中，可以用于階段性調(diào)峰，一些資源稟賦比較好的地方，如有水位落差的地方，抽水蓄能是成熟經(jīng)濟(jì)的方案。這在化學(xué)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性不足的時(shí)候，是一個(gè)很好的手段?；瘜W(xué)儲(chǔ)能的循環(huán)次數(shù)可能影響企業(yè)的盈利，另外某些地區(qū)的電價(jià)較低，影響經(jīng)濟(jì)性。這還要再觀察看看，我們前段時(shí)間深入了解了儲(chǔ)能之后發(fā)現(xiàn)成本還是有點(diǎn)高，先前聽說(shuō)儲(chǔ)能降到兩毛多還是感覺很興奮的，仔細(xì)了解后發(fā)現(xiàn)還是很貴。

Q：海外儲(chǔ)能情況？

A：有一些需求，如澳大利亞電網(wǎng)偏弱，整體電價(jià)又較高。過去一兩年新增光伏項(xiàng)目，政府就會(huì)強(qiáng)制要求配備25%儲(chǔ)能，條件是最后消納的電價(jià)足夠高才有經(jīng)濟(jì)性。其他有一些國(guó)家也在推，增長(zhǎng)速度也比較快。發(fā)展是確定的，但是成本如果不能降低，適用場(chǎng)景不夠，比如中國(guó)就可以采取別的過渡方案。

Q：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)組件價(jià)格的接受度？

A：央企已經(jīng)調(diào)低了收益率目標(biāo)，只要認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，接受了這一市場(chǎng)普遍價(jià)格，在145的第一年市場(chǎng)需求還是比較高昂的。會(huì)有一些對(duì)145的表態(tài)。

Q：光伏行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)？

A：需求好已經(jīng)是行業(yè)共識(shí)了，但需求好也有賠錢的時(shí)候，如去年四季度。

Q：歐盟等國(guó)會(huì)重啟關(guān)稅壁壘嗎？

A：可能性小，因?yàn)檫@是一個(gè)正當(dāng)事情。另一方面重啟關(guān)稅，手上沒有牌，產(chǎn)能是不足的。

Q：公司每次的實(shí)際出貨量都比當(dāng)時(shí)的指引略高，現(xiàn)在21年全年硅片和組件的出貨量能給一個(gè)指引嗎？

A：集團(tuán)業(yè)務(wù)給我們組件的指引是要通過減少產(chǎn)出實(shí)現(xiàn)降本，比如切片的速度慢一些，用的線更細(xì)一些這些形式來(lái)增效。以前是干得越多越賺錢，現(xiàn)在大家是干得越細(xì)、成本越低越賺錢。此外，原先一些檢修、升級(jí)的工作也可以放在今年寬松的環(huán)境下做。

Q：公司公告硅片價(jià)格時(shí)，我看到尺寸變薄了，未來(lái)是否還會(huì)有進(jìn)一步變薄的空間？

A：對(duì)的，變薄了5um。從邏輯上來(lái)說(shuō)未來(lái)還可以變薄，但是我們不會(huì)像前兩年一樣從200um往180um變、180往175um變那么接近了，因?yàn)檫@對(duì)硅片來(lái)說(shuō)并不難，主要是要考慮電池片的適應(yīng)性如何，用了更薄的硅片后是否能做得更好，比如廢片率是否會(huì)下降等等。此次硅片變薄后，我們產(chǎn)線上的電池片沒有什么適配性問題，也許有一些客戶的產(chǎn)線難以適應(yīng)，那他們就用175，需要加價(jià)錢。