圖片來源：新華社
2018年12月初，曾在上證6000點(diǎn)勸基民贖回的楊東又喊話了，在表明上證在2600點(diǎn)左右的位置應(yīng)該已處于一個(gè)底部的同時(shí)，也提出了鮮明觀點(diǎn)：全球?qū)?huì)迎來一場(chǎng)以光伏、電動(dòng)車和儲(chǔ)能為代表的新能源革命。
“我們認(rèn)為，此輪新能源革命的趨勢(shì)已相當(dāng)明朗，甚至我們已經(jīng)身處其中，只因尚在萌芽初期，目前感受不太真切，甚至有很多人沒有感受到?！睏顤|說道，“我們相信大趨勢(shì)帶來的大機(jī)會(huì)，投資的成功在于把握社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，所以，我們會(huì)緊緊圍繞這一主線來布局。”就前述三個(gè)板塊而言，他表示，光伏行業(yè)格局更加清晰些，估值吸引也較大，旗下產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)行了更多的布局。
光伏：政策回暖，平價(jià)時(shí)代加快到來
2018年，國(guó)家能源局等部委出臺(tái)“5·31”新政，不僅再度下調(diào)補(bǔ)貼強(qiáng)度，而且嚴(yán)控新增規(guī)模，導(dǎo)致光伏行業(yè)在一夜之間墜入寒冬。2018年11月初，國(guó)家能源局召開了關(guān)于太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評(píng)估成果座談會(huì)，主要內(nèi)容包括補(bǔ)貼計(jì)劃將持續(xù)到2022年，不會(huì)“一刀切”推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程，并對(duì)原有“十三五”規(guī)劃的210GW進(jìn)行調(diào)整，有望調(diào)整至 250GW，同時(shí)加快出臺(tái)2019年的光伏行業(yè)相關(guān)政策以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
招商證券游家訓(xùn)認(rèn)為，光伏新政給國(guó)內(nèi)裝機(jī)和企業(yè)盈利帶來一定壓力，主流企業(yè)將通過海外市場(chǎng)對(duì)沖國(guó)內(nèi)壓力，企業(yè)分化和集中度將提高。隨著各企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)基本處于預(yù)投產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)2019年順利達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能周期漸近尾聲。
東方證券彭翀稱，光伏政策轉(zhuǎn)向，行業(yè)回暖在即。展望2019年，運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的存量項(xiàng)目盈利水平不會(huì)受到影響，由于2019年將開展第八批可再生能源項(xiàng)目補(bǔ)貼目錄的統(tǒng)計(jì)工作，大量光伏存量項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況有望獲得改善。預(yù)計(jì)2019年下游運(yùn)營(yíng)企業(yè)將再度提升裝機(jī)增速。
新能源車：中游盈利見底，下游需求旺盛
2018年，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，導(dǎo)致汽車銷量一路走低，但新能源車逆勢(shì)上行。2018年1~10月，新能源車銷量已達(dá)85萬輛，同比增長(zhǎng)75%。在汽車總銷量中占比，也從2017年的2.65%提升至3.72%。
招商證券游家訓(xùn)說，新能源汽車中游的盈利能力正在接近底部。國(guó)內(nèi)具有高性價(jià)比的新能源車款系在增多，出租、網(wǎng)約車可能出現(xiàn)政策驅(qū)動(dòng)的增量，預(yù)計(jì)需求走勢(shì)會(huì)延續(xù)。但目前原材料、電池材料板塊盈利能力仍在下行，我們預(yù)計(jì)行業(yè)性盈利情況有望在2019年中附近見底。
國(guó)信證券方重寅則認(rèn)為，新能源汽車——平價(jià)之路上的產(chǎn)業(yè)深化。行業(yè)中長(zhǎng)期需求強(qiáng)勁，《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》保證行業(yè)未來兩年銷量年化增長(zhǎng)超過40%。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈集中度在下游高速增長(zhǎng)的需求以及退補(bǔ)帶來的降本壓力雙重作用下將進(jìn)一步提升。建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)溢價(jià)能力增強(qiáng)的鋰電池環(huán)節(jié)以及海外供應(yīng)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的。
風(fēng)電：2019年裝機(jī)規(guī)模將回暖
進(jìn)入2018年以來，風(fēng)電景氣度已明顯回升。截至2018年9月底，我國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)到7.06億千瓦，同比增長(zhǎng)12%。其中，風(fēng)電裝機(jī)1.76億KW；新增風(fēng)電裝機(jī)容量1261萬KW，同比增加236萬KW。
招商證券游家訓(xùn)稱，在政策推動(dòng)下，棄風(fēng)率得到明顯改善。棄風(fēng)限電率的改善以及綠色電力證書的交易有望減輕運(yùn)營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金壓力，為運(yùn)營(yíng)企業(yè)帶來盈利。
東方證券彭翀也認(rèn)為，風(fēng)電反彈行情已現(xiàn)，景氣度明顯回升。我們預(yù)測(cè)2019年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將呈現(xiàn)全年回暖的狀態(tài)，預(yù)計(jì)將達(dá)到30GW左右的水平。下游裝機(jī)規(guī)模的提升將拉動(dòng)風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈的需求回暖。
重點(diǎn)公司介紹
通威股份（600438，SH）
推薦理由：通威股份在多晶硅領(lǐng)域布局已達(dá)十年，公司憑借出眾的成本控制能力，電池非硅成本全行業(yè)領(lǐng)先，2018年前三季度，公司電池片的毛利率仍維持在17%以上，預(yù)計(jì)2019年新投產(chǎn)的高效產(chǎn)線將為公司貢獻(xiàn)較多的業(yè)績(jī)。 （招商證券薦）
當(dāng)升科技（300073，SZ）
推薦理由：正極材料是公司的主要產(chǎn)品，當(dāng)前正極產(chǎn)能達(dá)到1.6萬噸。在補(bǔ)貼要求能量密度不斷提升背景下，具有更高能量密度的NCM811正極材料成為重要發(fā)展方向，公司在此領(lǐng)域已逐步形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2017年已完成NCM811的量產(chǎn)工藝開發(fā)，目前已通過客戶認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量供貨。（東興證券薦）
金風(fēng)科技（002202，SZ）
推薦理由：2019年，風(fēng)電行業(yè)景氣度將全面回升，風(fēng)機(jī)需求放量直接利好公司業(yè)績(jī)。競(jìng)價(jià)上網(wǎng)模式將全面提升對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量要求，因此運(yùn)營(yíng)商在風(fēng)機(jī)選擇上會(huì)越來越傾向于成本低廉、發(fā)電量大、故障率低的風(fēng)機(jī)，風(fēng)機(jī)行業(yè)未來集中程度會(huì)進(jìn)一步提高。金風(fēng)科技有望進(jìn)一步提高市占率水平，同時(shí)公司積極開拓海外市場(chǎng)。
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