核心觀點(diǎn):我國(guó)激光產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段,激光裝備需求市場(chǎng)空間巨大。公司以金屬成形機(jī)床起家,經(jīng)過(guò)多年布局,激光裝備業(yè)務(wù)進(jìn)入摘果子階段,基于公司廣泛的客戶資源優(yōu)勢(shì),看好激光裝備業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)。此外,金屬成形機(jī)床主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)以及智能制造業(yè)務(wù)開始釋放業(yè)績(jī),公司整體業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期,具備較好的投資價(jià)值。 ※激光產(chǎn)業(yè)景氣度高,公司激光裝備進(jìn)入高增長(zhǎng)通道。①我國(guó)激光裝備市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)激光雜志社數(shù)據(jù),2010 年以來(lái)我國(guó)激光產(chǎn)業(yè)逐漸駛?cè)敫咚侔l(fā)展期,2017年激光裝備市場(chǎng)達(dá)455億元,同比增速18.18%,隨著下游制造業(yè)升級(jí)及國(guó)家意志推動(dòng),我國(guó)激光裝備市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)大。②多年布局見(jiàn)成效,激光裝備業(yè)務(wù)進(jìn)入摘果子階段。當(dāng)前公司已形成高中低功率齊備,切割、焊接、增材制造等領(lǐng)域全覆蓋的激光加工裝備產(chǎn)品體系,尤其在中高功率激光切割市場(chǎng),公司激光切割機(jī)出貨量國(guó)內(nèi)前五,2017年激光裝備實(shí)現(xiàn)收入3.73億元,同比增長(zhǎng)48.88%,占公司營(yíng)收26%,成為公司業(yè)績(jī)最大亮點(diǎn)。③依托廣泛客戶資源基礎(chǔ),激光裝備高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。激光加工裝備相比傳統(tǒng)金屬切削機(jī)床優(yōu)勢(shì)明顯,二者具有可替代性,機(jī)床客戶與激光裝備客戶存在明顯的重疊性,公司下游擁有數(shù)萬(wàn)機(jī)床客戶資源,有利于激光產(chǎn)品快速滲透,從而實(shí)現(xiàn)激光裝備業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。

　　機(jī)床數(shù)控化率提升在即,成形機(jī)床主業(yè)將穩(wěn)步前行。①我國(guó)機(jī)床數(shù)控化率低,數(shù)控機(jī)床需求空間巨大。隨著制造業(yè)發(fā)展,國(guó)內(nèi)機(jī)床市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐漸調(diào)整,對(duì)數(shù)控機(jī)床需求日益提升,當(dāng)前我國(guó)數(shù)控化率僅為10%,而發(fā)達(dá)國(guó)家平均在70%以上?！吨袊?guó)制造2025》指出2025年我國(guó)關(guān)鍵工序數(shù)控化率將從現(xiàn)在的33%提升到64%,由此可見(jiàn)數(shù)控機(jī)床發(fā)展前景廣闊。②公司作為數(shù)控金屬成形機(jī)床龍頭,機(jī)床主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)可期。在2017年中國(guó)金屬成形機(jī)床銷量整體下滑的不利局面下,公司金屬成形機(jī)床業(yè)務(wù)收入10.03億,同比增長(zhǎng)12.65%。當(dāng)前公司數(shù)控轉(zhuǎn)塔沖床、折彎?rùn)C(jī)產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,市占率高居國(guó)內(nèi)第一,我們認(rèn)為受益機(jī)床行業(yè)數(shù)控化趨勢(shì)持續(xù)蔓延,公司作為龍頭企業(yè)將優(yōu)先享受行業(yè)紅利,成形機(jī)床主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)可期。 ※積極布局智能制造,打造公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。在機(jī)床和激光裝備業(yè)務(wù)之外,公司通過(guò)自主研發(fā)和投資并購(gòu)相結(jié)合方式布局智能制造,力圖打造公司業(yè)績(jī)第三增長(zhǎng)點(diǎn)。從2014年與庫(kù)卡合作成立徠斯機(jī)器人,到2017年收購(gòu)艾派斯,再到2018年新設(shè)智能制造子公司,智能制造業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),2017年該板塊收入6200萬(wàn)元,初現(xiàn)規(guī)模,未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)升級(jí)的逐步推進(jìn),智能化生產(chǎn)線的需求將持續(xù)提升,智能制造將作為公司重要的業(yè)務(wù)板塊釋放業(yè)績(jī)。