成熟期后，背光應(yīng)用遲暮將至

LED大尺寸背光應(yīng)用在將LED產(chǎn)業(yè)帶向成熟的同時，也造成了LED背光產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨向平緩，具體原因表現(xiàn)如下：1）直下式背光預(yù)計從2014年起市場占有率超過50%，成為背光市場主流，但其顆粒使用數(shù)低于側(cè)光式30%；2）2014年背光市場平均滲透率達(dá)90%以上，背光產(chǎn)品出貨量趨向零增長；3）背光市場主要產(chǎn)品尺寸大小趨于穩(wěn)定，LCD電視15年尺寸增長低于以往三年平均值的一半，LED顆粒數(shù)單位需求量增長有限。

正值春花爛漫時，一般照明應(yīng)用多力齊發(fā)

一般照明業(yè)LED滲透率年增7%以上，市場規(guī)模不斷擴大，我們預(yù)計2014將迎來LED產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折點，一般照明市場將超越背光市場，成為LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主流，具體原因如下：1）根基穩(wěn)固--LED一般照明產(chǎn)品特性優(yōu)勢突出，光源光效可達(dá)200lm/w以上，為傳統(tǒng)照明10倍以上；2）沃土豐厚--政策利好持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計17年將完成全球范圍內(nèi)白熾燈禁用；3）花香彌漫--市場售價誘人，LED購買成本回收期從10年縮短至2.3年。

德豪潤達(dá)--LED照明應(yīng)用市場的沖鋒兵

相較于國內(nèi)其他LED生產(chǎn)廠商，德豪潤達(dá)的技術(shù)優(yōu)勢明顯，并且重視產(chǎn)業(yè)鏈整合，完成了LED上中下游的全面部署，尤其是其在將上游芯片產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為自主的LED應(yīng)用生產(chǎn)能力方面，是其他LED廠家所無法比擬的。隨著LED一般照明時代的來臨，預(yù)計德豪潤達(dá)14年LED芯片、封裝和照明應(yīng)用均將獲得業(yè)績上的大幅上升，預(yù)估公司13和14年EPS分別為0.06，0.29元，給予"買入"評級。

三安光電--以強"芯"帶動LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

三安光電作為本地LED行業(yè)的傳統(tǒng)龍頭企業(yè)，其芯片產(chǎn)能居全國第一，且垂直整合優(yōu)勢明顯。2013年以來垂直整合屢獲佳績，尤其是其聯(lián)手陽光照明和珈偉光伏照明分別成立生產(chǎn)照明應(yīng)用產(chǎn)品的子公司，足見其對照明這一市場領(lǐng)域的把握。預(yù)計三安光電14年LED芯片、產(chǎn)品業(yè)務(wù)均將隨著照明市場的發(fā)展而獲得進(jìn)一步提升，預(yù)估公司13和14年EPS分別為0.81元、1.1元，給予"買入"評級。

行業(yè)風(fēng)險提示

行業(yè)景氣度低于預(yù)期風(fēng)險；全球經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期而導(dǎo)致的需求萎縮。