【大族激光(002008)研究報告內(nèi)容摘要】
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    公司產(chǎn)品邁向多元化、高端化。公司以激光標記、焊接、切割設(shè)備起家，并積極拓展熱點行業(yè)專用設(shè)備，涵蓋行業(yè)包括LED、光伏、PCB 和激光制版印刷行業(yè)。10 年底公司擁有300 多種設(shè)備型號、472項專利，公司通過了ISO9001 認證和ISO14001 認證。」
    公司擁有強大的研發(fā)團隊和配件加工能力。公司擁有研發(fā)人員960名，10 年研發(fā)投入1.59 億元，占銷售額的5.1%。產(chǎn)品的核心配件實現(xiàn)自產(chǎn)，包括激光器、電機、機械配件、軟件及控制系統(tǒng)等。
    激光加工設(shè)備全線恢復(fù)，實現(xiàn)技術(shù)突破。公司在飛行打標、大功率激光切割和激光焊接等方面實現(xiàn)技術(shù)突破。10 年公司的激光標記設(shè)備、激光焊接設(shè)備和激光切割設(shè)備分別銷售6.1 億元、3.2 億元和6億元，同比增長49.3%，94.5%和87.9%，產(chǎn)品毛利率維持高位，分別為55%、61%和35%。
    公司在LED 設(shè)備和光伏設(shè)備上實現(xiàn)突破。公司LED 封裝設(shè)備能夠做到進口取代，10 年銷售1 億元，增長337%。公司10 年涉足光伏設(shè)備（擴散爐、PECVD），當(dāng)年銷售2938 萬元，獲得訂單2.04 億元。
    依托LED 設(shè)備優(yōu)勢，垂直整合LED 封裝和應(yīng)用業(yè)務(wù)。公司通過并購深圳國冶星光電、深圳路升光電及設(shè)立大族元亨進入LED 封裝和應(yīng)用環(huán)節(jié)。10 年該業(yè)務(wù)共收入3.39 億元，同比增長5.4 倍。
    PCB 專用設(shè)備成為國內(nèi)龍頭。公司的PCB 鉆孔設(shè)備從機械鉆孔升級到激光鉆孔，10 年P(guān)CB 設(shè)備共收入4.6 億元，同比增長76.9%。
    盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計11-12 年公司將維持高速增長趨勢，公司EPS 分別為0.44 元、0.59 元，按7 月5 日收盤價13.05 元計算，對應(yīng)市盈率為29.66 倍和22.12 倍，給予公司“增持”評級。
    風(fēng)險提示：高端設(shè)備行業(yè)具有較強的周期性?！?br />