公司發(fā)布2023 年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入1.09 億元，同比+3.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比-1.65%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.16 億元，同比-37.82%。

　　其中，2023Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.61 億元，同比+11.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.13 億元，同比-12.48%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.08 億元，同比-47.78%。

　　事件評論

　　公司業(yè)績短暫承壓，主要系期間費用率增長。2023H1 公司毛利率為59.08%，同比下降0.44pct；凈利率為23.41%，同比下降1.10pct，盈利能力下降主要系期間費用率同比增長11.20pct，其中研發(fā)/管理/銷售費用率分別為22.38%/14.79%/11.61%，同比增長4.67pct/4.00pct/3.95pct，主要系研發(fā)投入加大、計提股份支付費用、員工薪酬增加。各項費用的大幅增長造成了公司扣非后凈利潤下滑37.82%。隨著公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，公司盈利能力有望修復(fù)。

　　公司振鏡控制系統(tǒng)龍頭地位鞏固，品類持續(xù)拓展。2023H1，公司的激光加工控制系統(tǒng)、激光系統(tǒng)集成硬件、激光精密加工設(shè)備分別實現(xiàn)營收7591 萬元、1923 萬元、1348 萬元，占比分別為69.59%、17.63%、12.36%。分別來看：1）公司振鏡控制系統(tǒng)產(chǎn)品總發(fā)貨數(shù)約占市場總量的三分之一，在國內(nèi)細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域市場占有率仍保持第一。伺服控制系統(tǒng)產(chǎn)品已在幾十家客戶處進(jìn)行試用及測試，實現(xiàn)銷售收入100.05 萬元。2）G3 系列產(chǎn)品受到客戶認(rèn)可，蘇州捷恩泰引進(jìn)的日本相關(guān)技術(shù)也逐步導(dǎo)入生產(chǎn)，新推出FalconScan 捷隼系列產(chǎn)品、高功率焊接振鏡產(chǎn)品，相關(guān)性能指標(biāo)達(dá)到國際產(chǎn)品的同等水平。此外，公司與高校合作共同進(jìn)行高端五軸振鏡的研發(fā)過程，預(yù)計會為公司帶來新的業(yè)務(wù)突破。3）公司的激光精密調(diào)阻設(shè)備應(yīng)用于航空航天、電子元器件生產(chǎn)等領(lǐng)域，可根據(jù)客戶需求進(jìn)行定制。

　　應(yīng)用場景不斷開發(fā)，推動高端國產(chǎn)替代。從公司的下游行業(yè)來看，目前國內(nèi)的大消費、廣告、包裝占比36.78%，3C 消費電子占比21.86%，新能源&電池&光伏占比21.30%。

　　2023 年上半年，公司在保持產(chǎn)品市場占有率的同時，積極向新能源動力電池、光伏等高端應(yīng)用領(lǐng)域拓展，在硅片劃線、圓盤飛行清洗、圓盤飛行焊接、玻璃切割鉆孔、大幅面聯(lián)動拼接等多個應(yīng)用領(lǐng)域均為客戶提供了高性能的激光加工解決方案，達(dá)成多項合作。

　　布局3D 打印領(lǐng)域，在研激光3D 打印控制系統(tǒng)。目前公司已完成SLA、SLM 3D 打印軟件的開發(fā)，進(jìn)入到批量應(yīng)用階段，目標(biāo)是：1）針對激光3D 打印應(yīng)用場景提供高精密、高可靠性的3D 打印軟件和硬件解決方案。2）完成應(yīng)用于多頭場景的3D 打印軟件，進(jìn)入到批量應(yīng)用階段。總體上，公司對現(xiàn)有技術(shù)體系不斷地完善與優(yōu)化，如機(jī)器人飛行焊接控制控制系統(tǒng)，包含激光焊接軟件、高功率焊接振鏡和控制卡硬件，未來有望持續(xù)貢獻(xiàn)增長點。預(yù)計2023-2025 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.60、0.86、1.23 億元，對應(yīng)PE 為57、40、28 倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　1、 新產(chǎn)品市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；

　　2、 市場競爭影響價格的風(fēng)險。