2023H1激光板塊景氣度持續(xù)提升，不同細分領(lǐng)域明顯分化，其中通用激光實現(xiàn)復(fù)蘇，新能源專用激光、增材制造維持高景氣，泛3C專用激光仍需求疲軟。
展望2023全年，我們判斷仍將維持這一趨勢，通用激光有望進一步受益于國內(nèi)經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，新能源專用激光景氣度邊際弱化，增材制造有望持續(xù)拓展下游應(yīng)用，泛3C專用激光仍需等待拐點到來。
2023上半年14家激光產(chǎn)業(yè)鏈（中下游）整體實現(xiàn)營收152.86億元，同比增長11.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.75億元，同比增長15.36%；單季度Q2實現(xiàn)營收88.42億元，同比增長19.45%，歸母凈利潤10.78億元，同比增長31.76%。2023年以來景氣度持續(xù)提升，不同細分領(lǐng)域明顯分化激光技術(shù)滲透率提升，下游應(yīng)用場景拓展，2023H1激光板塊整體復(fù)蘇。2022年，在制造業(yè)投資景氣度不佳的背景之下，激光板塊上市企業(yè)營收及利潤端整體負增長；2023H1，隨著國內(nèi)經(jīng)濟有所復(fù)蘇，激光板塊上市企業(yè)實現(xiàn)整體營收同比增長12%，實現(xiàn)整體歸母凈利潤同比增長15%，實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。分季度看，2023Q2激光板塊上市企業(yè)營收及利潤增速高于2023Q，一方面由于2022Q2基數(shù)較低，另一方面也體現(xiàn)出激光板塊景氣度逐季度提升，主要系激光加工工藝作為新技術(shù)，具備加工精度高、加工速度快、環(huán)保無污染等優(yōu)勢，目前仍在持續(xù)替代傳統(tǒng)加工工藝，并拓展下游應(yīng)用場景。不同細分板塊明顯分化，通用激光實現(xiàn)復(fù)蘇，新能源專用激光、增材制造維持高景氣，泛3C專用激光仍需求疲軟。按下游應(yīng)用行業(yè)以及加工工藝，我們將激光板塊上市企業(yè)劃分為通用激光（鈑金加工為主）、增材制造（3D打?。?、泛3C專用激光以及新能源專用激光四類細分板塊。由于不同下游行業(yè)景氣度不一，對應(yīng)激光細分板塊也體現(xiàn)出明顯的景氣度分化，2023H1通用激光、泛3C專用激光、新能源專用激光、增材制板塊營收同比增速分別為23%、-11%、59%、50%，歸母凈利潤同比增速分別為73%、-33%、44%、920%。——通用激光：國內(nèi)高功率、出口市場驅(qū)動，通用激光率先回暖 通用激光主要指應(yīng)用于鈑金加工領(lǐng)域（切割、焊接、打標等）的激光應(yīng)用。行業(yè)層面：2023H1通用激光需求明顯回暖，主要系國內(nèi)高功率、出口市場實現(xiàn)高速增長：1）國內(nèi)高功率：高功率激光主要用于中厚板（5mm+，船舶、鋼構(gòu)、重型機械領(lǐng)域為主）金屬切割領(lǐng)域，此前由于高功率激光穩(wěn)定性不足、價格過高，滲透率處于較低水平。近年來隨著高功率激光性能提升、價格下探，其加速替代傳統(tǒng)的等離子切割、火焰切割，2023H1高功率激光需求旺盛。2）出口市場：國內(nèi)激光產(chǎn)業(yè)鏈完善且競爭激烈，因此激光技術(shù)滲透率提升較快，但東南亞、土耳其、巴西、印度等海外新興市場激光技術(shù)的滲透率仍較低。2023年以來國內(nèi)激光產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛加大海外布局，海外新興市場地區(qū)中低功率產(chǎn)品出口高增（注：柏楚電子、銳科激光、維宏股份等中游零部件環(huán)節(jié)企業(yè)主要為間接出口）。消費電子、PCB、被動元器件等泛3C行業(yè)廣泛應(yīng)用激光加工技術(shù)，眾多激光企業(yè)營收結(jié)構(gòu)中泛3C電子占比較高。行業(yè)層面：2023H1消費電子行業(yè)創(chuàng)新性需求仍較少，整體需求仍處于下行周期；PCB、被動元器件行業(yè)資本開支仍較為低迷。分季度來看，2023Q2泛3C專用激光營收增速已同比轉(zhuǎn)正，景氣度相較于Q1有所回升。——新能源專用激光：鋰電設(shè)備業(yè)績高增，光伏設(shè)備接單正旺近年來隨著新能源行業(yè)的高速發(fā)展，專注于鋰電、光伏行業(yè)的激光設(shè)備企業(yè)迎來高速發(fā)展。——增材制造：“軍轉(zhuǎn)民”方興未艾，持續(xù)開拓新市場增材制造俗稱為“3D打印”，與傳統(tǒng)的減材制造從坯料上切削去除多余材料不同，增材制造是通過逐層堆積制造出實體物品的。增材制造有多種技術(shù)路線，目前應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域的主要為選擇性激光燒結(jié)成形（SLS）和選擇性激光熔化（SLM），主要應(yīng)用于航空航天、醫(yī)療器械、汽車工業(yè)、消費電子、模具制作和學(xué)術(shù)科研等場景，并逐步擴展到更多領(lǐng)域。目前上市標的包括鉑力特與華曙高科。增材制造設(shè)備市場規(guī)?？焖僭鲩L，應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，國內(nèi)呈現(xiàn)出“軍轉(zhuǎn)民”趨勢。2023H1增材制造板塊營收實現(xiàn)50%的高增，歸母凈利潤實現(xiàn)高彈性放量，主要系增材制造行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展、應(yīng)用場景持續(xù)拓寬。據(jù)華曙高科招股說明書，全球金屬增材制造設(shè)備的銷售量從 2012年的200余臺增長至2021年的2,300余臺，十年來增長1,086.63%，年復(fù)合增長率31.63%。當前，增材制造主要應(yīng)用于航空航天、工業(yè)機械、科研院所、醫(yī)療研究等領(lǐng)域，其中國內(nèi)航空航天領(lǐng)域占比較高。近年來，隨著增材制造領(lǐng)域中上游企業(yè)不斷降本，民用應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)開拓，行業(yè)呈現(xiàn)出“軍轉(zhuǎn)民”趨勢。 2023H1激光板塊景氣度持續(xù)提升，不同細分領(lǐng)域明顯分化，其中通用激光實現(xiàn)復(fù)蘇，新能源專用激光、增材制造維持高景氣，泛3C專用激光仍需求疲軟。展望2023全年，我們判斷仍將維持這一趨勢，通用激光有望進一步受益于國內(nèi)經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，新能源專用激光景氣度邊際弱化，增材制造有望持續(xù)拓展下游應(yīng)用，泛3C專用激光仍需等待拐點到來。1）宏觀經(jīng)濟和制造業(yè)景氣度下滑風(fēng)險：通用激光行業(yè)屬于通用設(shè)備行業(yè)，需求與制造業(yè)投資密切相關(guān)，受宏觀經(jīng)濟波動影響較大。若未來國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，下游行業(yè)投資放緩，將可能影響通用激光行業(yè)的發(fā)展環(huán)境和市場需求。
2）下游產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險：若激光產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，將對相關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。3）市場競爭風(fēng)險：若激光行業(yè)各國內(nèi)參與者加大市場競爭力度，主動采取降低價格獲取市場的競爭策略，相關(guān)企業(yè)將面臨市場競爭加劇、利潤率降低甚至虧損的風(fēng)險。
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