炬光科技：公司是高功率半導(dǎo)體激光產(chǎn)業(yè)先驅(qū)，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定者，激光雷達(dá)光源模組龍頭企業(yè)！公司創(chuàng)始人和總經(jīng)理是有百項(xiàng)專利的頂級(jí)科技人才！公司客戶包括臺(tái)積電、美國(guó)科磊半導(dǎo)體、美國(guó)Zygo公司、相干公司、創(chuàng)鑫激光、銳科激光、長(zhǎng)光華芯；德國(guó)大陸集團(tuán)、美國(guó) Velodyne、Luminar；英國(guó)Cyden公司等知名企業(yè)！

公司與德國(guó)大陸集團(tuán)簽訂了4億車載激光雷達(dá)大單；公司與全球知名家用醫(yī)療健康設(shè)備廠商英國(guó)Cyden公司簽署了8億元家用醫(yī)療美容設(shè)備訂單！公司為半導(dǎo)體光刻應(yīng)用領(lǐng)域提供光刻機(jī)曝光系統(tǒng)中的核心激光光學(xué)元器件光場(chǎng)勻化器，是全球最大半導(dǎo)體設(shè)備制造商荷蘭ASML光學(xué)設(shè)備核心供應(yīng)商A公司的重要供應(yīng)商！公司應(yīng)用于集成電路退火制程的激光系統(tǒng)和相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入臺(tái)積電供應(yīng)鏈。并通過(guò)高目標(biāo)的股權(quán)激勵(lì)為公司業(yè)績(jī)奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。并計(jì)劃收購(gòu)韓國(guó)顯示面板修復(fù)設(shè)備、光學(xué)檢測(cè)設(shè)備廠商COWIN DST CO.,LTD進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)！

一、公司的基本情況

炬光科技：公司成立于2007年9月，主要從事光子產(chǎn)業(yè)鏈上游的高功率半導(dǎo)體激光元器件和原材料（產(chǎn)生光子）、激光光學(xué)元器件（調(diào)控光子）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前正在積極拓展光子產(chǎn)業(yè)鏈中游的光子應(yīng)用模塊、模組、子系統(tǒng)（提供光子應(yīng)用解決方案）業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局汽車應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康。炬光科技已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)實(shí)力最強(qiáng)的高功率半導(dǎo)體激光器品牌，被中國(guó)光學(xué)學(xué)會(huì)激光加工專業(yè)委員會(huì)授予“高功率半導(dǎo)體激光產(chǎn)業(yè)先驅(qū)”稱號(hào)。公司在中國(guó)西安、東莞、海寧，德國(guó)多特蒙德?lián)碛猩a(chǎn)基地和核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，目前正在韶關(guān)建設(shè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基地、在合肥建設(shè)泛半導(dǎo)體制程光子應(yīng)用解決方案產(chǎn)業(yè)基地。2021年12月，炬光科技在上海證券交易所科創(chuàng)板成功上市。

公司牽頭承擔(dān)國(guó)家重大科學(xué)儀器設(shè)備開(kāi)發(fā)專項(xiàng)等國(guó)家重大科技項(xiàng)目和牽頭制定《半導(dǎo)體激光器總規(guī)范》《半導(dǎo)體激光器測(cè)試方法》兩項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，子公司 LIMO 曾獲得國(guó)際光學(xué)工程學(xué)會(huì)（SPIE）頒發(fā)的全球光電行業(yè)最高榮譽(yù)之一 Prism Awards 棱鏡獎(jiǎng)，新聞聯(lián)播、人民日?qǐng)?bào)、新華社、光明日?qǐng)?bào)等中央媒體曾多次通過(guò)“領(lǐng)航科技、創(chuàng)新中國(guó)”“至誠(chéng)報(bào)國(guó)”等欄目對(duì)公司的科技創(chuàng)新能力做過(guò)專題報(bào)道。

公司核心業(yè)務(wù)及產(chǎn)品

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈的位置

公司的股東：

股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，華為哈勃戰(zhàn)略投資。公司控股股東、實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉興勝，其直接持有公司13.29%股份，并通過(guò)與王東輝、西安寧炬、西安新炬等簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》，合計(jì)控制公司23.99%股份的表決權(quán)。此外，2020年9月，華為哈勃投資基于看好公司未來(lái)發(fā)展，以5000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)的200萬(wàn)股股份。

公司前十大股東，截止2022年9月30日

公司核心技術(shù)人員背景深厚，研發(fā)團(tuán)隊(duì)科研成果突出。

公司核心技術(shù)人員行業(yè)背景深厚，曾任職于國(guó)內(nèi)外知名公司，并曾發(fā)表多篇論文，取得多項(xiàng)專利。截至2022H1，公司共有研發(fā)人員173人，占公司總?cè)藬?shù)的21.98%，2022年前三季度研發(fā)支出5644萬(wàn)元，占收入比例14%。研發(fā)人員擁有豐富的研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。截至2022年6月30日，公司擁有包括美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)等境外專利112項(xiàng)，境內(nèi)發(fā)明專利124項(xiàng)，實(shí)用新型專利151項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)專利32項(xiàng)。公司具有突出的核心技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。公司現(xiàn)已自主研發(fā)形成共晶鍵合技術(shù)、熱管理技術(shù)、熱應(yīng)力控制技術(shù)、界面材料與表面工程、測(cè)試分析診斷技術(shù)、線光斑整形技術(shù)、光束轉(zhuǎn)換技術(shù)、光場(chǎng)勻化技術(shù)（光刻機(jī)用）和晶圓級(jí)同步結(jié)構(gòu)化激光光學(xué)制造技術(shù)九大類核心技術(shù)。

公司核心技術(shù)人員

股權(quán)激勵(lì)：

2022年4月2日，公司發(fā)布《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向591名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票合計(jì)100萬(wàn)股，占公司股本總額8996萬(wàn)股的1.11%，授予價(jià)格為40元/股。首次授予部分?jǐn)M激勵(lì)對(duì)象覆蓋范圍廣，包含董事/高管、核心技術(shù)及部分骨干員工，占公司員工總數(shù)的80.63%，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)設(shè)定高增速業(yè)績(jī)目標(biāo)值，一方面凸顯公司對(duì)未來(lái)的發(fā)展信心，一方面有望調(diào)動(dòng)員工工作積極性，為長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)石。

考核目標(biāo)：2022年收入同比增長(zhǎng)47%或利潤(rùn)同比增長(zhǎng)79%。

2023年收入同比增長(zhǎng)71%或利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58%。

2024年收入同比增長(zhǎng)16%或利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%。

授予股權(quán)：A≥Am則100%；An≤A＜ Am則80%，A＜An則0%。

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析

公司前三季度收入3.99億元，同比增長(zhǎng)16.4%；歸屬凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)88.12%。公司2022年Q3營(yíng)業(yè)收入1.35億元，同比增長(zhǎng)8.17%，環(huán)比下降11.52%。2022年Q3歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比增長(zhǎng)60.67%，環(huán)比下降22.72%。2022年Q3扣非歸母凈利潤(rùn)為0.22億元，同比4.70%，環(huán)比下降35.21%。業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

1、主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

上游業(yè)務(wù)是公司成長(zhǎng)的基石，也是目前收入的主要貢獻(xiàn)者，激光光學(xué)業(yè)務(wù)線、半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)線是公司第一、二大業(yè)務(wù)，合計(jì)占比超過(guò)83%。汽車應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)等中游業(yè)務(wù)雖然目前收入貢獻(xiàn)比例少，但是未來(lái)增長(zhǎng)潛力大。

主營(yíng)構(gòu)成分析

2、激光光學(xué)業(yè)務(wù)線

激光光學(xué)元器件：主要包括光束準(zhǔn)直轉(zhuǎn)換系列（單（非）球面柱面透鏡、光束轉(zhuǎn)換器、光束準(zhǔn)直器、光纖耦合器）、光場(chǎng)勻化器、光束擴(kuò)散器、微光學(xué)透鏡組、微光學(xué)晶圓等。

公司為半導(dǎo)體光刻應(yīng)用領(lǐng)域提供光刻機(jī)曝光系統(tǒng)中的核心激光光學(xué)元器件光場(chǎng)勻化器，是荷蘭ASML光學(xué)設(shè)備核心供應(yīng)商A公司的重要供應(yīng)商，同時(shí)也為多家行業(yè)知名半導(dǎo)體集成電路設(shè)備科研和生產(chǎn)機(jī)構(gòu)提供相關(guān)產(chǎn)品；公司為相干公司、創(chuàng)鑫激光、銳科激光、長(zhǎng)光華芯等國(guó)內(nèi)外多家光纖激光器知名企業(yè)提供單（非）球面柱面透鏡（快軸準(zhǔn)直鏡）等光束準(zhǔn)直轉(zhuǎn)換系列產(chǎn)品；公司設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的廣角光束擴(kuò)散器正逐步應(yīng)用于知名汽車Tier1的激光雷達(dá)發(fā)射模組中；此外產(chǎn)品在半導(dǎo)體集成電路制程和檢測(cè)設(shè)備中得到應(yīng)用，客戶包括美國(guó)科磊半導(dǎo)體和美國(guó)Zygo公司等。

激光光學(xué)元器件典型產(chǎn)品

公司于2017年成功收購(gòu)LIMO，延伸至激光光學(xué)元器件領(lǐng)域，掌握了“調(diào)控光子”技術(shù)，完成“產(chǎn)生光子”+“調(diào)控光子”的協(xié)同布局，同時(shí)向中游光子技術(shù)應(yīng)用解決方案拓展的戰(zhàn)略布局。LIMO是全球領(lǐng)先的激光光學(xué)元器件、光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)商，成立于2006年（其前身成立于1992年），總部位于德國(guó)西部多特蒙德市，曾獲得國(guó)際光學(xué)工程學(xué)會(huì)（SPIE）頒發(fā)的全球光電行業(yè)最高榮譽(yù)之一 Prism Awards 棱鏡獎(jiǎng)。公司掌握獨(dú)有的微光學(xué)復(fù)雜球面、非球面柱面透鏡加工工藝，擁有自主編寫(xiě)開(kāi)發(fā)物理光學(xué)設(shè)計(jì)程序的能力，基于晶圓級(jí)同步結(jié)構(gòu)化激光光學(xué)制造技術(shù)制備12英寸玻璃微光學(xué)晶圓、納米級(jí)精度折射型微透鏡陣列（ROE）的技術(shù)能力，能夠?qū)崿F(xiàn)在零維（點(diǎn)）、一維（線）、二 維（面）三個(gè)維度對(duì)多種類型激光光束的精準(zhǔn)整形和調(diào)控，以滿足不同的應(yīng)用需求。

公司用于“調(diào)控光子”的激光光學(xué)元器件，上半年主營(yíng)收入 1.2億元,同比增長(zhǎng) 19.25%；其中用于光刻應(yīng)用的光場(chǎng)勻化器收入增長(zhǎng)最快，較去年同期增長(zhǎng) 88.64%；受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，上半年下游光纖激光器市場(chǎng)并不景氣，但公司用于光纖激光器泵浦源的核心元器件快軸準(zhǔn)直鏡發(fā)貨數(shù)量仍然呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),較上年同期增長(zhǎng)超過(guò) 50%。

公司戰(zhàn)略布局三大應(yīng)用方向：汽車應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康，向不同客戶分別提供上游核心元器件和中游光子應(yīng)用解決方案。

2、半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)線

半導(dǎo)體激光元器件：半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，分為開(kāi)放式器件、光纖耦合模塊、醫(yī)療美容器件和模塊、工業(yè)應(yīng)用模塊、預(yù)制金錫材料等。半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)線主要系在醫(yī)療健康、先進(jìn)制造等應(yīng)用領(lǐng)域取得增長(zhǎng)。

公司用于“產(chǎn)生光子”的半導(dǎo)體激光元器件和原材料，上半年主營(yíng)收入 1億元，同比增長(zhǎng) 19.73%；其中半導(dǎo)體激光元器件在專業(yè)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)方面加大了產(chǎn)品應(yīng)用開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)推廣的力度，海外市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，較上年同期增長(zhǎng) 24.27%，專業(yè)凈膚全新一代綺昀產(chǎn)品目前已獲得訂單超 2000 套；另外在先進(jìn)材料預(yù)制金錫薄膜陶瓷熱沉產(chǎn)品方面，已獲得超過(guò) 200 萬(wàn)只訂單，同時(shí)該款產(chǎn)品斬獲 “榮格技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)”殊榮。

半導(dǎo)體激光元器件和原材料典型產(chǎn)品

3、汽車應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)線

公司激光雷達(dá)技術(shù)篤厚，公司定位激光發(fā)射端，針對(duì)多技術(shù)路線多業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行布局。炬光科技針對(duì)車載激光雷達(dá)多種技術(shù)路線布局產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，主要包括：基于高峰值功率固體激光雷達(dá)面光源的全固態(tài)閃光式激光雷達(dá)、基于高峰值功率 VCSEL 激光雷達(dá)面光源結(jié)合光場(chǎng)勻化器的中短距全固態(tài)閃光式激光雷達(dá)、基于短脈沖邊發(fā)射半導(dǎo)體激光器結(jié)合光場(chǎng)勻化器的線光源發(fā)射模組。覆蓋了多種行業(yè)主流技術(shù)路線，在激光器峰值功率、光斑均勻度、車規(guī)級(jí)可靠性余量等特性指標(biāo)上領(lǐng)先。

公司于 2016 年起開(kāi)始研發(fā)的高峰值功率固態(tài)激光雷達(dá)面光源已與汽車客戶簽訂供貨合同，現(xiàn)已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。2020 年炬光科技已通過(guò) IATF16949 質(zhì)量管理體系認(rèn)證、德國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì) VDA6.3 過(guò)程審核，擁有車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)發(fā)射模組設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、可靠性驗(yàn)證、批量生產(chǎn)等核心能力，已與北美、歐洲、亞洲多家知名企業(yè)達(dá)成合作意向或建立合作項(xiàng)目，如與德國(guó)大陸集團(tuán)簽訂了《戰(zhàn)略供應(yīng)商合同》和《項(xiàng)目協(xié)議》，約定在智能駕駛激光雷達(dá)技術(shù)領(lǐng)域開(kāi)展合作，德國(guó)大陸集團(tuán)向公司采購(gòu)激光雷達(dá)發(fā)射模組產(chǎn)品，框架協(xié)議總金額折合人民幣約 4 億元；公司也積極布局智能艙內(nèi)駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS），公司可為 DMS 應(yīng)用提供AT01/AT02 系列 VSCEL 光源，包含車規(guī)級(jí)廣角擴(kuò)束器。

公司汽車應(yīng)用（激光雷達(dá)）：主要包括激光雷達(dá)面光源、激光雷達(dá)線光源、激光雷達(dá)光源光學(xué)組件等。公司在汽車應(yīng)用領(lǐng)域主要開(kāi)拓的細(xì)分市場(chǎng)包括智能駕駛激光雷達(dá)（LiDAR）、智能艙內(nèi)駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS），產(chǎn)品如下：

汽車應(yīng)用中游模塊典型產(chǎn)品

發(fā)射端在激光雷達(dá)中成本占比較高，激光器為其中核心元器件。車載激光雷達(dá)一般由激光發(fā)射、激光接收、信息處理及掃描系統(tǒng)四個(gè)部分組成，其中激光發(fā)射模組作為激光雷達(dá)的重要組成部分，成本上占據(jù)整機(jī)的30%，包括激勵(lì)源、激光器、光束控制器與發(fā)射光學(xué)系統(tǒng)。

車載激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈

2021年，公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5178.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.6%。2022上半年，公司汽車應(yīng)用收入 1,727.76 萬(wàn)元，同比下降 16.53%。其中上游元器件主營(yíng)收入447.61萬(wàn)元，較上年同期下降44.74%，中游模塊主營(yíng)收入 1,280.15萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)1.60%。

汽車應(yīng)用上游元器件同期收入下降主要是受大陸集團(tuán)受半導(dǎo)體行業(yè)供應(yīng)鏈影響等因素造成提貨節(jié)奏波動(dòng)的影響，來(lái)自另一持續(xù)發(fā)貨上游元器件激光雷達(dá)客戶在報(bào)告期內(nèi)收入有顯著增加，但未能完全抵消上述客戶波動(dòng)對(duì)收入的影響。

公司與德國(guó)大陸集團(tuán)的4億大單正量產(chǎn)爬坡。公司已與北美、歐洲、亞洲多家車載激光雷達(dá)行業(yè)頭部客戶達(dá)成合作意向或建立合作項(xiàng)目，包括美國(guó) Velodyne、Luminar、福特旗下無(wú)人駕駛公司 Argo AI等，其中激光雷達(dá)線光源產(chǎn)品已與多家客戶建立新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，2016年起開(kāi)始研發(fā)的高峰值功率固態(tài)激光雷達(dá)面光源已與德國(guó)大陸集團(tuán)簽訂價(jià)值4億元的批量供貨合同，現(xiàn)已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段（由于客戶整機(jī)系統(tǒng)量產(chǎn)進(jìn)度有所延后，該協(xié)議的實(shí)際執(zhí)行相比預(yù)測(cè)進(jìn)度略有延后，截至2021年末該項(xiàng)目協(xié)議已執(zhí)行5442.35萬(wàn)元）。

公司與德國(guó)大陸集團(tuán)簽訂的框架協(xié)議中產(chǎn)品數(shù)量及相應(yīng)階梯價(jià)格

公司在上半年獲得兩家新客戶激光雷達(dá)上游光學(xué)元器件小批量訂單，雖然新客戶新項(xiàng)目進(jìn)展順利但仍處于前期樣品驗(yàn)證階段，其收入對(duì)上游元器件收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)尚不顯著。中游模塊收入增長(zhǎng) 1.60%主要原因是受整體激光雷達(dá)行業(yè)上量爬坡速度相對(duì)預(yù)期有所延后以及汽車行業(yè)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈等宏觀不利因素的影響，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)已量產(chǎn)發(fā)射模組客戶提貨節(jié)奏相對(duì)延后。公司 2021 年獲得知名行業(yè)客戶 B 公司激光雷達(dá)發(fā)射模組項(xiàng)目定點(diǎn)，上半年雙方持續(xù)進(jìn)行項(xiàng)目研發(fā)合作并持續(xù)交付研發(fā)樣品，公司已基本完成量產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)，進(jìn)入量產(chǎn)前產(chǎn)品驗(yàn)證階段，目前公司正在與客戶商議量產(chǎn)前的驗(yàn)證計(jì)劃和時(shí)間安排。

公司與激光雷達(dá)行業(yè)新客戶進(jìn)一步開(kāi)展中游模塊項(xiàng)目合作，除已量產(chǎn)項(xiàng)目外的新客戶新項(xiàng)目研發(fā)階段樣品收入及技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)收入共 251.37 萬(wàn)，收入總數(shù)對(duì)中游模塊收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)尚不明顯。公司有望在 2022 年獲得新客戶汽車應(yīng)用中游模塊項(xiàng)目定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。此外，據(jù)公司投資者平臺(tái)披露，目前公司還有11個(gè)項(xiàng)目處于A樣/B樣階段（6個(gè)發(fā)射模組，5個(gè)光學(xué)組件），其中有2-3個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)合作兩年以上。

根據(jù)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖 2.0》的研判，到2025年我國(guó)L2、L3級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率超過(guò)50%，L4級(jí)汽車開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)；到2030年我國(guó) L2、L3 級(jí)滲透率超過(guò)70%，L4級(jí)滲透率超過(guò)20%并在高速公路廣泛應(yīng)用、在部分城市道路規(guī)?；瘧?yīng)用。

激光雷達(dá)兼具測(cè)距遠(yuǎn)、角度分辨率優(yōu)、受環(huán)境光照影響小的特點(diǎn)，且無(wú)需深度學(xué)習(xí)算法，可直接獲得物體的距離和方位信息，與其他傳感器互補(bǔ)結(jié)合使用可幫助感知系統(tǒng)減小探測(cè)誤差，因而被大多數(shù)整車廠、Tier 1認(rèn)為是L3級(jí)及以上自動(dòng)駕駛必備的傳感器。根據(jù)Yole對(duì)不同自動(dòng)駕駛等級(jí)對(duì)傳感器需求的分析，L3級(jí)自動(dòng)駕駛需搭載1個(gè)激光雷達(dá)，L4級(jí)搭載2-3個(gè)，L5級(jí)搭載4-6個(gè)。

根據(jù)艾瑞咨詢的預(yù)測(cè)，我國(guó)車載激光雷達(dá)市場(chǎng)有望自2021年4.6億元增長(zhǎng)至2025年54.7億元，復(fù)合增速高達(dá)85.8%。根據(jù) Yole 的預(yù)測(cè)，至2026年全球高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)/無(wú)人駕駛汽車板塊的市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到23億美元、5.75億美元，2021-2026年的復(fù)合增速為94%/32%。根據(jù)沙利文研究的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，激光雷達(dá)在高級(jí)自動(dòng)駕駛滲透率增加，以及智能交通建設(shè)等領(lǐng)域需求的推動(dòng)，到2025年激光雷達(dá)全球市場(chǎng)規(guī)模為135.4億美元，較2019年可實(shí)現(xiàn)年均64.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率。

2021-2025年中國(guó)車載激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模（億元）全球激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億美元）

資料來(lái)源：艾瑞咨詢 資料來(lái)源：沙利文研究

4、泛半導(dǎo)體制程解決方案產(chǎn)品

上半年，公司泛半導(dǎo)體制程應(yīng)用主營(yíng)收入 3,982.15 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 59.83%。其中泛半導(dǎo)體制程應(yīng)用上游元器件主營(yíng)收入 1,168.35 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng) 88.64%，這主要是得益于下游光刻市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁。中游模塊與系統(tǒng)主營(yíng)收入 2,813.80 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng) 50.3%，

上半年應(yīng)用于集成電路退火制程的激光系統(tǒng)和相關(guān)產(chǎn)品繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)貨。泛半導(dǎo)體領(lǐng)域進(jìn)入臺(tái)積電供應(yīng)鏈，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。公司已通過(guò)臺(tái)積電產(chǎn)線驗(yàn)證并成功進(jìn)入臺(tái)積電供應(yīng)鏈，訂單將逐步爬坡并形成穩(wěn)定供應(yīng)。公司推出的DLightS系列半導(dǎo)體集成電路晶圓退火系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)小批量交付，開(kāi)始在芯片制造商進(jìn)行工藝導(dǎo)入，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代。

海外顯示面板領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，斬獲了新的激光線光斑剝離系統(tǒng)的訂單；同時(shí)在新型顯示領(lǐng)域，公司的可變線光斑等激光系統(tǒng)開(kāi)始應(yīng)用在新型顯示的巨量焊接制程當(dāng)中，貢獻(xiàn)了新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。

元件層面光刻應(yīng)用光場(chǎng)勻化器同比高速增長(zhǎng)，公司已在德國(guó)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)；系統(tǒng)層面，應(yīng)用于半導(dǎo)體集成電路退火、OLDE中的激光剝離、新型顯示中的巨量焊接等光學(xué)系統(tǒng)設(shè)備在客戶和應(yīng)用側(cè)進(jìn)展順利，Q3實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，未來(lái)增長(zhǎng)可期。同時(shí)公司擬收購(gòu)COWIN DST CO.,LTD 100%股權(quán)，用于補(bǔ)全公司在顯示面板修復(fù)設(shè)備、光照（掩膜版）修復(fù)設(shè)備、光學(xué)檢測(cè)設(shè)備的短板同時(shí)，也有望開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

5、醫(yī)療健康解決方案業(yè)務(wù)線

上半年，公司醫(yī)療健康應(yīng)用主營(yíng)收入 5,447.75 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng) 28.33%。其中醫(yī)療健康應(yīng)用上游元器件主營(yíng)收入 5,275.14 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng) 24.27%，中游模塊主營(yíng)收入 172.61 萬(wàn)元，上年同期無(wú)收入。醫(yī)療健康上游元器件國(guó)內(nèi)受疫情影響，海外市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，整體穩(wěn)健增長(zhǎng)。中游模塊由于尚未進(jìn)入量產(chǎn)，收入主要來(lái)自樣品及技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)。

醫(yī)療健康中游模塊典型產(chǎn)品

公司與Cyden簽訂8億訂單，獨(dú)家提供家用醫(yī)療美容設(shè)備。2020年8月，公司與全球知名家用醫(yī)療健康設(shè)備廠商英國(guó)Cyden公司簽署了總價(jià)值約 8 億元的長(zhǎng)期獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)議，開(kāi)發(fā)家用激光醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)。由于客戶多次對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，且受到疫情及供應(yīng)鏈等影響，客戶臨床試驗(yàn)時(shí)間滯后，醫(yī)療認(rèn)證的獲取進(jìn)度推后，該協(xié)議的實(shí)際執(zhí)行相比預(yù)測(cè)進(jìn)度有一定延后，尚未進(jìn)入量產(chǎn)階段。目前產(chǎn)品已完成設(shè)計(jì)定型并進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，公司預(yù)計(jì)2023年開(kāi)始銷售增長(zhǎng)。隨著Cyden合作協(xié)議的持續(xù)落地，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

公司與英國(guó)Cyden公司簽訂的合作協(xié)議中未來(lái)五年的預(yù)計(jì)采購(gòu)數(shù)量及相應(yīng)階梯價(jià)格

三、公司業(yè)績(jī)與盈利預(yù)測(cè)

公司營(yíng)業(yè)收入由2016年的1.31億元增長(zhǎng)到2021年4.76億元，復(fù)合年化增長(zhǎng)率CAGR達(dá)到29.44%，2021年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)32.31%。2016-2021年歸母凈利潤(rùn)由2016年0.19億元增長(zhǎng)到2021年0.68億元，復(fù)合年化增長(zhǎng)率CAGR達(dá)到29.05%，2021年同比大幅增長(zhǎng)94.33%。

公司營(yíng)業(yè)收入增速回溫 2021年公司歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.99億元，同比增長(zhǎng)16.4%，歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)88.12%。毛利率層面，公司前三季度毛利率55.57%，凈利率26.63%，展現(xiàn)較好盈利能力。前三季度汽車營(yíng)收不及預(yù)期，主要源于行業(yè)Lidar整體上量有所放緩，主要客戶提貨或推進(jìn)節(jié)奏有所延遲。同時(shí)，激光光學(xué)領(lǐng)域由于下游工業(yè)激光器仍處于去庫(kù)存周期，部分產(chǎn)品增長(zhǎng)上有所影響。

券商一致預(yù)期公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為6.37/10.55/14.98億元，同比增長(zhǎng)34%/65%/42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.32/1.97/2.71億元，同比增長(zhǎng)95%/50%/38%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為77/52/37倍。

券商對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)均值：

來(lái)源：Choice

四、投資總結(jié)

公司研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，激光雷達(dá)積極開(kāi)拓新客戶，大陸集團(tuán)等公司大客戶提貨節(jié)奏影響短期業(yè)績(jī)。但公司正進(jìn)行激光雷達(dá)及新興汽車光電子業(yè)務(wù)的全球客戶拓展，已有多個(gè)汽車中游模組和上游元器件項(xiàng)目正在推進(jìn)。

泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域需求旺盛，醫(yī)療健康領(lǐng)域持續(xù)向上。在顯示面板制造方面，公司紫外固體激光退火線光斑系統(tǒng)預(yù)計(jì)將于2023年初完成樣機(jī)的組裝。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，公司發(fā)布的“綺昀”系列新一代激光凈膚元器件產(chǎn)品已于2022年上半年全面進(jìn)入量產(chǎn)，批量交付客戶訂單。在家用激光醫(yī)療健康市場(chǎng)，公司在手持式激光嫩膚、手持式激光凈膚方面和國(guó)內(nèi)外頭部客戶開(kāi)展項(xiàng)目洽談。公司持續(xù)發(fā)力泛半導(dǎo)體制程與醫(yī)療健康領(lǐng)域，有望為公司帶來(lái)進(jìn)一步業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

泛半導(dǎo)體制程持續(xù)高增長(zhǎng)，集成電路晶圓退火制程/高功率IGBT退火/MiniLED巨量焊接新產(chǎn)品推出，有望成為新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。公司并購(gòu)韓國(guó)COWIN的項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中，標(biāo)的公司已經(jīng)進(jìn)入審批程序。

潛在股價(jià)催化劑：新品推進(jìn)順利，汽車應(yīng)用獲得更多定點(diǎn)；醫(yī)美、半導(dǎo)體、汽車激光雷達(dá)板塊大漲。