光伏設(shè)備：HJT新玩家加入&產(chǎn)業(yè)化加速，持續(xù)看好設(shè)備龍頭

　　新玩家首個HJTGW級項目落地，異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化加速。金剛玻璃全資子公司吳江金剛投資建設(shè)1.2GW大尺寸半片超高效HJT電池及組件項目，驗證了行業(yè)新進入者在新一代電池技術(shù)路線的選擇上更傾向于HJT而非TOPCon。我們預(yù)計2021年行業(yè)將有10-20GW擴產(chǎn)，2022年行業(yè)將有30GW以上擴產(chǎn)，整個2020-2022年HJT設(shè)備的市場空間約310億元。

　　金辰首臺HJT用PECVD設(shè)備落地，異質(zhì)結(jié)核心設(shè)備再添新玩家。自2015年至今，晉能技術(shù)團隊已累積了豐富的HJT電池及組件技術(shù)與經(jīng)驗，此次與金辰合作表明金辰作為設(shè)備

　　玩家獲得重要突破，同時也表明晉能在CVD環(huán)節(jié)對PECVD技術(shù)路線的認可。

　　激光設(shè)備：激光行業(yè)是黃金成長賽道，長期受益于制造業(yè)景氣度提升短期來看，受益制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，激光行業(yè)景氣度不斷提升，宏觀數(shù)據(jù)方面，6月PMI為50.9，連續(xù)17個月位于榮枯線以上，5月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比20.4％，制造業(yè)投資持續(xù)改善，我們認為我國激光加工市場在較長時間內(nèi)仍將保持快速增長態(tài)勢，是一個成長性賽道。

　　控制系統(tǒng)是激光最優(yōu)環(huán)節(jié)，短期受益激光行業(yè)景氣度不斷提升，長期來看增長性不減，主要得益于控制系統(tǒng)無價格戰(zhàn)，擁有更加出色的成長性和盈利水平，我們預(yù)計2025年我國激光切割控制系統(tǒng)市場規(guī)模達到41.27億元，增速高于激光行業(yè)。重點推薦Q2業(yè)績超預(yù)期，中低功率激光切割控制市占率超過60％的激光控制系統(tǒng)龍頭柏楚電子；建議關(guān)注銳科激光、大族激光。

　　通用自動化：制造業(yè)回暖趨勢不變，建議關(guān)注通用自動化相關(guān)細分龍頭

　　制造業(yè)生產(chǎn)活動恢復(fù)趨勢不變，但受季節(jié)性影響小幅回落。5月官方制造業(yè)PMI收于50.9％，連續(xù)17個月位于枯榮線以上，但前值為51％，較上月小幅回落0.1pct，表明制造業(yè)生產(chǎn)量持續(xù)增長，生產(chǎn)保持復(fù)蘇態(tài)勢，但總體擴展趨勢有所放緩。

　　機器人行業(yè)2021年以來表現(xiàn)亮眼，5月工業(yè)機器人產(chǎn)量3萬臺/套，同比+50.1％，行業(yè)整體景氣度較高，呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面，訂單可見度較高。重點推薦機器人行業(yè)龍頭埃斯頓，并表Cloos進軍焊接機器人領(lǐng)域協(xié)同效應(yīng)明顯，構(gòu)建全生態(tài)產(chǎn)業(yè)平臺保障未來穩(wěn)定發(fā)展。建議關(guān)注綠的諧波拓斯達。

　　工程機械：鋼材漲價影響逐漸減弱，建議關(guān)注Q3末行業(yè)數(shù)據(jù)反彈

　　5月挖機行業(yè)同比-13％，市場對后續(xù)走勢存在爭議，我們認為系月度數(shù)據(jù)正常波動：①月度波動在2019年已有先例，Q2行業(yè)正常下滑，Q4迎來反彈。②上游核心零部件保持滿產(chǎn)，主機廠存在備貨。對下半年行業(yè)需求復(fù)蘇樂觀。③1-5月專項債累計發(fā)行僅為全年額度32％，低于往年同期45％-60％，下半年專項債發(fā)行加速，利好基建項目開工，疊加同期基數(shù)回歸正常，我們預(yù)計Q3末行業(yè)增速迎來反彈。

　　鋼材漲價影響減弱，盈利端改善或超市場預(yù)期。不考慮規(guī)模效應(yīng)，我們測算2021年至今鋼價上漲對應(yīng)公司毛利率壓力0.79pct，低于市場估計。5月中旬以來鋼材價格下跌，黑色系原材料全線下跌，加息預(yù)期+政策抑制+庫存高企，反彈動力不足。龍頭通過集采、規(guī)模效應(yīng)、數(shù)字化降本增效等方式對沖成本上漲，預(yù)計Q3毛利率企穩(wěn)回升，全年凈利率穩(wěn)中有升。重點推薦：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、恒立液壓。

　　鋰電設(shè)備：海內(nèi)外電池廠大規(guī)模擴產(chǎn)計劃明確，鋰電設(shè)備制造商最為受益

　　海外電池廠大規(guī)模擴產(chǎn)計劃明確，以LG為例，從需求上來看，LG海外汽車客戶群龐大，在美國和歐洲是最大的電池工廠，且其圓柱電池是特斯拉一供，所以LG在拿到融資款后有迅速擴產(chǎn)動力；從競爭角度來看，當(dāng)前電池廠的競爭主要集中在產(chǎn)能上，LGQ3上市后預(yù)計其規(guī)劃產(chǎn)能將與寧德持平。

　　國內(nèi)電池廠亦在加速擴產(chǎn)，億緯鋰能規(guī)劃105GW電池產(chǎn)業(yè)園，電池廠擴產(chǎn)進入白熱化階段。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年初至今，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、中航鋰電、比亞迪等多家動力電池企業(yè)宣布新建、擴產(chǎn)投資超2400億元，鋰電設(shè)備制造商進入最受益階段。重點推薦杭可科技、先導(dǎo)智能、先惠技術(shù)。