“雖然全球經(jīng)濟和制造業(yè)連續(xù)回升，但在多國疫情出現(xiàn)反復和反彈的風險之下以及在中美矛盾沒有明顯轉機的背景之下，全球制造業(yè)和經(jīng)濟的復蘇能否持續(xù)仍需觀察。”

8月全球制造業(yè)景氣度繼續(xù)復蘇。

在西方，歐美多個經(jīng)濟體連續(xù)擴張，但部分國家出現(xiàn)萎縮仍需引起足夠重視。在東方，中國一枝獨秀連續(xù)擴張6個月，日韓和東盟萎縮幅度繼續(xù)放緩。雖然全球經(jīng)濟和制造業(yè)連續(xù)回升，但在多國疫情出現(xiàn)反復和反彈的風險之下以及在中美矛盾沒有明顯轉機的背景之下，全球制造業(yè)和經(jīng)濟的復蘇能否持續(xù)仍需觀察。

美國：制造業(yè)持續(xù)改善挑戰(zhàn)不斷

美國8月ISM制造業(yè)PMI錄得56.0，高于前值和預期，在連續(xù)擴張3個月的同時，創(chuàng)下了2019年1月以來的最高水平。多個分項指標繼續(xù)反彈，其中新訂單指數(shù)在7月大漲后，8月繼續(xù)出現(xiàn)6.1個百分點的較大增長，表明需求端回升速度進一步加快。產(chǎn)出指數(shù)以1.2個百分點的增幅保障了供給的持續(xù)回暖。新出口訂單和進口指數(shù)連續(xù)2個月擴張，表明外貿(mào)情況繼續(xù)改善。此外，就業(yè)指數(shù)錄得46.4，高于前值2.1個百分點，雖然仍然萎縮，但表明制造業(yè)就業(yè)的下滑程度有所好轉。

美國制造業(yè)連續(xù)3個月擴張，一方面表明制造業(yè)當前處于去庫末期和主動補庫早期的景氣度見底回升的狀態(tài)，另一方面也反應出疫情對制造業(yè)影響相對較弱。面對訂單增加和庫存減少，更多的工廠提高了產(chǎn)量，需求在防疫封鎖措施期間大幅下降的幾個月后，生產(chǎn)商的環(huán)境趨于穩(wěn)定。但是，由于冠狀病毒阻礙了需求的持續(xù)加快，改善的步伐可能放緩。

美國制造業(yè)保持穩(wěn)定復蘇仍然面臨著眾多挑戰(zhàn)，包括全國范圍內(nèi)的高失業(yè)率、近期新冠疫情病例的加速增加、商業(yè)投資減少、全球需求疲軟以及中美矛盾激化等。同時，制造業(yè)僅占美國經(jīng)濟的11%左右，制造業(yè)的持續(xù)改善對于美國整體經(jīng)濟回升促進作用可能較為有限。

歐洲：部分國家制造業(yè)出現(xiàn)衰退

歐元區(qū)8月Markit制造業(yè)PMI終值錄得51.7，連續(xù)2個月擴張。生產(chǎn)和新訂單繼續(xù)成為推動8月制造業(yè)改善的主要驅動力。雖然部分國家的疫情出現(xiàn)反彈，但沒有對整體需求和生產(chǎn)的提升起到太大阻礙作用，使得生產(chǎn)指數(shù)到達了2018年4月以來的最高水平，新訂單指數(shù)連續(xù)2個月擴張。這進一步表明在二季度疫情最嚴重時出現(xiàn)崩潰后，第三季度歐元區(qū)制造生產(chǎn)將大幅反彈。不過主要成員國法國和西班牙在8月出現(xiàn)萎縮需要引起足夠重視。

盡管生產(chǎn)經(jīng)營狀況持續(xù)改善，不過企業(yè)在成本和支出方面仍采取謹慎態(tài)度，尤其是在投資和招聘方面。目前市場上仍對未來需求的強勁程度感到擔憂，而且疫情發(fā)展依然存在較大不確定性。

得益于產(chǎn)出的強勁增長以及新訂單和出口的錦上添花，歐元區(qū)和歐盟最大成員國德國的8月制造業(yè)PMI進一步回升至52.2，創(chuàng)2018年10月以來新高，表明隨著需求的穩(wěn)步復蘇，德國各地的制造業(yè)繼續(xù)改善。值得一提的是，產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)下2年半以來的新高，而隨著中國等來自海外需求的激升，出口指數(shù)也創(chuàng)下了2018年4月以來的新高。此外，制造商生產(chǎn)經(jīng)營以及對未來信心的提升，使得失業(yè)率和裁員速度有所緩解。盡管如此，一些德國制造商仍在艱難應對疲弱的需求，尤其是機械和設備生產(chǎn)，該行業(yè)正受到缺乏投資意愿的打擊。

法國8月制造業(yè)在經(jīng)歷了兩個月的強勁增長后再次出現(xiàn)萎縮。由于疫情出現(xiàn)反彈，8月新訂單幾乎沒有增長，突顯出制造商客戶對承諾未來業(yè)務的猶豫不決。生產(chǎn)增長放緩還導致裁員速度再度加快，企業(yè)對未來一年感到擔憂，信心降至3個月來最弱水平。

英國8月制造業(yè)升至55.2，創(chuàng)兩年半新高。在經(jīng)濟重啟后，國內(nèi)新訂單保持增長態(tài)勢，使得產(chǎn)出躍升至2014年5月以來的高位。隨著遏制新冠病毒傳播的限制措施繼續(xù)放寬，目前的反彈主要是受到制造商業(yè)務重啟和客戶需求回暖的推動。不過失業(yè)情況仍未得到明顯改善?？紤]到需求的回暖以及疫情仍然存在較大風險，英國未來的復蘇之路仍有較大不確定性。

日韓東盟：制造業(yè)萎縮進一步放緩

日本8月制造業(yè)PMI錄得為47.2，繼續(xù)較前月改善，但仍然連續(xù)16個月萎縮。產(chǎn)出及新訂單數(shù)量出現(xiàn)今年2月及1月以來的最小降幅。來自海外的訂單數(shù)量的降幅是近7個月以來的最低。雇用減幅也是近3個月來最小，員工人數(shù)微幅收斂。

韓國8月制造業(yè)繼續(xù)創(chuàng)今年1月以來新高，但仍連續(xù)8個月低于50榮枯線。新訂單指數(shù)攀升到7個月來的高點，生產(chǎn)、就業(yè)以及出口指數(shù)的降幅也減緩，對于未來的商業(yè)預期自今年2月以來首次顯示積極。不過，以上數(shù)據(jù)并未完全反映8月下旬起韓國國內(nèi)確診病例回升的情況。

東盟8月制造業(yè)PMI錄得49.0，萎縮幅度繼續(xù)放緩。產(chǎn)出指數(shù)6個月以來首次回到擴張區(qū)間，新訂單的萎縮程度也為3月以來最佳。不過外需繼續(xù)下滑，使得出口成為當前東盟制造業(yè)恢復的最大阻礙因素。

中國：制造業(yè)總體平穩(wěn)運行

8月制造業(yè)PMI為51.0，略低于前值0.2個百分點，連續(xù)6個月擴張，表明制造業(yè)總體平穩(wěn)運行。但小企業(yè)制造業(yè)下滑明顯，景氣度連續(xù)三個月不達標，創(chuàng)今年以來次低。

同時，在調(diào)查的21個行業(yè)中，有15個行業(yè)高于臨界點，較7月減少2個。8月制造業(yè)呈現(xiàn)出以下幾大特點：

一是需求繼續(xù)恢復，供需循環(huán)逐步改善。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別下降0.5和上升0.3個百分點，新訂單指數(shù)連續(xù)4個月回升，供需結構改善。

二是穩(wěn)外貿(mào)政策發(fā)力，出口總體向好，進口仍存不確定性。一系列穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資政策效應持續(xù)釋放，制造業(yè)出口進一步改善。新出口訂單指數(shù)為49.1，高于前值0.7個百分點，進口指數(shù)則微降0.1個百分點。

三是新動能發(fā)展加快，轉型升級持續(xù)推進。從重點行業(yè)看，高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI為52.8和52.7，分別高于前值1.5和0.9個百分點，高于制造業(yè)PMI 1.8和1.7個百分點。新動能為制造業(yè)復蘇注入了活力。

四是經(jīng)營預期改善，企業(yè)信心增強。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為58.6，高于前值0.8個百分點。

值得一提的是，8月小企業(yè)景氣度下滑明顯。小型制造業(yè)企業(yè)主要集中在產(chǎn)業(yè)下游和出口領域，因此擴大國內(nèi)需求尤其是消費需求、加大企業(yè)出口支持力度，在短期內(nèi)是提振小型企業(yè)的有效手段。同時，扶持小企業(yè)的措施還包括結構性貨幣政策、定向減稅降費等，也應該從制度上降低中小企業(yè)的經(jīng)營成本，降低所有制歧視等。