11月5日，上交所公告，科創(chuàng)板上市委定于11月14日審核創(chuàng)鑫激光首發(fā)申請(qǐng)。同日，創(chuàng)鑫激光回復(fù)了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核中心意見(jiàn)落實(shí)函。詳細(xì)說(shuō)明了公司2017年12月計(jì)算并發(fā)放的住房補(bǔ)貼費(fèi)用歸屬期間為2016年度的原因，在“會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正”中補(bǔ)充披露了2016年會(huì)計(jì)報(bào)表調(diào)整事項(xiàng)、財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后主要財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營(yíng)狀況的信息等問(wèn)題。
重點(diǎn)回復(fù)住房補(bǔ)貼等問(wèn)題
創(chuàng)鑫激光是國(guó)內(nèi)研制、量產(chǎn)光纖激光器及實(shí)現(xiàn)光纖激光器、激光光學(xué)核心器件兩類(lèi)核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化并進(jìn)行垂直整合的國(guó)家高科技企業(yè)和專(zhuān)業(yè)從事光纖激光器及核心器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的激光器制造商。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司本次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)2459萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，公司股東本次不公開(kāi)發(fā)售股份。公司和主承銷(xiāo)商可以采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行數(shù)量的15%。發(fā)行后總股本不超過(guò)9834.94萬(wàn)股。擬募集投入7.64億元，用于蘇州激光器產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目及蘇州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)。
11月5日，創(chuàng)鑫激光在回復(fù)審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，就2017年12月計(jì)算并發(fā)放的住房補(bǔ)貼費(fèi)用歸屬期間為2016年度的原因進(jìn)行了解釋。公司稱(chēng)，2017年12月，根據(jù)2016年度公司員工年度考核情況，確定符合補(bǔ)貼發(fā)放范圍的員工合計(jì)41人；按照《2016年住房補(bǔ)貼暫行制度》文件中的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，2016年度應(yīng)確認(rèn)的補(bǔ)貼金額共計(jì)842.15萬(wàn)元，其中，一次性購(gòu)房補(bǔ)貼456萬(wàn)元，住房補(bǔ)貼386.15萬(wàn)元，上述補(bǔ)貼于2017年12月當(dāng)月發(fā)放。公司2017年12月計(jì)算并發(fā)放的住房補(bǔ)貼費(fèi)用歸屬期間為2016年度，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定。
公司雖然在2017年12月明確具體的發(fā)放對(duì)象，但該等發(fā)放對(duì)象的確定系依據(jù)2016年度員工考核情況，即該等補(bǔ)貼費(fèi)用的會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)是依據(jù)2016年度員工考核情況，根據(jù)相關(guān)員工2016年度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)等因素綜合評(píng)定，與員工2016年度的工作表現(xiàn)直接相關(guān)，因此該等補(bǔ)貼費(fèi)用與公司2016年的利潤(rùn)更為相關(guān)。
針對(duì)合并資產(chǎn)負(fù)債表的主要變動(dòng)分析，公告顯示，截至2019年9月30日，公司總資產(chǎn)為10.48億元，較2018年末增長(zhǎng)19.21%，資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；發(fā)行人總負(fù)債為3.55億元，較2018年末增長(zhǎng)37.21%，主要是隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，短期借款和應(yīng)付款項(xiàng)增加較多；發(fā)行人歸屬于母公司股東權(quán)益為6.93億元，較2018年末增長(zhǎng)11.71%，主要是2019年1-9月實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)所致。
2019年1-9月，公司共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6280.64萬(wàn)元，同比下降15.64%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為6069.32萬(wàn)元，同比下降27.08%。創(chuàng)鑫激光2019年1-9月凈利潤(rùn)下降的主要原因?yàn)?，受公司毛利率下降的影響，在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.49%的情況下，毛利額同比僅增長(zhǎng)13.44%，但銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)41.05%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)74.54%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)14.48%，從而當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降14.83%，同時(shí)非經(jīng)常性損益相比2018年同期增加較多，使得扣非后凈利潤(rùn)也出現(xiàn)較大幅度下降。
存在毛利率下降等風(fēng)險(xiǎn)
公告顯示，公司主要存在技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；重要進(jìn)口原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資增長(zhǎng)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)、期末存貨余額較高的風(fēng)險(xiǎn)、脈沖光纖激光器產(chǎn)銷(xiāo)率下降風(fēng)險(xiǎn)。
研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)方面，光纖激光器行業(yè)重點(diǎn)圍繞高功率、高亮度、窄脈寬和智能化的方向發(fā)展，各個(gè)研發(fā)方向研制出產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域不同。因此，若公司不能及時(shí)掌握下游需求變動(dòng)、行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，無(wú)法準(zhǔn)確判斷產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，未能及時(shí)研究開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，將導(dǎo)致公司在產(chǎn)品種類(lèi)上不能滿(mǎn)足客戶(hù)需求。
此外，公司還需要通過(guò)不斷試驗(yàn)新材料、新結(jié)構(gòu)、新工藝等在整機(jī)和器件中的應(yīng)用，持續(xù)降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，如若公司在新材料、新結(jié)構(gòu)、新工藝領(lǐng)域研發(fā)不及預(yù)期，將會(huì)導(dǎo)致公司無(wú)法進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)方面，公告顯示，光纖激光器作為激光加工設(shè)備的核心部件，具有技術(shù)含量高、占激光加工設(shè)備成本比例高的特點(diǎn)，對(duì)于潛在競(jìng)爭(zhēng)者存在一定的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)及品牌壁壘。近年來(lái)，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的積極推動(dòng)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，激光產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，激光產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展吸引了更多資本和人才進(jìn)入光纖激光器制造領(lǐng)域，光纖激光器技術(shù)被越來(lái)越多的制造商掌握，尤其是低功率脈沖光纖激光器技術(shù)(20W及以下)，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。
2018年后，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，公司繼續(xù)通過(guò)一定程度的降低產(chǎn)品售價(jià)等方法保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但是由于公司產(chǎn)品成本下降的幅度低于售價(jià)下降幅度，導(dǎo)致公司毛利率在2019年上半年出現(xiàn)下降，脈沖光纖激光器毛利率由2018年度的38%下降至36.31%，連續(xù)光纖激光器毛利率由2018年度的35.05%下降至31.45%。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著光纖激光器國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程深入推進(jìn)，光纖激光器產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)用范圍更加廣泛，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也必將進(jìn)一步加劇。
行業(yè)發(fā)展前景廣闊
華鑫證券研報(bào)顯示，中國(guó)電子器件及設(shè)備領(lǐng)域行業(yè)整體增速較快，國(guó)家支持力度較大，行業(yè)壁壘較高，市場(chǎng)給予的估值水平整體較高。目前我國(guó)國(guó)產(chǎn)低功率光纖激光器產(chǎn)品技術(shù)成熟，在中功率光纖激光器市場(chǎng)，本土企業(yè)于2014年前后實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，開(kāi)始加速替代。而高功率光纖激光器市場(chǎng)國(guó)外制造商依然占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)內(nèi)廠商已經(jīng)完成部分高功率光纖激光器產(chǎn)品的自主研發(fā)并投入市場(chǎng)使用，市場(chǎng)占有率逐年提升。未來(lái)，中、高功率光纖激光器市場(chǎng)有望加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
長(zhǎng)城證券研報(bào)顯示，2018年全球激光器市場(chǎng)規(guī)模約為137.5億美元，2009年至2018年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.14%。同時(shí)，激光設(shè)備需求正逐漸轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，眾多汽車(chē)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)，制造行業(yè)的升級(jí)換代激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)光纖激光器的旺盛需求，2018年我國(guó)激光設(shè)備銷(xiāo)售收入達(dá)到605億元，同比增長(zhǎng)22.2%。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)突破激光器核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)激光器和核心光學(xué)器件的規(guī)模化生產(chǎn)，推動(dòng)光學(xué)原材料成本下降，在低功率產(chǎn)品上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，在中、高功率產(chǎn)品上隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)追趕，有望加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
重點(diǎn)回復(fù)住房補(bǔ)貼等問(wèn)題
創(chuàng)鑫激光是國(guó)內(nèi)研制、量產(chǎn)光纖激光器及實(shí)現(xiàn)光纖激光器、激光光學(xué)核心器件兩類(lèi)核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化并進(jìn)行垂直整合的國(guó)家高科技企業(yè)和專(zhuān)業(yè)從事光纖激光器及核心器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的激光器制造商。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司本次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)2459萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，公司股東本次不公開(kāi)發(fā)售股份。公司和主承銷(xiāo)商可以采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行數(shù)量的15%。發(fā)行后總股本不超過(guò)9834.94萬(wàn)股。擬募集投入7.64億元，用于蘇州激光器產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目及蘇州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)。
11月5日，創(chuàng)鑫激光在回復(fù)審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，就2017年12月計(jì)算并發(fā)放的住房補(bǔ)貼費(fèi)用歸屬期間為2016年度的原因進(jìn)行了解釋。公司稱(chēng)，2017年12月，根據(jù)2016年度公司員工年度考核情況，確定符合補(bǔ)貼發(fā)放范圍的員工合計(jì)41人；按照《2016年住房補(bǔ)貼暫行制度》文件中的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，2016年度應(yīng)確認(rèn)的補(bǔ)貼金額共計(jì)842.15萬(wàn)元，其中，一次性購(gòu)房補(bǔ)貼456萬(wàn)元，住房補(bǔ)貼386.15萬(wàn)元，上述補(bǔ)貼于2017年12月當(dāng)月發(fā)放。公司2017年12月計(jì)算并發(fā)放的住房補(bǔ)貼費(fèi)用歸屬期間為2016年度，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定。
公司雖然在2017年12月明確具體的發(fā)放對(duì)象，但該等發(fā)放對(duì)象的確定系依據(jù)2016年度員工考核情況，即該等補(bǔ)貼費(fèi)用的會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)是依據(jù)2016年度員工考核情況，根據(jù)相關(guān)員工2016年度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)等因素綜合評(píng)定，與員工2016年度的工作表現(xiàn)直接相關(guān)，因此該等補(bǔ)貼費(fèi)用與公司2016年的利潤(rùn)更為相關(guān)。
針對(duì)合并資產(chǎn)負(fù)債表的主要變動(dòng)分析，公告顯示，截至2019年9月30日，公司總資產(chǎn)為10.48億元，較2018年末增長(zhǎng)19.21%，資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；發(fā)行人總負(fù)債為3.55億元，較2018年末增長(zhǎng)37.21%，主要是隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，短期借款和應(yīng)付款項(xiàng)增加較多；發(fā)行人歸屬于母公司股東權(quán)益為6.93億元，較2018年末增長(zhǎng)11.71%，主要是2019年1-9月實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)所致。
2019年1-9月，公司共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6280.64萬(wàn)元，同比下降15.64%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為6069.32萬(wàn)元，同比下降27.08%。創(chuàng)鑫激光2019年1-9月凈利潤(rùn)下降的主要原因?yàn)?，受公司毛利率下降的影響，在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.49%的情況下，毛利額同比僅增長(zhǎng)13.44%，但銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)41.05%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)74.54%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)14.48%，從而當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降14.83%，同時(shí)非經(jīng)常性損益相比2018年同期增加較多，使得扣非后凈利潤(rùn)也出現(xiàn)較大幅度下降。
存在毛利率下降等風(fēng)險(xiǎn)
公告顯示，公司主要存在技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；重要進(jìn)口原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資增長(zhǎng)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)、期末存貨余額較高的風(fēng)險(xiǎn)、脈沖光纖激光器產(chǎn)銷(xiāo)率下降風(fēng)險(xiǎn)。
研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)方面，光纖激光器行業(yè)重點(diǎn)圍繞高功率、高亮度、窄脈寬和智能化的方向發(fā)展，各個(gè)研發(fā)方向研制出產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域不同。因此，若公司不能及時(shí)掌握下游需求變動(dòng)、行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，無(wú)法準(zhǔn)確判斷產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，未能及時(shí)研究開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，將導(dǎo)致公司在產(chǎn)品種類(lèi)上不能滿(mǎn)足客戶(hù)需求。
此外，公司還需要通過(guò)不斷試驗(yàn)新材料、新結(jié)構(gòu)、新工藝等在整機(jī)和器件中的應(yīng)用，持續(xù)降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，如若公司在新材料、新結(jié)構(gòu)、新工藝領(lǐng)域研發(fā)不及預(yù)期，將會(huì)導(dǎo)致公司無(wú)法進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)方面，公告顯示，光纖激光器作為激光加工設(shè)備的核心部件，具有技術(shù)含量高、占激光加工設(shè)備成本比例高的特點(diǎn)，對(duì)于潛在競(jìng)爭(zhēng)者存在一定的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)及品牌壁壘。近年來(lái)，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的積極推動(dòng)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，激光產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，激光產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展吸引了更多資本和人才進(jìn)入光纖激光器制造領(lǐng)域，光纖激光器技術(shù)被越來(lái)越多的制造商掌握，尤其是低功率脈沖光纖激光器技術(shù)(20W及以下)，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。
2018年后，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，公司繼續(xù)通過(guò)一定程度的降低產(chǎn)品售價(jià)等方法保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但是由于公司產(chǎn)品成本下降的幅度低于售價(jià)下降幅度，導(dǎo)致公司毛利率在2019年上半年出現(xiàn)下降，脈沖光纖激光器毛利率由2018年度的38%下降至36.31%，連續(xù)光纖激光器毛利率由2018年度的35.05%下降至31.45%。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著光纖激光器國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程深入推進(jìn)，光纖激光器產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)用范圍更加廣泛，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也必將進(jìn)一步加劇。
行業(yè)發(fā)展前景廣闊
華鑫證券研報(bào)顯示，中國(guó)電子器件及設(shè)備領(lǐng)域行業(yè)整體增速較快，國(guó)家支持力度較大，行業(yè)壁壘較高，市場(chǎng)給予的估值水平整體較高。目前我國(guó)國(guó)產(chǎn)低功率光纖激光器產(chǎn)品技術(shù)成熟，在中功率光纖激光器市場(chǎng)，本土企業(yè)于2014年前后實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，開(kāi)始加速替代。而高功率光纖激光器市場(chǎng)國(guó)外制造商依然占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)內(nèi)廠商已經(jīng)完成部分高功率光纖激光器產(chǎn)品的自主研發(fā)并投入市場(chǎng)使用，市場(chǎng)占有率逐年提升。未來(lái)，中、高功率光纖激光器市場(chǎng)有望加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
長(zhǎng)城證券研報(bào)顯示，2018年全球激光器市場(chǎng)規(guī)模約為137.5億美元，2009年至2018年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.14%。同時(shí)，激光設(shè)備需求正逐漸轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，眾多汽車(chē)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)，制造行業(yè)的升級(jí)換代激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)光纖激光器的旺盛需求，2018年我國(guó)激光設(shè)備銷(xiāo)售收入達(dá)到605億元，同比增長(zhǎng)22.2%。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)突破激光器核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)激光器和核心光學(xué)器件的規(guī)模化生產(chǎn)，推動(dòng)光學(xué)原材料成本下降，在低功率產(chǎn)品上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，在中、高功率產(chǎn)品上隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)追趕，有望加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
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