（記者 王平安）為把握高功率激光器市場進口替代機遇，深圳市創(chuàng)鑫激光股份有限公司（以下簡稱“創(chuàng)鑫激光”）計劃通過科創(chuàng)板融資7.64億元，用于擴張中高功率激光器產(chǎn)能。

通過完成進口替代，創(chuàng)鑫激光打開了市場空間，同時也使終端產(chǎn)品價格承壓，產(chǎn)品售價全線下行，多款產(chǎn)品售價兩年腰斬。不過，由于制造成本在以更快的速度下降，創(chuàng)鑫激光毛利率仍呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

值得注意的是，創(chuàng)鑫激光的盈利能力仍低于競爭對手銳科激光（300747，SZ），公司認為，這是技術(shù)路線選擇失誤造成的影響。

進口替代打開市場空間

據(jù)了解，激光加工是利用激光束對包括金屬與非金屬材料進行切割、焊接、精準打孔及微加工等工業(yè)化處理。

國盛證券分析師在研報中表示：激光加工在高硬度、高脆性、高熔點等傳統(tǒng)接觸式加工方式較難處理的特殊材料方面更能凸顯出巨大優(yōu)勢，由于其加工的效率高、環(huán)境要求低、精度高等優(yōu)勢，激光加工將會逐步取代傳統(tǒng)的等離子切割、火焰切割和沖床等工藝。

數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，全球光纖激光器市場規(guī)模逐年增長，從2013年的8.41億美元增長至2017年的20.39億美元，年均復合增長率達24.78%。

國盛證券分析師還表示：在激光的應用領(lǐng)域中，小功率激光器主要應用于電子、陶瓷、等輕工業(yè)制造，而高功率激光器一般運用于大型機械制造、航空航天等重型設(shè)備的制造，2016年，本土激光器企業(yè)在低功率市場已占絕對優(yōu)勢，在中功率市場亦已占比近60%，但在高功率市場的占比尚不足10%。

在創(chuàng)鑫激光、銳科激光、杰普特等國內(nèi)激光器企業(yè)的不斷努力下，包括2500W、4000W、10000W等大功率激光器陸續(xù)被試制成功，并投入量產(chǎn)。2017年國產(chǎn)高功率激光器銷量達500臺，同比翻兩番，國產(chǎn)化率達到11%。

國產(chǎn)化使高功率激光器價格持續(xù)下降，降低了下游大功率激光加工設(shè)備的使用成本，進一步加強了激光加工的競爭力，也打開了中游激光器領(lǐng)域巨大的市場空間。

創(chuàng)鑫激光在招股說明書中表示：工業(yè)激光器尤其是光纖激光器憑借著卓越的性能面臨著前所未有的發(fā)展機遇。為把握機遇，創(chuàng)鑫激光擬通過科創(chuàng)板發(fā)行不超過2459萬股股份，預計融資7.64億元，用于增加公司中功率、高功率、超高功率光纖激光器以及直接半導體激光器的產(chǎn)能，還將建設(shè)蘇州研發(fā)中心，提升研發(fā)能力。

新募集的資金基本再造了一個創(chuàng)鑫激光，財務數(shù)據(jù)顯示，2018 年末，公司資產(chǎn)總額為8.30億元，本次擬投入募集資金金額占總資產(chǎn)的92.10%。

進口替代壓制售價

進口替代雖然打開了巨大的市場空間，但也使產(chǎn)品售價承壓。

國盛證券分析師表示：雖與國際寡頭還有5年以上的技術(shù)差距，但隨著銳科激光、創(chuàng)鑫激光等國內(nèi)企業(yè)已成功研制出部分大功率光纖激光器，國產(chǎn)高功率激光器有望復制前期中小功率激光器的歷史進程，即價格顯著下降——下游需求顯著提升——國產(chǎn)設(shè)備市占率持續(xù)提升。

創(chuàng)鑫激光的產(chǎn)品售價確實出現(xiàn)了大幅度下行，招股說明書顯示：創(chuàng)鑫激光全產(chǎn)品線售價在2017至2018年全線下行，平均下行幅度為20%-25%。

對于產(chǎn)品售價下滑，創(chuàng)鑫激光稱：“隨著國內(nèi)部分光纖激光器制造商技術(shù)的進步，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，出現(xiàn)了通過價格戰(zhàn)搶占市場份額的情況，造成國內(nèi)市場產(chǎn)品單價整體下降。”

不過，由于制造成本的降幅要快于產(chǎn)品售價，創(chuàng)鑫激光的毛利率反而出現(xiàn)上升。

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)鑫激光的原材料除開關(guān)電源外也出現(xiàn)全線下降，平均降幅在20%-30%左右，創(chuàng)鑫激光的主營業(yè)務毛利率從2016年的23.76%上升至2018年的36.32%。

對于成本下降的原因，創(chuàng)鑫激光認為，公司行業(yè)地位的提升以及采購量的增加提升了與上游供應商的議價能力，使主要原材料采購單價均呈現(xiàn)不同幅度下降。

技術(shù)路線失誤影響利潤

創(chuàng)鑫激光制造成本降幅雖快于產(chǎn)品售價，毛利率上行，但盈利能力仍低于競爭對手銳科激光。

財務數(shù)據(jù)顯示，銳科激光2016與2017年度的毛利率為35.76%、46.60%，2018年前三季度，銷售毛利率已提升至50.36%，均高出創(chuàng)鑫激光10個百分點以上。

從產(chǎn)品上看，銳科激光大功率連續(xù)光纖激光器收入與利潤均高于創(chuàng)鑫激光。

對于毛利率低于競爭對手，創(chuàng)鑫激光認為公司技術(shù)路線選擇失誤導致了這一問題，“公司連續(xù)光纖激光器產(chǎn)品毛利率低于銳科激光，因公司于2016年將主要資源和精力投入在脈沖光纖激光器上，而銳科激光在連續(xù)光纖激光器產(chǎn)品開發(fā)取得了突破。雖然公司后續(xù)已逐漸將業(yè)務重心轉(zhuǎn)移，但由于銳科激光產(chǎn)品投入市場更快，在中高功率連續(xù)光纖激光器市場取得先發(fā)優(yōu)勢?！闭袆?chuàng)鑫激光在股說明書中解釋稱。