在三季報發(fā)布之后，大族激光進行了公司歷史上首次股票回購。
10月22日，大族激光（002008.SZ）以集中競價的方式回購了235.64萬股公司股份，成交價在34.7元/股-35.5元/股之間，支付總金額約8283.53萬元(含交易費用)。此次回購股份數(shù)量約占公司總股本的0.2208%。
但是，回購并沒有阻止公司股價的繼續(xù)下跌。10月25日，大族激光收盤價30.28元/股，比回購下限跌12.74%。
2018年以來，大族激光股價下跌超過38%，由于大股東較高的股權質押比例，這引起了市場對其股東質押股份強制平倉風險的擔憂。交易所此前甚至下發(fā)問詢函，詢問相關事宜。
啟動回購是否能幫助大族激光走出陰霾？
大股東及實控人合計質押八成股份
公開信息顯示，大族激光的第一大股東為大族控股集團有限公司，實控人為高云峰。
根據(jù)三季報，截止2018年9月30日，大族控股共持有16205.45萬股公司股份，持股比例15.19%。其中，有12113萬股處于質押狀態(tài)，質押率約74.75%。實控人高云峰共持有9631.95萬股公司股份，持股比例9.03%。其中，約有8746萬股處于質押狀態(tài)，質押率約90.80%。
深交所早在7月底就針對公司的股東質押問題下發(fā)了問詢函。
從公司對交易所的回復來看，大族控股及其一致行動人高云峰共持有大族激光2.58億股股權。在交易所下發(fā)問詢函前，上述二者合計質押公司股份2.5億股，占其所持大族激光股份總數(shù)的96.62%。
但公司表示“不存在被強制平倉的風險，截至2018年8月2日，公司股票收盤價格為43.91元/股，在大族控股及高云峰的預警線及補倉線上，……，公司實際控制人不會發(fā)生變更”。
三季報顯示，截止9月30日，大族控股及高云峰二者合計質押股份約2.08億股，質押率約80.73%，較之前有所下降。
但是，截止2018年10月25日，公司股價較公司回函中提及的43.91元/股，下跌約三成。平倉風險是否真正解除？
三季報：利潤增長，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流出6.35億
翻閱三季報，盡管公司歸母利潤有所增長，但經(jīng)營性凈現(xiàn)金流狀況并不樂觀。
三季報顯示，公司2018年第三季度營收35.49億，歸母凈利潤6.38億，同比分別增長5.05%和8.51%。前三季度公司共實現(xiàn)營收86.56億，同比下滑2.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.57億，同比增長 10.29%。
在利潤增長的同時，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比大幅減少。2018年1-9月，公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出約6.35億元，上年同期為凈流入7105.9萬元。
雖然多年財報數(shù)據(jù)顯示大族激光通常以第四季度為主要回款季，前三季度則以銷售產(chǎn)品為主，回款額普遍偏低，但如6.35億這樣的大額現(xiàn)金流出，在公司歷史上仍不常見。
當前整體的產(chǎn)業(yè)環(huán)境也是市場擔憂的一個因素。目前公司的主要業(yè)務包括研發(fā)、生產(chǎn)、銷售激光標記、激光切割、激光焊接設備、PCB專用設備、機器人、自動化設備及為上述業(yè)務配套的系統(tǒng)解決方案。根據(jù)更為詳細的半年報數(shù)據(jù)，當前激光及自動化配套設備收入在公司總營收中的占比超過80%，是公司收入的主要來源。
激光設備中，公司又以小功率激光設備為核心產(chǎn)品。目前小功率激光設備最主要的應用環(huán)節(jié)為手機的加工制造。
作為手機制造大國，2018以來，我國手機加工及制造行業(yè)面臨行業(yè)整體出貨量下降的壓力。中國信通院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，國內(nèi)手機市場出貨量3.05億部，同比下降17%，其中智能手機出貨量約2.87億部，同比下降16.8%。而這也在一定程度上導致了公司前三季度營收的下滑。
扣非利潤下滑：資產(chǎn)處置政府補助推升報表利潤
在營收略有下滑的情況下，公司歸母凈利潤保持了增長，但扣非凈利潤同比下降。
財報顯示：2018年1-9月公司非經(jīng)常性損益約2.64億元，上年同期約為負的656.14萬元；扣非凈利潤約13.92億元，同比下滑7.71%。
在2.64億的非經(jīng)常性損益中，約有2.03億來自非流動資產(chǎn)處置損益，另有約8514.87萬元來自于報告期內(nèi)的政府補助。
其中，非流動資產(chǎn)處置損益主要系股權出售收益。2018年3月，大族激光部分處置了持有的明信測試及prima公司的股權，由此形成歸母凈利潤約1.8億元。
此外，包括計入非經(jīng)常性損益的金額在內(nèi)，政府補助款是當前公司凈利潤的重要組成部分。
雖然三季報中公司并未披露報告期內(nèi)獲得政府補助的詳細情況，但在半年報中，公司計入非經(jīng)常性損益的政府補助金額約4671.09萬元，計入當期損益的全部政府補助金額共計約2.42億。上半年公司歸母凈利潤約10.19億，政府補助在凈利潤中占比約23.75%。
應付職工薪酬值得關注
另外，公司的應付職工薪酬值得留意。
三季報顯示，截止2018年9月30日，公司員工數(shù)量11991人，同比增長22.28%；賬面的應付職工薪酬約10.68億，同比增長11.43%；報告期內(nèi)公司支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金約15.17億，同比增長26.08%。
從財報數(shù)據(jù)觀察，在營收有所下降的同時，公司的員工數(shù)量和薪酬總額仍在增長。為何會出現(xiàn)這一狀況，根據(jù)當前的公司數(shù)據(jù)尚難獲知詳細原因。
9月17日，公司公告擬在6個月內(nèi)使用不低于人民幣5,000萬元（含5,000萬元），不超過人民幣20億元（含20億），以集中競價交易、大宗交易或其他監(jiān)管允許的方式回購公司股份。
首次回購終于落地，股價在經(jīng)歷深度調整之后，是否真能“絕地反擊”？
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