事件:公司于10月27日晚間發(fā)布2016年三季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.49億元,同比增長8.58%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.61億元,同比增長10.06%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.43元,同比增長4.88%。
投資要點(diǎn):
三季度營收增速同比小幅下滑,毛利率水平穩(wěn)步提升。
2016年第三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.81億元,同比小幅下降5.78%,但環(huán)比增幅為24.52%。其中,同比增速的小幅下滑一方面由于上年同期基數(shù)較高,另一方面,G20峰會(huì)的召開對(duì)于部分產(chǎn)品的發(fā)貨造成了一些影響,預(yù)計(jì)四季度同比增速將恢復(fù)至正區(qū)間。歸母凈利潤方面,第三季度,公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元,同比增長2.16%,環(huán)比大幅增長64.85%,單季度凈利潤占前三季度總額的47.94%。受益于人民幣貶值帶來的匯兌收益的提高,公司前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用-5,158.42萬元,較上年同期下降32.23%,但遠(yuǎn)期結(jié)售匯損失有所增長,部分抵消了匯兌收益帶來的費(fèi)用支出的減少。
管理費(fèi)用為1.87億元,同比高增44.51%,研發(fā)費(fèi)用維持高增長。毛利率方面,前三季度產(chǎn)品綜合毛利率31.62%,其中第三季度32.96%,毛利率水平得以穩(wěn)步提升。
華達(dá)科捷與母公司協(xié)同性良好,全年有望實(shí)現(xiàn)2億元營收。
華達(dá)科捷自去年四季度并表以來,業(yè)績保持穩(wěn)健增速,依靠母公司銷售渠道帶來的新增訂單約為數(shù)萬臺(tái)。我們估計(jì)2016年全年,華達(dá)科捷的營業(yè)收入或?qū)⑼黄?億元關(guān)口,去年同期為1.8億元,同比增速預(yù)計(jì)在10%以上。
同時(shí),產(chǎn)品毛利率有望隨著生產(chǎn)規(guī)模的提升得到較大程度攀升,凈利潤將非常有可能達(dá)到3,000萬元以上,去年同期為2,403.70萬元,預(yù)計(jì)同比增速可達(dá)25%或以上。
杭叉集團(tuán)于近期IPO順利過會(huì)。
公司持有杭叉控股20%股權(quán),從而間接持有杭叉集團(tuán)10.4%股權(quán),此次杭叉集團(tuán)首發(fā)順利過會(huì),公司的投資收益或?qū)⑦M(jìn)一步提升,2015年與2016年上半年,公司獲得的來自杭叉控股的投資損益分別為3,746.42萬元以及2,246.34萬元。杭叉集團(tuán)主要從事叉車的研發(fā)與生產(chǎn),根據(jù)美國《現(xiàn)代物料搬運(yùn)雜志》雜志的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),作為叉車供應(yīng)商,其2013年的全球排名為第9名。
維持“推薦”評(píng)級(jí)。
一方面,公司主業(yè)增長穩(wěn)健,另一方面,公司在激光雷達(dá)、服務(wù)機(jī)器人(23.78,-0.060,-0.25%)等領(lǐng)域布局有序。預(yù)計(jì)2016年~2018年EPS分別為0.55元、0.65元、0.75元,市盈率對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)分別為33.28倍、27.84倍、24.15倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
人民幣大幅升值;巡檢機(jī)器人推廣不達(dá)預(yù)期;激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)化放緩。 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。
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