整體收入增長符合預期，董事會換屆后公司將進入新的成長通道。公司背靠華中科技大學，下屬產業(yè)板塊涵蓋智能制造、光通信、傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、軍工電子、量子通信等科技前沿領域，其最大的優(yōu)勢在于其多年來在激光領域的技術儲備，包括在能量激光、激光防偽、激光通信等領域都處于國內行業(yè)前列，下游市場空間廣闊。認為公司厚積薄發(fā)，產業(yè)布局和卡位具備明顯優(yōu)勢，未來有很大的增長潛力。此外，董事會于2014年6月?lián)Q屆，新一屆董事會對公司戰(zhàn)略進行了梳理和調整，目前可見其成效初步顯現(xiàn)，認為公司有望進入新的成長期。

激光設備和光通信器件銷售高增長，大超市場預期。激光設備制造板塊實現(xiàn)銷售收入5.90億元，同比增長71.08%，毛利率提升3.46%至29.41%，主要因國際市場的拓展成效顯現(xiàn)，中小功率系列產品銷售額大幅度提升，以及高功率智能裝備業(yè)務的穩(wěn)步推進。光通信器件板塊實現(xiàn)銷售收入6.14億元，同比增長29.23%，主要因行業(yè)的快速增長以及公司新產品的快速放量。認為公司的這兩大核心業(yè)務板塊高增長的主要原因除了行業(yè)因素外，還在于其技術實力得到了下游重要大客戶的認可，有望支撐其未來幾年的發(fā)展。

增發(fā)穩(wěn)步推進，業(yè)績逐步釋放。公司于2016年3月31日公布了18億元定增方案，擬發(fā)行不超過1.2億股，發(fā)行價格不低于15.86元/股（中報分紅后調整為15.83元/股），用于投向激光精密微納加工、大型激光先進制造裝備及智能工廠、傳感器（智能穿戴設備）、智能終端、高速光接入通訊終端和智能路由器等項目。此次增發(fā)是新一屆董事會規(guī)劃的第一次資本運作，也是公司下一階段業(yè)務發(fā)展的重心，對于公司而言意義重大。同時，根據(jù)長期跟蹤，判斷公司很有可能進入業(yè)績釋放期，未來幾年高成長值得期待。

量子通信板塊或迎來重磅催化劑，公司是核心標的之一。國家對于量子通信高度重視，8月份可能擇機發(fā)射量子通信衛(wèi)星，同時，全球首條量子通信保公司點評：密干線“京滬干線”有望建成，將對板塊形成刺激。公司有專家團隊專門從事量子點激光器的研發(fā)，技術上具備領先性，未來將逐步實現(xiàn)產業(yè)化。

盈利預測：考慮到激光設備的高增長以及其他業(yè)務板塊的情況，小幅上調了公司的盈利預測：預測公司2016-2018年的收入分別為32.90/41.50/51.60億元，同比增長25.6%/26.1%/24.3%，凈利潤為2.40/3.16/4.02億元，同比增長58.9%/32.0%/27.23%，EPS為0.27/0.36/0.45元。

公司的新一屆管理層具備優(yōu)秀的能力和較強的動力做大企業(yè)規(guī)模，同時其前期的技術積累有望逐步轉化為產品和市場，公司內部的資源整合也逐步顯現(xiàn)成效，加上激光加工設備、光通信、傳感器等行業(yè)下游需求回暖，未來幾年公司的業(yè)績增長確定性較高，且具備較大超預期的可能性。目前股價2016-2018年的PE分別為71倍、53倍和42倍，維持公司的“買入”評級，6-12個月目標價為22元。（國金證券）