全年收入增長(zhǎng)平穩(wěn),短期費(fèi)用上升業(yè)績(jī)承壓。
公司2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.2億元,同比增長(zhǎng)11.31%。歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.51億元,同比下降10.41%,扣非后凈利潤(rùn)8322萬(wàn)元,同比下降25.57%。公司全年收入增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn),主要增長(zhǎng)來(lái)源于激光全息防偽增長(zhǎng)19.2%、激光加工及系列成套設(shè)備增長(zhǎng)14.5%、光電器件增長(zhǎng)12.4%,計(jì)算機(jī)軟件及系統(tǒng)集成減少26.6%。但由于制造業(yè)低迷,收入占比較大的激光設(shè)備及光電器件毛利率分別下降3.1%和1.2%,盈利能力受到影響。此外,由于研發(fā)費(fèi)用投入較大,攤銷及折舊增加,導(dǎo)致管理費(fèi)用增長(zhǎng)29.8%,對(duì)業(yè)績(jī)形成拖累。
物聯(lián)戰(zhàn)略重構(gòu)五大布局,各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)。
公司秉承新任管理層“制造向高端,服務(wù)型制造”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,明確了以打造高端裝備制造和服務(wù)平臺(tái)的目標(biāo)。旗下五大板塊多點(diǎn)開(kāi)花,激光先進(jìn)裝備制造基于優(yōu)勢(shì),站穩(wěn)汽車高端市場(chǎng),并積極開(kāi)拓消費(fèi)電子領(lǐng)域;傳感器保持家電行業(yè)壟斷地位,快速拓展PTC 加熱器在新能源乘用車市場(chǎng),已占50%份額;光通信加大中高端器件開(kāi)發(fā)交付能力,橫向拓展打開(kāi)家庭機(jī)頂盒入口;全息防偽推出轉(zhuǎn)移紙新產(chǎn)品,有望引領(lǐng)市場(chǎng);現(xiàn)代服務(wù)業(yè)布局產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量追溯,構(gòu)建大數(shù)據(jù)平臺(tái)提供跨平臺(tái)跨業(yè)務(wù)產(chǎn)品數(shù)據(jù)共享服務(wù)。
定增加碼工業(yè)物聯(lián),智能制造前景可期。
公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.2億股,募集資金不超過(guò)18.1億元。計(jì)劃投資激光精密微納米加工智能裝備、激光機(jī)器人智能工廠、物聯(lián)網(wǎng)新型傳感器、智能終端產(chǎn)業(yè)基地等項(xiàng)目。項(xiàng)目潛在市場(chǎng)廣闊,建成達(dá)產(chǎn)后有望大幅增厚業(yè)績(jī)。
工業(yè)物聯(lián)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,維持“買入”評(píng)級(jí)。
制造升級(jí)勢(shì)在必行,工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)蘊(yùn)含萬(wàn)億市場(chǎng),我國(guó)體量巨大,極具空間。公司為國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)制造業(yè)優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的,背靠?jī)?yōu)秀理工大學(xué),具強(qiáng)有力技術(shù)與人才支持,具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司工業(yè)物聯(lián)轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定,平臺(tái)化發(fā)展前景可期。我們預(yù)計(jì)公司16-18年凈利潤(rùn)分別為2.35/3.01/3.69億元,對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.26、0.34、0.41元。看好公司平臺(tái)化價(jià)值,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:協(xié)同效果低于預(yù)期,轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程緩慢。