國(guó)內(nèi)精密激光應(yīng)用龍頭企業(yè)。公司是國(guó)內(nèi)精密激光應(yīng)用龍頭企業(yè),擁有高精密度、高性能的激光設(shè)備近百臺(tái),可為客戶提供SMT 激光模板、各類金屬及非金屬精密零件、HDI鉆孔、FPC激光成型、紫外激光鉆孔等眾多產(chǎn)品和服務(wù),客戶包括華為、中興、富士康、比亞迪等1000多家國(guó)內(nèi)外電子企業(yè),國(guó)際EMS50強(qiáng)企業(yè)中有三十多家與公司建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司激光綜合制造能力和產(chǎn)能在同行業(yè)排名第一。近兩年,公司依托在激光應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)積累,開(kāi)始由傳統(tǒng)的減成法激光應(yīng)用向LDS 三維電路、3D打印等加成法激光應(yīng)用轉(zhuǎn)型,帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
PCB類產(chǎn)品持續(xù)高增長(zhǎng)為轉(zhuǎn)型護(hù)航。公司PCB 類產(chǎn)品主要包括HDI 鉆孔和FPC激光成型、紫外激光鉆孔。HDI 與FPC屬于PCB 類產(chǎn)品的高端品種,受益于消費(fèi)電子產(chǎn)品多功能、小型化、輕薄化發(fā)展趨勢(shì),近年來(lái)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)高增長(zhǎng)。公司下游客戶持續(xù)擴(kuò)大HDI 與FPC 產(chǎn)能,帶來(lái)精密激光應(yīng)用服務(wù)需求的持續(xù)高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)3年公司HDI 和FPC 類激光應(yīng)用業(yè)務(wù)將維持高增長(zhǎng),為公司轉(zhuǎn)型加成法激光應(yīng)用提供保障。
積極開(kāi)拓3D打印醫(yī)療與汽車應(yīng)用。公司是國(guó)內(nèi)最早切入3D 打印應(yīng)用的企業(yè)之一。2013年,公司憑借在激光應(yīng)用的技術(shù)積累,切入3D打印工業(yè)服務(wù)領(lǐng)域,積累了3D打印在汽車、模具等領(lǐng)域的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn),對(duì)3D打印工藝、設(shè)備參數(shù)、材料應(yīng)用有了進(jìn)一步理解。公司與比利時(shí)Materialise 合作的“三維打印賽車項(xiàng)目”順利完成,大幅提高了公司在3D打印行業(yè)的知名度。2014年,公司與上海交大成立聯(lián)合醫(yī)學(xué)工程部,2015年,公司為鞏固與王成燾教授團(tuán)隊(duì)的合作,投資設(shè)立了上海光韻達(dá)醫(yī)療數(shù)字公司,通過(guò)“醫(yī)學(xué)+3D 打印+云服務(wù)平臺(tái)”三位一體的工作模式,為境內(nèi)外醫(yī)院和科研機(jī)構(gòu)提供醫(yī)學(xué)3D打印服務(wù)。
估值與評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS 分別為0.29元、0.41元和0.76元,對(duì)應(yīng)PE 分別為190倍、136倍和74倍。考慮公司作為國(guó)內(nèi)布局3D打印醫(yī)療與汽車應(yīng)用的先行者,未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊,首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:PCB 類激光應(yīng)用低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3D 打印醫(yī)療與汽車應(yīng)用推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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