北京時(shí)間9月22日晚間，蘋(píng)果公司宣布iPhone6和iPhone6Plus正式開(kāi)售后前3天的銷(xiāo)量超過(guò)了1000萬(wàn)部，打破iPhone5s和iPhone5c于去年創(chuàng)造的900萬(wàn)臺(tái)(包含首發(fā)的大陸市場(chǎng))的紀(jì)錄，創(chuàng)歷史銷(xiāo)售最高紀(jì)錄。值得一提的是，這個(gè)銷(xiāo)售量是在中國(guó)大陸市場(chǎng)缺席的情況下創(chuàng)造的，可以推斷，未來(lái)全球其他20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)以及中國(guó)大陸市場(chǎng)的正式發(fā)售將會(huì)為iPhone6的銷(xiāo)量提供持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)，下半年西方的圣誕節(jié)和中國(guó)的春節(jié)都是傳統(tǒng)的消費(fèi)電子產(chǎn)品的銷(xiāo)售旺季，必將迎來(lái)另一個(gè)iPhone6的銷(xiāo)售高潮。消費(fèi)者對(duì)iPhone6的認(rèn)可和巨大的需求是蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈最為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力，iPhone6銷(xiāo)量超出預(yù)期，將使得相關(guān)廠商獲得更多的訂單，將直接使得廠商業(yè)績(jī)受益。

　　大族激光：激光行業(yè)十年黃金期最受益標(biāo)的高增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨

　　公司是激光設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力突出，業(yè)績(jī)已進(jìn)入新一輪高增長(zhǎng)期。從財(cái)報(bào)來(lái)看，在蘋(píng)果訂單的拉動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了加速成長(zhǎng)的趨勢(shì)。隨著激光成本的下降及下游各行業(yè)需求的提升，我們認(rèn)為激光行業(yè)十年黃金期已經(jīng)到來(lái)，而大族將是最受益的，有望引領(lǐng)未來(lái)我國(guó)激光行業(yè)的發(fā)展。

　　2013年度，全球激光器市場(chǎng)的銷(xiāo)售額達(dá)到88.06億美元，相比2012年度86.57億美元的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了1.7%。2014年度，預(yù)計(jì)全球激光器市場(chǎng)銷(xiāo)售額較2013年會(huì)增長(zhǎng)6.0%，達(dá)到93.34億美元。激光打標(biāo)、激光微加工(激光精密加工、半導(dǎo)體制備、及其他加工制造)行業(yè)中，千瓦量級(jí)激光加工(主要是材料切割)仍然是激光行業(yè)最大的應(yīng)用市場(chǎng))。據(jù)Stategies統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，材料加工激光器的2013年度銷(xiāo)售額達(dá)到32.21億美元，同比增長(zhǎng)了2.2%，預(yù)計(jì)將會(huì)有7.6%的強(qiáng)力增長(zhǎng)，總銷(xiāo)售額預(yù)期達(dá)到34.67億美元。激光器新型應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，這些新興領(lǐng)域可能改善激光器市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)“緩慢而穩(wěn)定”的5%~6%年復(fù)合平均增長(zhǎng)率，使其以兩位數(shù)速度增長(zhǎng)，主要包括醫(yī)療美容、科研軍工、顯示設(shè)備等等。

　　齊魯證券認(rèn)為激光行業(yè)的光明發(fā)展前景，實(shí)際上是跟激光的一些物理特性緊密相關(guān)的，從物理學(xué)角度，激光主要有四大特性：高亮度、高方向性、高單色性和高相干性。而這些特性決定了激光相較傳統(tǒng)加工方式，具有光點(diǎn)小、能量集中、加工精度高；加工質(zhì)量好；適應(yīng)性強(qiáng)；加工效率高；天然適合自動(dòng)化加工方式；通用性強(qiáng)；節(jié)能節(jié)材，環(huán)境污染小等諸多優(yōu)點(diǎn)。激光加工符合未來(lái)制造業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)，隨著大功率設(shè)備成本不斷下降，下游應(yīng)用的爆發(fā)式增長(zhǎng)剛剛開(kāi)始。

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，國(guó)內(nèi)重型機(jī)械、冶金機(jī)械、船舶制造、礦山工程機(jī)械、電站鍋爐、壓力容器、石油化工、機(jī)車(chē)車(chē)輛、汽車(chē)等行業(yè)已進(jìn)入世界同行業(yè)先進(jìn)行列，由于這些行業(yè)都是以切割、焊接工藝為主導(dǎo)，加上國(guó)內(nèi)投資的增加，為中國(guó)焊接切割行業(yè)提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。在加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，著力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，隨著大功率激光切割和焊接性價(jià)比逐漸提升，其優(yōu)點(diǎn)得到了越來(lái)越多的認(rèn)可，迎來(lái)了難得的發(fā)展機(jī)遇。齊魯證券判斷汽車(chē)領(lǐng)域?qū)⑹谴笞逦磥?lái)發(fā)展重點(diǎn)方向，據(jù)統(tǒng)計(jì)，采用激光技術(shù)制造車(chē)身，可節(jié)省約2/3的樣車(chē)新車(chē)身開(kāi)發(fā)模具和約70%的夾具，使生產(chǎn)周期縮短50%，白車(chē)身重量減少20%，制造精度(形狀、尺寸等)和白車(chē)身總體質(zhì)量(強(qiáng)度、剛度等)顯著提高。

全球性汽車(chē)生產(chǎn)商繼續(xù)在工業(yè)應(yīng)用中使用激光器，中國(guó)等銷(xiāo)售量增長(zhǎng)較快的地區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)頭更為明顯，這是大族激光的重大商機(jī)。這些全球性汽車(chē)巨頭的擴(kuò)張計(jì)劃對(duì)大族激光來(lái)說(shuō)是發(fā)展的重大機(jī)遇，相信這也會(huì)是大族未來(lái)必然的拓展方向。在國(guó)外汽車(chē)巨頭的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)車(chē)廠也會(huì)迅速跟進(jìn)。根據(jù)汽車(chē)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，僅2012年我國(guó)新增汽車(chē)固定資產(chǎn)投資就達(dá)到了8000億元，假設(shè)其中10%是切割和焊接設(shè)備，就代表了接近800億的市場(chǎng)空間。再算上存量改造市場(chǎng)，整體市場(chǎng)規(guī)模在數(shù)千億以上。如果計(jì)算全球數(shù)據(jù)，加上其他行業(yè)的大功率切割焊接需求，我們認(rèn)為大族面對(duì)的是一個(gè)不下萬(wàn)億的藍(lán)海市場(chǎng)，增長(zhǎng)空間非常廣闊。從企業(yè)自身素質(zhì)來(lái)看，大族也是最有希望在全球汽車(chē)行業(yè)分一杯羹的公司。

　　中國(guó)提前迎來(lái)劉易斯拐點(diǎn)，增長(zhǎng)中樞的下移已經(jīng)成為不容爭(zhēng)辯的現(xiàn)實(shí)。企業(yè)對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高提出了更高的要求，勞動(dòng)成本上升的外在壓力，將迫使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)要素的投入比例，提升自動(dòng)化比例，進(jìn)而完成資本替代由原有的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品生產(chǎn)向技術(shù)密集型產(chǎn)品生產(chǎn)的升級(jí)過(guò)程。未來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、工業(yè)企業(yè)自動(dòng)化、信息化改造是大勢(shì)所趨，將產(chǎn)生對(duì)自動(dòng)化設(shè)備乃至激光設(shè)備的龐大需求。此外，輕薄短小、智能化、融合化發(fā)展是制造業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，也將提升對(duì)激光加工設(shè)備的需求。

　　齊魯證券總結(jié)了藍(lán)寶石在消費(fèi)電子的各種需求，從目前的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，藍(lán)寶石大趨勢(shì)確定，在蘋(píng)果的推動(dòng)下其他廠商會(huì)迅速跟進(jìn)，放量在即。由于藍(lán)寶石硬度較高，內(nèi)部加工用傳統(tǒng)的磨削刀具很難完成，因此必須用激光設(shè)備。目前大族激光的切割設(shè)備處于全球領(lǐng)先的地位，與蘋(píng)果另外一個(gè)激光切割設(shè)備供應(yīng)商Manz對(duì)比，無(wú)論是性價(jià)比、服務(wù)、產(chǎn)業(yè)集群角度來(lái)說(shuō)manz與大族相比都沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)。從與下游主要客戶藍(lán)思的配合進(jìn)度來(lái)看，公司在新品上要遙遙領(lǐng)先Manz，未來(lái)有望占據(jù)主要市場(chǎng)份額。三季度業(yè)績(jī)已經(jīng)在一定程度上體現(xiàn)了藍(lán)寶石業(yè)務(wù)的高彈性，如果展望明年，藍(lán)寶石蓋板手機(jī)和iWatch的放量將為公司帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。從加工時(shí)間來(lái)判斷，保守估計(jì)是明年蘋(píng)果對(duì)公司激光切割設(shè)備需求在1000臺(tái)以上，有望增厚0.5元以上EPS。此外，公司研磨設(shè)備放量在即，明年業(yè)績(jī)會(huì)更超預(yù)期。

　　預(yù)估計(jì)公司14-16年?duì)I收為60.1、81.3、108.6億元，凈利潤(rùn)為7.7、10.7、14.7億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.73、1.03、1.41元。以公司14年8月收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)14/15年動(dòng)態(tài)估值分別為26.9/19.2倍，在精密制造行業(yè)上市公司中動(dòng)態(tài)估值要低于行業(yè)平均。激光行業(yè)天然與自動(dòng)化、機(jī)器人行業(yè)相輔相成，齊魯證券認(rèn)為大族就是中國(guó)高端設(shè)備制造企業(yè)的優(yōu)秀代表，公司業(yè)績(jī)和估值均有非常大的提升空間。