管理效率提升,保障公司業(yè)績(jī):2014年,是公司“變革年”,公司已在管理結(jié)構(gòu)上做了一些調(diào)整,選拔了一批有能力、有擔(dān)當(dāng)?shù)哪贻p人充實(shí)到了各公司經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì),在考核方式上,將建立以“鼓勵(lì)增長(zhǎng)”為核心的考核激勵(lì)機(jī)制,真正以實(shí)績(jī)和貢獻(xiàn)決定收入分配,并且,今年公司面臨換屆,我們對(duì)公司管理進(jìn)一步改善存在良好預(yù)期。

    多方整合資源,成長(zhǎng)空間廣闊:公司以“激光技術(shù)及其應(yīng)用”為主業(yè),現(xiàn)已形成激光裝備制造、光通信器件、激光全息防偽、敏感電子元器件、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)競(jìng)相發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局,旗下主要四家控股子公司,分別是華工激光、華工正源、華工圖像、華工新高理,從參觀(guān)調(diào)研四家子公司了解到的情況來(lái)看,各業(yè)務(wù)板塊均具廣闊成長(zhǎng)空間。1、激光加工業(yè)務(wù)板塊:在汽車(chē)焊接領(lǐng)域獲得了包括通用汽車(chē)等國(guó)際高端客戶(hù)的認(rèn)可;LED隱形切割、激光切管機(jī)、10W紫外激光器和3W皮秒激光器研發(fā)成功,進(jìn)一步打開(kāi)高端客戶(hù)市場(chǎng);通過(guò)與河北森茂特合作,又探索出加工服務(wù)貿(mào)易的新模式,拓展了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。2、在光通信器件板塊:在4G基站建設(shè)推進(jìn)下,今年有望實(shí)現(xiàn)扭虧;3、激光全息防偽印刷板塊:公司新老業(yè)務(wù)并行,進(jìn)軍證卡等高端防偽市場(chǎng),并且從表觀(guān)防偽材料到進(jìn)軍膜類(lèi)功能材料,高端業(yè)務(wù)值得期待;4、敏感元器件板塊:華工高理NTC空調(diào)傳感器是公司核心產(chǎn)品,占據(jù)國(guó)內(nèi)家用空調(diào)傳感器70%以上的市場(chǎng)份額;PTC空調(diào)啟動(dòng)器在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也較為明顯,市場(chǎng)占有率超過(guò)40%;在汽車(chē)電子領(lǐng)域,經(jīng)過(guò)近4年的發(fā)展,公司目前已經(jīng)初步形成了具有自身特點(diǎn)的關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)品,獲得國(guó)內(nèi)外知名車(chē)企青睞,具有了一定的規(guī)?；a(chǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。綜上,我們認(rèn)為2014年既是公司的“變革年”,又是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)的一年,考慮到公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)并行,我們認(rèn)為公司值得長(zhǎng)期關(guān)注。

    盈利預(yù)測(cè)及投資建議:

    公司作為行業(yè)龍頭企業(yè),受益于汽車(chē)、消費(fèi)電子、軍工等多個(gè)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,在管理效率明顯改善的前提下,我們預(yù)測(cè)公司2014-2016年實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.36元、0.44元和0.52元,根據(jù)3月11日收盤(pán)價(jià)9.18元計(jì)算,對(duì)應(yīng)14-16年P(guān)E分別為25、21、18倍,考慮到公司在各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)突破,我們給予“增持”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:

    1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)低迷及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);2、蘋(píng)果技術(shù)路線(xiàn)不確定風(fēng)險(xiǎn);3、新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣低于預(yù)期。