迪威視訊近幾年來收入規(guī)模維持2-3億元,凈利潤(rùn)水平維持2000-3000萬,投資者普遍對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)缺乏信心。我們光大通信研究團(tuán)隊(duì)通過對(duì)公司的認(rèn)真研究發(fā)現(xiàn),近幾年公司在專網(wǎng)視頻通信業(yè)務(wù)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下,積極培育新業(yè)務(wù)--智慧城市和激光顯示,特別是激光顯示市場(chǎng)空間大,且技術(shù)水平處于全球領(lǐng)先地位。我們首次在業(yè)內(nèi)對(duì)公司新業(yè)務(wù)做了系統(tǒng)的梳理和研究,認(rèn)為公司市值有望突破100億,股價(jià)仍有很大上升空間。

    智慧城市業(yè)務(wù)14年貢獻(xiàn)至少1億凈利潤(rùn)

    公司致力于打造智慧城市綜合服務(wù)商,專業(yè)承攬智慧城市的總包業(yè)務(wù),截止到目前已簽訂約17億智慧城市訂單,暫不考慮揚(yáng)州市智慧科技館項(xiàng)目,以凈利潤(rùn)率10%計(jì)算,2014年智慧城市業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)至少1億凈利潤(rùn)。  為進(jìn)一步提升公司在智慧城市綜合信息化解決方案的核心競(jìng)爭(zhēng)力,公司以3125萬元收購(gòu)專業(yè)數(shù)字城管系統(tǒng)廠商圖元科技51%的股份。我們預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)開展外延式并購(gòu)戰(zhàn)略,進(jìn)一步加強(qiáng)智慧城市綜合信息化解決方案的能力

    激光投影成為室內(nèi)大屏幕顯示的重要技術(shù)解決方案之一

    激光投影具有色域廣、壽命長(zhǎng)、亮度高等優(yōu)勢(shì),特別是亮度方面,很輕松地達(dá)到50000流明以上,也適合強(qiáng)燈光場(chǎng)景。價(jià)格方面,每平米大約1.5萬元左右,具有較大性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為,激光投影將成為室內(nèi)大屏幕顯示的重要技術(shù)解決方案之一,目前僅國(guó)內(nèi)室內(nèi)大屏幕解決方案市場(chǎng)空間高達(dá)100億,未來激光投影市場(chǎng)空間巨大。

    未來3年激光顯示業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)分別達(dá)1500萬、7500萬和1.8億

    中視迪威激光顯示產(chǎn)品目前已有兩個(gè)落地項(xiàng)目,分別是激光電影放映機(jī)項(xiàng)目和軍方激光顯示系統(tǒng)項(xiàng)目,均為3年4億訂單。僅考慮上述兩個(gè)項(xiàng)目和航天長(zhǎng)峰激光顯示項(xiàng)目,我們保守預(yù)計(jì)2014-2016年激光顯示收入規(guī)模分別達(dá)到1億、3億和6億,凈利潤(rùn)分別達(dá)到1500萬、7500萬和1.8億元。

    給予“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)32.5元

    我們預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別0.65元、1.00元和1.52元,給予“買入”評(píng)級(jí),考慮到激光顯示市場(chǎng)空間巨大且技術(shù)水平處于全球領(lǐng)先地位,目標(biāo)價(jià)32.5元,相當(dāng)于2014年50倍PE。