中海達2013年中報,實現(xiàn)收入2.07億,凈利潤5090萬,同比增長30%和72%,符合預(yù)期。 

   經(jīng)營分析 

   高精度衛(wèi)星定位產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長:這塊業(yè)務(wù)保持20%以上的穩(wěn)定增長,源于行業(yè)本身需求有20%左右增速,同時公司不斷推出新產(chǎn)品,搶占競爭對手市場份額。這塊業(yè)務(wù)是公司業(yè)績增長的基礎(chǔ),但隨著其他新業(yè)務(wù)的收入放量,這塊業(yè)務(wù)收入占比將逐年下降。 

   三維激光和系統(tǒng)工程業(yè)務(wù)增速迅猛:這兩塊業(yè)務(wù)增長都在100%以上,隨著三維激光一體化掃描產(chǎn)品的推出,打破國外壟斷,進口替代效應(yīng)將更加顯著;系統(tǒng)工程領(lǐng)域切入精準農(nóng)業(yè),同時在尾礦壩、山體滑坡、泥石流等應(yīng)用也隨著環(huán)境事故的不斷發(fā)生而越加急迫。 

   推出三維掃描和街景掃描解決方案,豐富地圖庫:推出地面三維激光掃描儀和一體化移動三維測量系統(tǒng)等產(chǎn)品后,公司繼續(xù)完善了三維數(shù)據(jù)采集及解決方案,推出了街景數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)及解決方案,同時公司自身也在豐富三維和街景地圖庫。三維街景地圖是地圖的發(fā)展方向,隨著公司圖庫的豐富,未來公司將成為三維街景地圖的重要提供商。 

   投資建議 

   我們認為公司是A股科技類公司中少有的真正具有技術(shù)護城河的成長公司,受益北斗應(yīng)用的普及和智慧城市建設(shè),伴隨著整個空間信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,公司不斷的通過內(nèi)生和外延方式做大做強。 

   我們預(yù)測公司13-15年EPS為0.55元、0.90元和1.35元,隨著板塊的回調(diào),公司目前股價對應(yīng)明年估值是24倍,投資價值凸顯,維持“買入”評級,目標價30元。