股價腰斬、經(jīng)營困境，卸下果鏈光環(huán)后的大族激光（002008）產(chǎn)融表現(xiàn)并不理想。

　　多元求變、分拆上市，備受質(zhì)疑之下大族激光造富的路徑與腳步卻更勝以往。

　　怒懟記者并未令高云峰打破質(zhì)疑，征服市場才應(yīng)是硬氣回懟的底氣。危局往往醞釀變局，大族激光能做到嗎？

　　01

　　窮則思變

　　“果鏈”出逃是近年來手機產(chǎn)業(yè)鏈中智能制造上市公司的眾生相。

　　無奈于主動權(quán)旁落只能亦步亦趨，無怪多數(shù)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展受制于人。紅極一時的資本概念曾造富了一眾上市公司，然而近年來增勢漸頹的智能手機市場是在有些窮途末路的樣子?！案F則思變”成為眾多企業(yè)的必選項。

　　根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)IDC 公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年全年中國智能手機市場出貨量約2.86億臺，同比下降13.2%，創(chuàng)有史以來最大降幅。時隔10年，中國智能手機市場出貨量再次回落到3億以下市場大盤。

　　手機廠商方面，2022 年中國前五大智能手機廠商分別為 vivo、榮耀、OPPO、蘋果、小米。除了榮耀實現(xiàn)了正向增長意外，其他廠商無一例外遭遇了市場份額縮水的波及。且盈利能力的下滑也成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。進入2023年，這一趨勢得到了延續(xù)。

　　時代的塵埃、個體的大山。受累于市場的勢微，與之相關(guān)的消費電子業(yè)務(wù)以及半導(dǎo)體面板業(yè)務(wù)共同拉低了大族激光的業(yè)績表現(xiàn)。

　　根據(jù)大族激光的一季報數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)營表現(xiàn)延續(xù)了此前的頹勢，凈利潤和營業(yè)收入雙雙下滑，前者甚至出現(xiàn)虧損。

　　具體來看，一季度，大族激光實現(xiàn)營業(yè)收入24.25億元，同比下降28.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，同比下降57.15%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-4292.76萬元，上年同期為盈利3.24億元。用“危局”形容經(jīng)營現(xiàn)狀并不為過。

　　對于業(yè)績大幅下滑原因，大族激光稱，公司下游客戶需求不足、訂單減少。

　　回顧大族激光2022年的業(yè)績，其實端倪早現(xiàn)。

　　2022年公司下滑最為明顯的板塊為信息產(chǎn)業(yè)設(shè)備業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入48.36億元，同比減少31.06%。其中，消費電子設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入20.50億元，同比減少30.13%，主要系消費電子行業(yè)需求低迷，設(shè)備投資明顯減少；PCB設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入27.86億元，同比減少31.72%，主要系消費電子行業(yè)需求的低迷直接帶來PCB產(chǎn)業(yè)增長幅度的放緩，降低了企業(yè)資本開支意愿。

　　可以說，導(dǎo)致大族激光股價的腰斬，資本市場勢頹的直接原因就是手機消費市場不復(fù)從前，業(yè)績的向下是大族激光面臨行業(yè)“劇變”所產(chǎn)生的應(yīng)激反應(yīng)。而“創(chuàng)后治療”似乎已經(jīng)有所見效。

　　拋開受累于手機市場向下的信息產(chǎn)業(yè)設(shè)備業(yè)務(wù)，大族激光在其他幾項業(yè)務(wù)的表現(xiàn)可以說“可圈可點”。

　　半導(dǎo)體設(shè)備方面，2022年大族激光實現(xiàn)收入20.94億元，同比增長7.70%，雖然LED市場增長放緩，但多款LED設(shè)備產(chǎn)品完成了迭代升級，包括激光剝離，激光全切以及Mini-LED修復(fù)等設(shè)備；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面，公司硅隱形切割設(shè)備、前道激光開槽機、晶圓級標(biāo)記等前道加工設(shè)備產(chǎn)品性能不斷完善，已進入封測行業(yè)龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈并獲得加機復(fù)購訂單。

　　通用工業(yè)激光設(shè)備方面，2022年實現(xiàn)收入52.68億元，同比基本持平。受宏觀經(jīng)濟影響，中低功率市場出現(xiàn)明顯下降，但受益于新能源汽車旺盛的市場需求，2022年公司高功率激光焊接設(shè)備實現(xiàn)收入5.60億元，創(chuàng)歷史新高。

　　新能源設(shè)備上，2022年實現(xiàn)收入27.64億元，同比增長30.60%。其中，鋰電設(shè)備和光伏設(shè)備分別實現(xiàn)收入25.36億元和2.28億元，分別同比增長27.94%和69.81%，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑實現(xiàn)一定的有效對沖。

　　對于下一階段的大族激光而言，果鏈紅利已經(jīng)成為過去式。新產(chǎn)業(yè)（300832）賽道的射程覆蓋將成為危局成變局的關(guān)鍵。

　　02

　　家族擴張，朋友圈擴容

　　據(jù)《激光制造商情》預(yù)測，工業(yè)激光市場規(guī)模預(yù)估會有20%以上的增長，預(yù)計2025年工業(yè)激光及相關(guān)產(chǎn)品市場規(guī)模將達到2650億元。根據(jù)2021年激光產(chǎn)業(yè)整體市場規(guī)模和20%的年復(fù)合增長率，前瞻研究院初步核算激光產(chǎn)業(yè)2022-2027年從兩千億元增長到六千億元。

　　這其中不乏兩個熱門賽道：汽車、光伏。

　　隨著“雙碳”目標(biāo)的確立，綠色已經(jīng)成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的底色。而新能源汽車及光伏賽道更是擴容提速，競爭激烈。產(chǎn)業(yè)躍進催生出了為數(shù)不少的商機，而大族激光的朋友圈就有不少身處其中。

　　眾所周知，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)口風(fēng)向有兩大趨勢：龍頭公司紛紛據(jù)“鋰”力爭；主機廠頻頻沖擊高端。動力電池行業(yè)及自主品牌的高端細(xì)分市場都處于快速變化發(fā)展之中。這其中，大族激光大有可為。

　　目前，大族激光的多元化業(yè)務(wù)布局初見成效，動力電池業(yè)務(wù)增速迅猛。公司董事長高云峰今年曾公開表示：“大族激光十分重視鋰電產(chǎn)業(yè)，并持續(xù)完善鋰電產(chǎn)品矩陣，不僅提供專業(yè)生產(chǎn)設(shè)備，也能供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)機器及核心零器件?！?/p>

　　據(jù)了解，公司自主研發(fā)的 MOP 脈沖光纖激光器已成為寧德時代（300750）指定供應(yīng)商，用于動力電池電芯制造的極片切割及其他工序。根據(jù)此前披露的信息顯示，除了寧德時代，中創(chuàng)新航、億緯鋰能（300014）、蜂巢能源均是大族激光客戶，大族激光通過為這些客戶提供動力電池解決方案，間接為新能源消費者終端提供服務(wù)。

　　在鋰電行業(yè)擴產(chǎn)周期中，身處鋰電裝備賽道的大族激光也在加快投資布局的進度。相繼在四川宜賓、江蘇常州和張家港、湖北荊門等地布局新的生產(chǎn)基地，進一步擴充產(chǎn)能；11月1日，大族激光公告，公司擬向全資子公司深圳市大族鋰電智能裝備有限公司增資7.4億元。公司戰(zhàn)略整合的力度也在同時加大。

　　與此同時，在汽車主機廠紛紛向“高地”發(fā)起進攻時，大族激光也在為車企造車輸送彈藥。目前，大族激光的高功率激光焊接設(shè)備營業(yè)收入和訂單創(chuàng)歷史新高，并且已經(jīng)為蔚來、零跑、吉利、長城等國內(nèi)多家汽車廠商提供設(shè)備，還向特斯拉核心車身件配套企業(yè)海斯坦普交付了國內(nèi)首例一體式熱成形門環(huán)自動生產(chǎn)線。以此發(fā)散，諸如小米汽車這樣的新晉“金主”也自動站位進大族激光的射程。繼續(xù)擴大汽車朋友圈，勢必成為大族激光的重要課題。

　　綠色經(jīng)濟的另一條賽道上，競爭同樣激烈，在各自安好多年后，光伏巨頭的低成本擴張紛紛進入下半場，由極致成本管控向全產(chǎn)業(yè)鏈布局集結(jié)。大軍當(dāng)中，通威與隆基蓄勢待發(fā)。

　　多數(shù)人認(rèn)為，光伏電池將成為接下來“逐鹿中原”的主戰(zhàn)場。而這其中，新技術(shù)TOPCon及HJT尤為引人矚目。通威8.5GW的TOPCon電池產(chǎn)線預(yù)計將于今年底建成投產(chǎn)，與此同時，通威目前也擁有國內(nèi)首條1GW HJT量產(chǎn)線；另一邊，隆基也在今年實現(xiàn)了HJT電池轉(zhuǎn)換效率新高，達到了26.5%。

　　巨頭的背書加持，令新型電池技術(shù)成為新風(fēng)口。而根據(jù)大族激光披露信息顯示，光伏行業(yè)的研發(fā)投入與日俱增。

　　目前，大族激光通過引進核心人才團隊的方式，已經(jīng)具備電池段管式真空類主設(shè)備研發(fā)制造能力。公司在 TOPCON領(lǐng)域產(chǎn)品布局完整，逐步具備 TOPCON電池全產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備研發(fā)制造能力；在 HJT電池已布局 PECVD、PVD等設(shè)備產(chǎn)品。公司現(xiàn)有研發(fā)項目包括低壓硼擴散爐、Topcon 激光摻硼設(shè)備、LPCVD 設(shè)備等，低壓硼擴散爐、Topcon 激光摻硼設(shè)備處于客戶驗證階段。

　　在大族激光的射程當(dāng)中，熱門賽道、龍頭企業(yè)不在少數(shù)。

　　除了積極擴張產(chǎn)業(yè)下游朋友圈，“大族家族”也在逆勢擴張。

　　繼2022年分拆大族數(shù)控（301200）上市后，大族激光又計劃將另外一家子公司深圳市大族封測科技股份有限公司 （以下簡稱“大族封測”） 分拆至創(chuàng)業(yè)板上市，并于7月20日對交易所第二輪問詢做出回復(fù)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，大族系在資本市場上的積極擴張是將企業(yè)經(jīng)營中的各項元素進行優(yōu)化排列。根據(jù)大族封測的招股說明書顯示，公司下游客戶主要為半導(dǎo)體封測廠商，受益于半導(dǎo)體行業(yè)的國產(chǎn)化浪潮崛起，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備迎來發(fā)展契機，作為國內(nèi)首家掌握焊線機核心技術(shù)的企業(yè)，大族封測在這波浪潮中分到一杯羹。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年 （以下簡稱“報告期內(nèi)”） 大族封測焊線機銷量分別為924臺、2135臺、2889臺，三年內(nèi)公司焊線機銷量大增212.66%。在產(chǎn)品銷量大增的帶動下，大族封測業(yè)績快速增長。報告期內(nèi)，公司營收分別為1.50億元、3.42億元、4.33億元，年復(fù)合增長率為69.76%，同期，公司扣非后凈利潤為573.66萬元、5296.50萬元、6353.49萬元，年復(fù)合增長率高達265.88%。

　　值得注意的是，大族數(shù)控上市破發(fā)的“夢魘”就在不久之前，而大族封測也曾遭遇股權(quán)激勵、客戶變動等質(zhì)疑。

　　但必須正視的客觀情況擺在眼前，此時的大族激光正行駛于逆流，浪遏飛舟在所難免。能否轉(zhuǎn)危為安，創(chuàng)造變局，讓我們拭目以待。

　　本文作者 | 張延陶 來源 |英才雜志