今日大盤(pán)表現(xiàn)較為低迷，而白馬股大族激光卻逆勢(shì)上漲，漲幅一度超4%，截至收盤(pán)收漲2.56%，收盤(pán)價(jià)35.6元/股。

整體來(lái)看，今日大族激光股價(jià)的上漲與公司剛剛發(fā)布的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告不無(wú)關(guān)系。

14日晚間，大族激光發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，前三季度公司歸母凈利潤(rùn)為9.9億-105億，同比增長(zhǎng)65%-75%；三季度盈利達(dá)3.7億-4.3億，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)66%-93%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因主要為，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)需求好于預(yù)期、PCB業(yè)務(wù)訂單的大幅增長(zhǎng)以及口罩全自動(dòng)生產(chǎn)帶來(lái)的收入。但同時(shí)公司也表示目前口罩產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)口罩機(jī)庫(kù)存進(jìn)行了減值準(zhǔn)備約1.2億元。

與公司一季度受疫情影響，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都大幅下滑相比，今年三季度公司業(yè)績(jī)延續(xù)了二季度的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)和營(yíng)收都保持著較大增幅，因此股價(jià)也隨之上漲，符合市場(chǎng)預(yù)期。

大族激光是以激光設(shè)備、機(jī)器人以及自動(dòng)化設(shè)備為主要產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、顯示面板、PCB、新能源、光伏等多個(gè)行業(yè)，客戶(hù)也囊括了美菱集團(tuán)、深南電路、方正電路、寧德時(shí)代等多個(gè)行業(yè)公司。

然而自2019年開(kāi)始至2020年一季度，在中美貿(mào)易爭(zhēng)端、新冠疫情等宏觀背景影響下，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)都明顯呈下降趨勢(shì)，2019年全年?duì)I業(yè)收入同比下降超10%，凈利潤(rùn)同比降低超60%。其中消費(fèi)電子板塊營(yíng)收同比下降超25%，PCB業(yè)務(wù)下降超24%。凈利潤(rùn)的持續(xù)大幅下降與公司各業(yè)務(wù)板塊的明顯萎縮一度使市場(chǎng)對(duì)公司的發(fā)展充滿(mǎn)擔(dān)憂(yōu)。

但自今年第二季度開(kāi)始，公司卻一舉扭轉(zhuǎn)了業(yè)績(jī)持續(xù)下降的局面。與一季度凈利潤(rùn)下降超30%相比，公司第二季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)36.49億元，同比上漲39.9%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.16億元，同比增幅135.9%，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)大幅上漲。

據(jù)公司半年報(bào)和三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因之一是由于消費(fèi)電子、光伏、鋰電等行業(yè)的復(fù)蘇和需求的增加。隨著二季度國(guó)內(nèi)新冠疫情的有效控制和生產(chǎn)生活的恢復(fù)，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度也在回升。相比去年，公司各主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收增速都較為顯著。2020年上半年，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12億元，同比增長(zhǎng)37%；PCB業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.74億元，同比大幅增長(zhǎng)106.82%；光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3486萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)204%。

雖然公司在今年二季度交出了滿(mǎn)意的成績(jī)單，但仔細(xì)研究公司報(bào)告可看出，其中仍然埋藏著多處隱患。

其一是口罩自動(dòng)化生產(chǎn)成為公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚好的最大貢獻(xiàn)者。雖然行業(yè)回暖帶來(lái)了各業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)上漲，但公司營(yíng)收增量的主要來(lái)源卻是口罩的生產(chǎn)。今年二季度，國(guó)內(nèi)對(duì)口罩的需求量巨大，而口罩的生產(chǎn)有著投入成本低，收益較快的特點(diǎn)，因此導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入增幅都大幅提高。雖然口罩生產(chǎn)線提供了高利潤(rùn)率的收入，但實(shí)際口罩本身并非公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，且當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，后續(xù)增長(zhǎng)乏力，也無(wú)法長(zhǎng)期給公司提供如此增速的利潤(rùn)。

二是公司今年七月宣布轉(zhuǎn)讓大族傳動(dòng)公司，以致收到深交所關(guān)注函。大族激光自2010年起宣布在歐洲建立研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心，總歷時(shí)十年，并且在2020年即將竣工，總耗資約11.5億人民幣。然而公司在今年七月卻發(fā)布公告稱(chēng)要以10億價(jià)格轉(zhuǎn)讓給其控股股東。此舉不免被市場(chǎng)質(zhì)疑財(cái)務(wù)出現(xiàn)貓膩，一度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。雖然公司回復(fù)是由于公司戰(zhàn)略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化以及突發(fā)的新冠疫情影響了研發(fā)中心的后續(xù)使用，但對(duì)于公司在即將竣工前將耗時(shí)多年的研發(fā)中心賣(mài)掉的舉動(dòng)不免讓人對(duì)于歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心的客觀存在和實(shí)用性都產(chǎn)生懷疑。不管如何，此舉對(duì)公司后續(xù)的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)或多或少都將產(chǎn)生影響。

綜上，雖然公司當(dāng)前已度過(guò)2019年的經(jīng)營(yíng)低點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了近半年來(lái)的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。但隨著后疫情時(shí)代的來(lái)臨，口罩全自動(dòng)化帶來(lái)的短暫紅利已慢慢散去，同時(shí)公司自身經(jīng)營(yíng)和行業(yè)萎縮帶來(lái)的壓力都不容小覷，因此短期內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)或許不會(huì)一直那么樂(lè)觀。

從資本市場(chǎng)角度來(lái)看，相較于2018年6月股價(jià)的歷史最高點(diǎn)，股價(jià)仍跌40%，今年以來(lái)累計(jì)跌幅也超10%，跑輸大盤(pán)?？梢?jiàn)，曾經(jīng)給股民們持續(xù)帶來(lái)驚喜的大族激光仍然沒(méi)有回歸，市場(chǎng)對(duì)于公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍存疑惑。