國內(nèi)激光焊接器龍頭企業(yè)。
公司成立于2005年,是國內(nèi)唯一專業(yè)從事精密激光焊接的設(shè)備制造商,研發(fā)生產(chǎn)銷售具有世界一流水平的精密激光焊接機,是國內(nèi)制造激光焊接機的第一品牌。公司的主營業(yè)務(wù)為從事激光焊接系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及嵌入式應用軟件的開發(fā)與銷售,主營構(gòu)成中動力電池行業(yè)占比53.06%。公司2015年10月14日新三板掛牌,2016年2月16日轉(zhuǎn)為做市交易,公司做市商有9家。公司2015年營業(yè)收入2.66億元,凈利潤5063.22萬元。
新能源汽車蓬勃發(fā)展,引爆激光焊接需求。
2015年我國新能源汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,產(chǎn)量37.9萬輛,同比增長3.5倍,預計到2020年前新能源汽車產(chǎn)量將會保持大約40%的年復合增速。新能源汽車爆發(fā)式增長帶動動力電池需求,其中2015年全年車載動力電池出貨量為15.9GWH,銷售收入為370.6億元,同比增長356.7%,占比中國鋰電池總產(chǎn)量達到44%,超過手機成為中國最大鋰電池需求終端。2015年度動力鋰電池新增投資已突破千億。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)測算,未來3年動力電池總需求CAGR為39.7%。激光焊接是整個動力電池產(chǎn)業(yè)中必不可缺的環(huán)節(jié),相應地推動激光焊接行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。
深耕激光焊接領(lǐng)域,長時間的工藝積累,構(gòu)筑堅實壁壘。
動力電池的激光焊接部位多,有耐壓和漏液測試要求,材料多數(shù)為鋁材,因此焊接難度大,對焊接工藝的要求更高。高效精密的激光焊接可以大大提高汽車動力電池的安全性、可靠性和使用壽命。聯(lián)贏激光經(jīng)過長期的工藝積累,擁有能量負反饋技術(shù),其他廠家難以短時間超越,也進而提升了新進入者進入這個行業(yè)的門檻。由于公司產(chǎn)品具有高客戶粘性、個性化定制等特點,因而公司多年與客戶之間建立起的互信關(guān)系成為聯(lián)贏激光不可忽視的品牌凝聚優(yōu)勢。
獲得IPG、通快認可,提供光纖激光器的組裝模塊的企業(yè)。
用于材料加工的光纖激光器近年來相較于固體激光器高速增長,其中光纖激光器2015年的年增長率高達22%之多。而2015年光纖激光器的總市場銷售收入年增長率也達到了16%,遠高于固體激光器的銷售增長幅度。由于我國光纖激光器的技術(shù)發(fā)展限制,國內(nèi)暫無光纖激光器生產(chǎn)能力,聯(lián)贏激光由于和IPG、通快等國際激光巨頭在固體激光器領(lǐng)域保持多年的合作關(guān)系,公司的光纖組裝技術(shù)獲得了IPG、通快的認可,并為公司提供光纖激光器的組裝模塊。公司加大對光纖激光器的產(chǎn)學研投入,提高光纖激光器的技術(shù)。
拓寬行業(yè)應用領(lǐng)域,提高海外市場份額。
公司加快拓展激光焊接在汽車制造、手機零部件、醫(yī)療設(shè)備和航空航天等行業(yè)的應用。1)在汽車制造方面,由于汽車整車焊接需要4000w的激光器才可以做到,聯(lián)贏激光本身已具備了生產(chǎn)大功率激光器的能力,只需加快與汽車廠商的合作步伐。2)在手機零部件方面,公司加強與華為、LG等公司的合作,努力擴大精密部件焊接的市場份額。3)在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域,公司主打牙科醫(yī)療設(shè)備制造和牙齒焊接,采用激光焊接技術(shù)可以極大地提高牙齒和人體的契合度,減低企業(yè)返工率。4)在航空航天方面,我們認為公司有望抓住我國航空航天事業(yè)發(fā)展的紅利期,利用自身制造高功率激光器的技術(shù)努力拓展航空航天零部件焊接業(yè)務(wù)。公司目前出口比例占總銷售收入的10%,未來公司依靠于中國激光市場的快速增長,將會持續(xù)拓展海外市場的業(yè)務(wù)比例。
盈利預測:預計2016-2018年公司的營業(yè)收入分別為437.58、589.83和777.49百萬元;增速分別為64.79%、34.79%、31.82%;歸屬母公司凈利潤分別為87.82、122.18和150.87百萬元,增速分別為70.01%、39.12%和23.48%。我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.68元、0.94元、1.16元,考慮到公司積極涉入汽車制造、手機零部件、醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)應用,我們給予公司2016年P(guān)E25倍估值,對應目標價17元,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:人員流失風險、技術(shù)研發(fā)風險、生產(chǎn)場地的風險、存貨余額較高的風險。
公司成立于2005年,是國內(nèi)唯一專業(yè)從事精密激光焊接的設(shè)備制造商,研發(fā)生產(chǎn)銷售具有世界一流水平的精密激光焊接機,是國內(nèi)制造激光焊接機的第一品牌。公司的主營業(yè)務(wù)為從事激光焊接系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及嵌入式應用軟件的開發(fā)與銷售,主營構(gòu)成中動力電池行業(yè)占比53.06%。公司2015年10月14日新三板掛牌,2016年2月16日轉(zhuǎn)為做市交易,公司做市商有9家。公司2015年營業(yè)收入2.66億元,凈利潤5063.22萬元。
新能源汽車蓬勃發(fā)展,引爆激光焊接需求。
2015年我國新能源汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,產(chǎn)量37.9萬輛,同比增長3.5倍,預計到2020年前新能源汽車產(chǎn)量將會保持大約40%的年復合增速。新能源汽車爆發(fā)式增長帶動動力電池需求,其中2015年全年車載動力電池出貨量為15.9GWH,銷售收入為370.6億元,同比增長356.7%,占比中國鋰電池總產(chǎn)量達到44%,超過手機成為中國最大鋰電池需求終端。2015年度動力鋰電池新增投資已突破千億。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)測算,未來3年動力電池總需求CAGR為39.7%。激光焊接是整個動力電池產(chǎn)業(yè)中必不可缺的環(huán)節(jié),相應地推動激光焊接行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。
深耕激光焊接領(lǐng)域,長時間的工藝積累,構(gòu)筑堅實壁壘。
動力電池的激光焊接部位多,有耐壓和漏液測試要求,材料多數(shù)為鋁材,因此焊接難度大,對焊接工藝的要求更高。高效精密的激光焊接可以大大提高汽車動力電池的安全性、可靠性和使用壽命。聯(lián)贏激光經(jīng)過長期的工藝積累,擁有能量負反饋技術(shù),其他廠家難以短時間超越,也進而提升了新進入者進入這個行業(yè)的門檻。由于公司產(chǎn)品具有高客戶粘性、個性化定制等特點,因而公司多年與客戶之間建立起的互信關(guān)系成為聯(lián)贏激光不可忽視的品牌凝聚優(yōu)勢。
獲得IPG、通快認可,提供光纖激光器的組裝模塊的企業(yè)。
用于材料加工的光纖激光器近年來相較于固體激光器高速增長,其中光纖激光器2015年的年增長率高達22%之多。而2015年光纖激光器的總市場銷售收入年增長率也達到了16%,遠高于固體激光器的銷售增長幅度。由于我國光纖激光器的技術(shù)發(fā)展限制,國內(nèi)暫無光纖激光器生產(chǎn)能力,聯(lián)贏激光由于和IPG、通快等國際激光巨頭在固體激光器領(lǐng)域保持多年的合作關(guān)系,公司的光纖組裝技術(shù)獲得了IPG、通快的認可,并為公司提供光纖激光器的組裝模塊。公司加大對光纖激光器的產(chǎn)學研投入,提高光纖激光器的技術(shù)。
拓寬行業(yè)應用領(lǐng)域,提高海外市場份額。
公司加快拓展激光焊接在汽車制造、手機零部件、醫(yī)療設(shè)備和航空航天等行業(yè)的應用。1)在汽車制造方面,由于汽車整車焊接需要4000w的激光器才可以做到,聯(lián)贏激光本身已具備了生產(chǎn)大功率激光器的能力,只需加快與汽車廠商的合作步伐。2)在手機零部件方面,公司加強與華為、LG等公司的合作,努力擴大精密部件焊接的市場份額。3)在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域,公司主打牙科醫(yī)療設(shè)備制造和牙齒焊接,采用激光焊接技術(shù)可以極大地提高牙齒和人體的契合度,減低企業(yè)返工率。4)在航空航天方面,我們認為公司有望抓住我國航空航天事業(yè)發(fā)展的紅利期,利用自身制造高功率激光器的技術(shù)努力拓展航空航天零部件焊接業(yè)務(wù)。公司目前出口比例占總銷售收入的10%,未來公司依靠于中國激光市場的快速增長,將會持續(xù)拓展海外市場的業(yè)務(wù)比例。
盈利預測:預計2016-2018年公司的營業(yè)收入分別為437.58、589.83和777.49百萬元;增速分別為64.79%、34.79%、31.82%;歸屬母公司凈利潤分別為87.82、122.18和150.87百萬元,增速分別為70.01%、39.12%和23.48%。我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.68元、0.94元、1.16元,考慮到公司積極涉入汽車制造、手機零部件、醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)應用,我們給予公司2016年P(guān)E25倍估值,對應目標價17元,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:人員流失風險、技術(shù)研發(fā)風險、生產(chǎn)場地的風險、存貨余額較高的風險。
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